בלעדי לכלכליסט: בעלי האג"ח באסים יקבלו את הנכסים

בעלי השליטה יישארו עם שלד בורסאי ומחצית מקופת המזומנים. מחר צפויים הצדדים לאשר ההסכם בביהמ"ש
גולן חזני
08.11.09, 08:45

בעלי איגרות החוב של חברת אסים
(
4.9
-2.00% )
מנהלים מו"מ להסכם פשרה עם החברה. על פי עקרונות ההסכם שהגיעו לידי "כלכליסט", יקבלו בעלי האג"ח מסדרה א" ומסדרה ב" את הנכסים של אסים, ואילו בעלי השליטה יישארו עם שלד בורסאי ועם כמחצית מהמזומן שהיה בקופה בסוף יוני השנה, כלומר 2 מיליון שקל.

הסעיף המהותי יותר קובע מנגנון למימוש כל נכסי הנדל"ן של אסים נדל"ן, כשהתמורה עבור הנכסים תשמש לפירעון התשלום לבעלי אג"ח סדרה א", ואחריהם לבעלי אג"ח סדרה ב", והיתרה תועבר לידי בעלי השליטה באסים, בראשות צבי איציק.

על פי ההסדר ימונה דירקטוריון חדש באסים נדל"ן, שמרכזת את כל נכסי הנדל"ן של החברה. הדירקטוריון יורכב מחמישה חברים, שלושה נציגים לבעלי האג"ח ושני נציגים לבעלי השליטה בחברה.

מכירה של כל נכס תדרוש אישור של הדירקטוריון, כך שגם לבעלי השליטה יהיה מה לומר.

עם זאת, המכירה בשנה הראשונה תוגבל למחיר שיהווה לא פחות מ־70% מהשווי הנכסי של הנכס בספרי אסים. מהשנה השנייה תוסר מגבלה זו.
4 שעות לפני דו"ח התזרים מנכ"ל אסים ומנהלת הכספים עזבו את החברה החברה דיווחה כי אבי שוורץ ולאה וייס עזבו את החברה "בהסכמה הדדית". עו"ד אופיר נאור, המייצג את בעלי האג"ח שמבקשים לפרק החברה: "יש לנו תוספת משמעותית לדאגה" סיון איזסקו, 3 תגובות לכתבה המלאה

ביום רביעי האחרון כבר הגישו שני הצדדים לבית המשפט המחוזי בקשה לאשר את ההסכם, אבל אז צצו פערים חדשים ביניהם, ובית המשפט אפשר להם ארכה נוספת של חמישה ימים להגיע להסכמות.

מחר אמורים הצדדים לשוב לבית המשפט. על פי ההערכות יוצג ההסדר, והפשרה תקבל תוקף משפטי. אם בכל זאת יצוצו פערים חדשים, העימות יעבור כולו לדיון משפטי.

התשלום לבעלי האג"ח אמור להתבצע בסוף מאי 2010. אסים חייבת למחזיקי האג"ח מסדרה א" כ־72 מיליון שקל, ולמחזיקי אג"ח סדרה ב" כ־30 מיליון שקל.

בעקבות המכירה החפוזה של אסים על ידי עדי קייזמן לקבוצת משקיעים המיוצגת על ידי איציק ואהרוני, וחוסר מידע לגבי זהות המשקיעים האמיתיים בחברה, נוצר משבר אמון בין מחזיקי האג"ח לבעלים החדשים. השליטה באסים נמכרה תמורת 13 מיליון שקל בארבעה תשלומים.

יפה מאוד. נראה שהבעלים החדשים התקפלו ברגע שחשו את חרב הפירוק מונחת על צווארם ובלחץ בית המשפט התפשרו ובגדול:
מתוך כלכליסט:
http://www.calcalist.co.il/markets/arti ... 52,00.html

בהודעה שפירסמה לפני שעה קלה לבורסה אישרה אסים השקעות
את הידיעה הבלעדית ב"כלכליסט" לגבי הסדר האג"ח עליו סיכמה מול עו"ד אופיר נאור ורנן גרשט, נציגי בעלי האג"ח.

