היי TBY
הבנק רוצה לקבל ריבית נוספת של 1.3% שתשולם בפירעון ההלוואה.
למעשה הוא דואג לביטחונות לסכום הנותר על חשבון הנושים.
מעניין אם ההסכם יאושר באספה ?
היום התפרסם ציטוט שאני לא יודע אם לבכות או לצחוק, אך "תעשיית ההסדרים" מתגלה במלוא מערומיה - אוסף חובבים שאינו מבין מימינו ומשמאלו בעסקים, גם אם הם עו"ד או נציגי מוסדיים -
"עו"ד רועי סלוקי ואוהד אלוני מנציגות סדרה ב" מסרו בתגובה: "אנו מבינים את החשיבות להגיע עם הבנות עם בנק [BstockB="662577"] הפועלים,[/BstockB] יחד עם זאת, לאור רמת הסיכון הגבוהה שההסכם מול הבנק חושף אליו את המחזיקים במידה וחברת פלאזה לא תעמוד בהתחייבויותיה, ההצבעה צריכה להתקיים ברוב של 75% ולא כחלק מן ההסדר. אנו נדרשים להחלטה כאשר חברת פלאזה הינה בחזקת קופסה שחורה ואין לנו כל מידע לגבי מצבה דבר שבעייתי כשלעצמו. נראה כי הנהלת החברה עושה שימוש בכוחה המונופוליסטי מול המחזיקים כדי לאלץ אותם לחתום על ההסדר המתאים לבעל השליטה ונושאי המשרה בה".
כלומר כל התקופה של הטיפול בהסדר, כל המליונים שהוצאו על נציגות והיום הם באים ואומרים על הנכס המרכזי של אלביט, שהוא לב ההסדר כי הוא קופסא שחורה
הם אומרים שזה מצב בעייתי - אך אני לתומי חשבתי כי יש ייצוג של נאמנים ונציגי נושים ויש להם עו"ד על מנת למנוע "מצבים בעייתיים" של חוסר במידע
חשבתי שאחרי "שמומחה בית המשפט" בדק את ההסדר הוא ידע מה מצבה של פלאזה -אחרת כיצד ניתן לאמר על הסדר אם הוא טוב או רע?
אם אני הייתי מנהל המו"מ בשם הנושים והיתה חסרה לי אינפורמציה היתה מתרחשת אחת משתי חלופות - או שהיו משלימים לי הכל באופן מלא ולשביעות רצוני המלאה או שמפרק היה ממונה וממילא כל המידע היה מתפרסם, ואלא שיש להם מה להסתיר יצטרכו לבדוק טוב את פוליסות הביטוח שלהם.
אך להגיע להסדר שאושר ע"י הנושים ועכשיו להודות שפלאזה היא בעצם קופסא סחורה , זו שערוריה שאין כדוגמתה
בקיצור, אני ממליץ בחום למי שמחזיק אגחים של אלביט בצפיה להרוויח בהסדר לחשוב פעמיים אם בכלל כדאי להכניס ראש בריא למיטה חולה , כאשר הרופא אומר שאין לו מושג מה המחלה והתרופה שניתנת היא "על עיוור".
דבר אחד לא מסתדר בקלקולציה הזו . קרן יורק לא מבינה כלום ? לא בדקו לעומק ? אין להם אנליסטים ? אין הערכות שווי עצמאיות שערכו עבורן ? נכנסו בהשקעה של מאות מליונים סתם ?
tby איך אתה,וצדקת לאורך כל הניתוח של הפארסה הזו,מגיע למסקנות חותכות ונכונות מתוך ד [BstockB="1097278"] אמות [/BstockB] והם שנסעו לארופה ולהודו,חקרו ובדקו ,הגיעו למסקנות שונות מאד וצופים רווח גדול מסיבוב על [BstockB="1081116"] אלביט הדמיה.[/BstockB] ...
אולי יש אוצרות באמתחתה של פלאזה ? אולי אלביט [BstockB="1096890"] מדיקל [/BstockB] תפרסם חדשות מסעירות למחרת ההסדר ....
מי בכלל יודע מה [BstockB="382010"] האמת [/BstockB] . זה נראה כמו אסופה של שקרים מצד כל הבוחשים בקדרה ומראה עד כמה זה מסוכן להשקיע במניות בכלל ובפרט בבורסה הישראלית.
זה לא פעם ראשונה או אחרונה שקרנות / משקיעים שנתפסים רציניים מבצעים הערכת סיכונים / שווי שאינם קרובים למציאות
הדוגמא הכי טובה זה בן-דב [BstockB="1083484"] ופרטנר [/BstockB] - בעולם כבר היו מפעילים וירטואליים מס" שנים ובכל שוק שהם נכנסו הריווחיות של חברות הסלולאר ירדה. לא רק זאת , מחירי הדקות בישראל היו מהיקרים בעולם המערבי , שלא לדבר על מחירי המכשירים שהיו מגולמים בתוך תוכניות שאף אחד לא הבין.
הצ"יסון , שלהם נסיון [BstockB="593038"] בינלאומי [/BstockB] בסלולאר הבינו כי השינוי בישראל הוא רק שאלה של זמן, ורצו לממש מהר ככל האפשר - אתה חושב שסתם הם היו מוכנים "לממן" לבן דב חלק מהרכישה? הם לא רצו לתת לפראייר ללכת.
