הי אלון,

קניתי את האג"ח לפני חצי שנה במטרה להחזיקו עד לפדיון ב- 4/2016
נתוני האג"ח נכון להיום:
מח"מ - 2.13
תשואה שנתית - 6.8%

כרגע האג"ח בהפסד כ-10%, ידוע לי שהאג"ח ירד בתקופה האחרונה כחלק מירידות של אג"חים נוספים דומים, ובעיקר של נוחי דנקנר,לאור הסיפורים העוטפים אותו באי.די.בי, קרדיט סוויס וכו".
בהערכה פסימית שלי לקראת שנת 2012, חוששת להחזיק האג"ח עד לפדיון בעיקר לאור הסיפורים של קשיים והסדרי חוב שונים (תשובה מככב לאחרונה, בן דב וכו"), האם לדעתך יכולה להיווצר בעתיד בעיה עם דנקנר?! שמא לא יחזיר חובו?! הרי הוא ממונף המון!

לתשובתך וחוות דעתך,
תודה רבה,
ציפי :d

כפי שכתבתי בעבר - לדעתי הסבירות לכך נמוכה - גם אם קיימת.

כמו כן אנשים נוטים להתבלבל ולחשוב כי מיכוון שהבעלים נמצא במצב בעייתי בחברה אחת זה ישפיע על החברות האחרות ולמרות שהשוק אכן מגיב לכך - הקשר מבחינת החוק הוא שולי ביותר מבחינת יכולת ההחזר.

מה שנדרש לבדוק תמיד זה יכולת ההחזר של החברה המדוברת. כמובן שאם הבעיה היא בחברת בת יש לקחת את הדברים בחשבון, אך מבט על ההון העצמי, תזרים המזומנים וטיב הנכסים צריך לתת תמונה טובה מספיק בשביל לתת מושג על העתיד.

6% תשואה אינו דבר גבוה כל כך, אך זה אומר כי הקנייה עצמה נעשתה במחיר גבוה. אם המטרה היא פידיון - אני מאמין כי בסבירות גבוהה לא תיהיה בעיה (כמובן שאין בכך הבטחה), אך זה בדיוק מסוג הדברים שאני מזהיר כל הזמן - כניסה לאגח בטוח בתשואה נמוכה ואז ירידה של מחיר השוק שגוררת הפסדים כואבים (גם אם זמניים - כל עוד לא מומשו).