עולם הטכנולוגיה חווה בשבועות האחרונים רעידת אדמה שקטה אך משמעותית, כאשר הצטלבות האינטרסים בין ענקיות העמק לבין מסדרונות הממשל בוושינגטון מגיעה לנקודת רתיחה. בעוד שענקית השבבים אנבידיה מקבלת החלטות קשות בנוגע לפעילותה בשוק הסיני, המאבק על הדומיננטיות בתחום הבינה המלאכותית עובר מהזירה האזרחית ישירות אל המגרש הביטחוני. המציאות החדשה הזו, שבה חברות טכנולוגיה מתפקדות כזרועות אסטרטגיות של המעצמות, מעצבת מחדש את שרשרת האספקה העולמית ואת מפת ההשקעות לשנים הקרובות.
עידן "המלחמה הקרה הטכנולוגית" בין ארצות הברית לסין ממשיך להכתיב את הקצב, והשבוע הגיע דיווח דרמטי מה"פייננשל טיימס" לפיו אנבידיה החליטה לעצור לחלוטין את ייצור שבבי ה-H200 שיועדו באופן ספציפי לשוק הסיני. שבבים אלו, שפותחו כגרסה "מותאמת רגולציה" כדי לעקוף את מגבלות הייצוא האמריקאיות, הפכו למשימה לוגיסטית ופוליטית בלתי אפשרית. במקום לנסות ולתמרן בתוך מערכת מגבלות שמחמירה מדי שבוע, נראה כי אנבידיה בחרו לחתוך הפסדים ולרכז את מאמצי הייצור של החברה בפיתוח הדור הבא, פלטפורמת ה-Vera Rubin. המהלך הזה מסמן את סופו של ניסיון לרצות את שני הצדדים, ומדגיש את ההבנה שבעידן הנוכחי, עליונות טכנולוגית אינה יכולה להתקיים לצד פשרות גיאופוליטיות.
במקביל לשינוי הייצור, אנבידיה מבצעת תפנית חדה גם באסטרטגיית הקצאת ההון שלה. אם בשנים האחרונות הכרנו את החברה כמשקיעה אגרסיבית שהזרימה מיליארדי דולרים לסטארטאפים מבטיחים בתחום ה-AI, הרי שכעת היא נכנסת לשלב ה"קציר". ג'נסן הואנג הבהיר כי החברה מתחילה להכין את הקרקע להנפקות (IPOs) של שותפותיה המרכזיות, מהלך שנועד להנזיל את ההשקעות ולבסס את מעמדן של חברות הפורטפוליו שלה כמובילות שוק עצמאיות. למרות השמועות המוקדמות על השקעה דמיונית של 100 מיליארד דולר ב-OpenAI, הואנג העמיד את הדברים על דיוקם בכנס תעשייה שנערך השבוע, ואישר השקעה של כ-30 מיליארד דולר בלבד. זהו עדיין סכום עתק המעיד על אמון עמוק במודלי השפה הגדולים, אך הוא משקף גישה ריאלית ומפוכחת יותר לניהול סיכונים.
בזירה המקבילה, המאבק על חוזי הביטחון האמריקאיים מספק דרמה משלו. בעוד ש-OpenAI נראית כמי שמצליחה להדק את קשריה עם הפנטגון, המתחרה המרכזית Anthropic חוותה זעזוע כשנראה היה שהחוזה הגדול שלה מול משרד ההגנה עלה על שרטון. אולם, מדיווחים אחרונים עולה כי מנכ"ל אנת'רופיק, דאריו אמודיי, חזר לשולחן הדיונים בניסיון להשיב את העסקה למסלולה. עבור חברות ה-AI, החוזים הביטחוניים הם הרבה מעבר למקור הכנסה; הם מהווים הוכחת יכולת (Proof of Concept) לעמידות המודלים בתנאי קיצון וביכולתם לספק תובנות אסטרטגיות בזמן אמת – נכס ששום חברה אזרחית לא יכולה להעניק.
בעוד ענקיות השבבים וה-AI מתכתשות בזירה המוסדית, אפל (Apple) ממשיכה לבצר את אחיזתה בשוק הצרכני עם הכרזה על דור שבבי ה-M5 החדש. המעבד החדש, שצפוי להניע את שורת המוצרים הבאה של החברה, מהווה קפיצת מדרגה משמעותית בכל הנוגע ליכולות עיבוד בינה מלאכותית מקומית (Edge AI). עבור המשתמש הפרטי, המשמעות היא מכשירים חזקים יותר שמבצעים פעולות מורכבות ללא צורך בענן, ובכך אפל שומרת על היתרון התחרותי שלה בפרטיות ובמהירות. המתקפה הרחבה של אפל על השוק, הכוללת עדכון למחשבי המקבוק והאייפד פרו, מוכיחה כי גם בתוך המלחמה הקרה הטכנולוגית, המירוץ לשדרוג חוויית המשתמש נמשך במלוא העוצמה.
היכן שלא מביטים, יש לחברה אתגרים לא פשוטים להתמודד עימם בחודשים הקרובים – אתגרים שחלקם לא היו קיימים אף בשלהי 2025. קשה לומר על חברה שגמעה מאות אחוזים שהיא תאכזב את המשקיעים אבל רמז ראשון לסיבוב פרסה אנו רואים עם דשדוש מוחלט מתחילת השנה. חלק ניכר מזה הוא העובדה שהסוחרים זוכרים לה חסד, ובאמת אין סיבה ממשית שהמניה תאבד גובה, ובודאי ביחס למגזר כולו. העניין הוא שאם ירידה היא סבירה לאור העליות, הרי שלאור הניתוח לעיל אנו מתקשים לראות תרחיש של עליה ואפילו מתונה. הערכתנו שהיחס בין הסבירות לעליה/ירידה עומד על 20/80 לטוב אובדן גובה, ולכן מוטב למשקיעים שבחוץ להמתין ולאלו שבפנים, בטח המרויחים מאות אחוזים לשקול לממש.