החברה תמנה דירקטוריון חדש משותף לאסים נדל"ן, שמרכזת את כל פעילות הנדל"ן של החברה ברומניה ובבולגריה, ושיכלול חמישה חברים. בין החברים שלושה מצד בעלי האג"ח, בהם נאור שישמש כמנהל מיוחד לצורך מימוש השעבודים הרשומים של נכסי החברה. נאור יפתח חשבון מיוחד שדרכו תעביר החברה 2 מיליון שקל מקופתה לקופת המנהל המיוחד כדי לטפל בהליך מימוש הנכסים. סכום זה יחשב כהלוואה שניתנה ע"י החברה לאסים נדל"ן.

אסים השקעות תישאר עם 6.5 מיליון ע.נ מהאג"ח ותמנה מנכ"ל לאסים נדל"ן, שיפעל להשבחת נכסי החברה ולמכירתם. לאורך תקופה של 3 שנים מיום ההסדר, נכסי החברה לא יימכרו בפחות מ-70% מערכם. ההכנסות שיתקבלו מפעילותה של אסים נדל"ן יועברו תחילה למחזיקי האג"ח - תחילה לסדרה א" ואח"כ לסדרה ב". יתרת ההכנסות לאחר תשלום זה תועבר לידי חברת אסים השקעות.

כתנאי להבנות בין הצדדים נקבע כי לוח התשלומים של האג"חים יותאם להכנסות החברה ממכירת נכסים. זאת ועוד, סוכם כי מחזיקי האג"ח לא יבואו בדרישה לתשלומים נוספים מעבר לסכומים המתקבלים ממימוש הנכסים. עוד יצוין כי ההסדר יימצא תחת ליווי של בית המשפט. למעשה בכך מאבדת אסים את השליטה על נכסי הנדל"ן, הנכס היחיד שלה, ואלה מועברים לניהול ומימוש ע"י בעלי האג"ח.

בעלי השליטה באסים, רו"ח צבי איציק וניב אהרוני, אמרו בתגובה כי " הסדר זה הוא פועל יוצא של המדיניות שלנו, להגיע להסדר עם מחזיקי האג"ח, להחזיר את כל חובותיה של החברה, במטרה להשביח את נכסיה ולממש את הפוטנציאל הגלום בה. אנו לא מאמינים ב"תספורו"ת מדובר באחד ההסדרים המוצלחים שהושגו בעת האחרונה, הן לחברה והן למחזיקי אגרות החוב שלה. ההבנות מאפשרות לחברה לקבל את אורך הנשימה הדרוש עד ליציאת מדינות מזרח אירופה מההקפאה בה היא שרויה. בכוונתנו להמשיך בפעילות העסקית של אסים השקעות ולהשלים את התוכנית העסקית המעודכנת לפעילות החברה. אנו מברכים את מחזיקי אגרות החוב על הרצון הכנה והאמיתי להגיע להסדר הגון וראוי לטובת כולם".

מה דעתכם על ההסדר הזה?
לי זה נראה בעצם כמו פירוק אלגנטי של החברה שיקח הרבה זמן ולא בטוח שיחזיר את ההשקעה למי שרכש את האגח להמרה של אסים (אגח ב) ובטח שלא יחזיר את ההשקעה למי שרכש מניות. לאגח א" יש שעבוד ראשון על הנכסים לכן הם יראו את הכסף ראשונים. את הפירורים שישארו מהמכירות יראו בעלי אגח ב".
ועדין כאשר האגחים ישובו להסחר - האם לדעתכם כדאי לרכוש אגח ב שנמצא בשער של 27 כמדומני ואגח א שנמצא בשער של 45 עד כמה שזכור לי.. האם בסופו של דבר יש סיכוי למי שקונה ב27 את אגח ב לראות רווח בסוף הדרך?
זה מתוך דה מרקר:
http://www.themarker.com/tmc/article.jh ... _349857436
אסים הגיעה להסדר עם מחזיקי האג"ח ולא תפורק
19:38 | 09.11.2009 מיכאל רוכוורגר
במסגרת ההסכם, אסים תמנה דירקטוריון משותף לה ולאסים נדל"ן; אסים השקעות תלווה לאסים נדל"ן 2 מיליון שקל

חברת הנדל"ן אסים השקעות הגיעה שלשום בערב להסכמות לגבי הסדר החוב עם מחזיקי אג"ח א, המיוצגים על ידי עורכי הדין אופיר נאור ורנן גרשט, ממשרד רנן גרשט. במסגרת ההסכם בין הצדדים אסים תמנה דירקטוריון משותף לה ולחברה הבת אסים נדל"ן, שיכלול חמישה חברים, מתוכם 3 נציגים מטעם בעלי האג"ח, כשאופיר נאור ישמש כמנהל מיוחד שיופקד על הפיקוח של מימוש שעבודים על הנכסים של אסים נדל"ן. לצורך כך ייפתח חשבון מיוחד שאליו יועברו מקופתה של אסים 2 מיליון שקל שישמשו לצורך הוצאות הכרוכות במימוש הנכסים. לצורך כך אסים השקעות תלווה לאסים נדל"ן 2 מיליון שקל.

אסים פועלת בתחום הנדל"ן המניב והבנייה למגורים ברומניה ובבולגריה. החברה חייבת למחזיקי אג"ח א" כ-72 מיליון שקל ולמחזיקי אג"ח ב" כ-30 מיליון שקל. בעקבות המכירה החפוזה של החברה על ידי עדי קייזמן לקבוצת משקיעים המיוצגת על ידי איציק ואהרוני, וחוסר מידע לגבי זהות המשקיעים האמיתיים בחברה, נוצר משבר אמון בין מחזיקי האג"ח לבעלים החדשים בחברה. ההסדר מונע את פירוק של אסים ומאפשר לחברה לממש בהדרגה את נכסיה בכדי לעמוד בהתחייבויותיה תחת הבעלים החדשים חברת נץ בונדס. זאת אחרי שעדי קייזמן, הבעלים הקודמים מכר את השליטה בה יום לפני אישור ההסדר הקודם תמורת 13 מיליון שקל בתשלומים.

אסים תישאר עם החזקה של 6.5 מיליון שקל ערך נקוב של האג"ח. היא תמנה מנכ"ל לאסים נדל"ן, שיפעל להשבחה ומימוש של הנכסים. כמו כן סוכם כי במשך תקופה של 3 שנים מיום ההסדר נכסי אסים לא ימכרו בפחות מ-70% מערכם.

ההכנסות שיתקבלו מפעילותה של אסים נדל"ן יועברו למחזיקי אג"ח א, ולאחר מכן למחזיקי אג"ח ב. הסכומים שיוותרו ממימוש הנכסים יועברו לאסים השקעות.

כתנאי להבנות בין הצדדים נקבע כי לוח התשלומים של האג"חים יותאם להכנסות החברה ממכירת נכסים. כמו כן סוכם כי מחזיקי האג"ח לא יבואו בדרישה לתשלומים נוספים מעבר לסכומים המתקבלים ממימוש הנכסים. כמו כן ההסדר יימצא תחת ליווי של בית המשפט. משמעות הדבר - אסים למעשה מאבדת את השליטה על נכסיה, שינוהלו על ידי מחזיקי האג"ח.

הנציגים של בעלי השליטה בחברה, צבי איציק וניב אהרוני, ציינו כי "כמו שאמרנו מהיום הראשון, לאחר רכישת השליטה באסים, הסדר זה הוא פועל יוצא של המדיניות שלנו, להגיע להסדר עם מחזיקי האג"ח, להחזיר את כל חובותיה של החברה, במטרה להשביח את נכסי החברה ולממש את הפוטנציאל הגלום בה.

מחזיקי אג"ח ב" מתנגדים להסכם,
ראו הודעה במאיה.

לאגח ב" אין יותר מדי ברירות, ממילא גם במקרה של פירוק הם יקבלו ממימוש הנכסים רק מה שישאר אחרי שבעלי אגח א יקבלו את כל כספם בחזרה (כי להם יש שעבוד ראשון על הנכסים).
זה מה שמיכה צארניאק כתב היום בביזפורטל בעניין, בתגובה לשאלת גולש:

מאת צרניאק מיכאל 11.11 14:59
תשובה ל 14-אסים,נאוסיטי
אסים-כפי שאתה ידוע השיעבודים הם לטובת אג"ח א .אג"ח ב אינו בהפרה עדיין כך שלדעתי אין הרבה משקל לצעדים של אג"ח ב.לגבי עתיד האג"ח ובכן צריך להמתין ולראות איך מתנהלים המימושים.