בן-דב מצידו לא בדק מה קורה בעולם ונכנס לפרטנר כאילו הריווחיות שלה היא נורמלית ואין אף סיכון עיסקי - זו גישה אידיוטית לא לבדוק מה קורה בעולם = ובן דב שילם המחיר
זו לא השוואה כל כך טובה. מדובר בקרנות שמתמחות בתחום ולא נכנסות משיקולי אגו. ויש 2 קרנות שהשקיעו באלביט. הן בטוח רואות אפסייד. איפה בדיוק לא ברור.
1. "ראו". לא בהכרח "רואות".
2. גם באפט לפעמים טועה.
נחתם תיקון להסכם עם בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] שמאפשר לחברה לבצע פרעון מוקדם תוך תקופה קצרה - ולקבל חזרה את המניות (3%) או חלקם שיונפקו לבנק - תלוי במועד הפרעון המוקדם.
התיקון הזה מצביע רק על דבר אחד - יש כוונה ברורה של נושי אלביט לבצע הנפקה / זכויות סמוך לביצוע ההסדר - זה יאפשר לאלביט להשתתף בהנפקת זכויות בפלאזה ולהחזיר החוב המובטח לבנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] - כי ממילא הבטחון של [BstockB="662577"] פועלים [/BstockB] הולך לעבור דילול.
כל הסיפור הוא מנוגד לחלוטין לאינטרסים של הנושים הלא מובטחים.
היה צריך לתת לבנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] לקחת את מניות פלאזה המשועבדות לו - שיזרים הוא כסף בהנפקת הזכויות של פלאזה או שידולל. על יתרת החוב בלא מובטחת להיכלל בהסדר - הבנק יקבל הון + אגח כמו יתר הנושים הלא מובטחים - ויזרים כסף לאלביט בהנפקת זכויות - או שידולל.
כרגיל, לנציגות האגח אינטרסים שונים ממחזיקי האגח מהציבור
הכניסה להסדר חוב של פלאזה מחסלת את ההסדר באלביט - למניות פלאזה אין היום ערך ממשי לאלביט - שווי השוק של המניות הלא משועבדות הוא 10 מליון יורו בלבד. מכיוון שבהסדר של פלאזה אלביט לא תוכל להזרים מזומנים, גם אחזקות אלו ידוללו, כך שאלביט איבדה את השליטה בפלאזה ומעתה מי שיקבע [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] אלו הנושים של פלאזה + בנק [BstockB="662577"] הפועלים.[/BstockB]
מכיוון שכך, אין כל סיבה לאשר ההסדר עם בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] - הוא לחלוטין לא מחובר למציאות הכלכלית הנוכחית
הדרך הנכונה כעת:
1. לתת לבנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] את הבטחונות - 29% ממניות פלאזה + התשלומים המשועבדים והיתרה תצטרף לחוב הלא מובטח
2. להמיר את כל החוב למעט 300 מש"ח למניות - החוב שיוותר יובטח במלונות + קמעונאות + הודו
3. חלוקת מניות פלאזה ואלביט [BstockB="1096890"] מדיקל [/BstockB] כדוידנד בעין לנושים הלא מובטחים - כך אם יהיו גיוסי הון / זכויות בחברות הללו כל נושה יוכל לבחור את דרך פעולתו
אלביט תהפוך לחברה רזה מאוד ויותר ממוקדת שהנהלתה לא עוסקת במזרח אירופה / מיזמים רפואיים אלא יש לה 3 משימות בלבד:
א. לממש את המלונות ולשלם את החוב שנותר
ב. לסגור את הקמעונאות ע"י מכירה או הפסקת פעילות עם הכי פחות נזק
ג. לטפל בהודו - מכיוון שזה JV עם פלאזה - לקנות מה JV שירותים
כעת שברור כי החלומות על פוטנציאל שווי בפלאזה נגוזו ולכן שיעור ההחזר הצפוי מאלביט עומד כעת על כ 500-600 מש"ח בלבד - 20%-25% החזר על האגח
הכניסה להסדר חוב של פלאזה מחסלת את ההסדר באלביט - למניות פלאזה אין היום ערך ממשי לאלביט - שווי השוק של המניות הלא משועבדות הוא 10 מליון יורו בלבד. מכיוון שבהסדר של פלאזה אלביט לא תוכל להזרים מזומנים, גם אחזקות אלו ידוללו, כך שאלביט איבדה את השליטה בפלאזה ומעתה מי שיקבע [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] אלו הנושים של פלאזה + בנק [BstockB="662577"] הפועלים.[/BstockB]
מכיוון שכך, אין כל סיבה לאשר ההסדר עם בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] - הוא לחלוטין לא מחובר למציאות הכלכלית הנוכחית
הדרך הנכונה כעת:
1. לתת לבנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] את הבטחונות - 29% ממניות פלאזה + התשלומים המשועבדים והיתרה תצטרף לחוב הלא מובטח
2. להמיר את כל החוב למעט 300 מש"ח למניות - החוב שיוותר יובטח במלונות + קמעונאות + הודו
3. חלוקת מניות פלאזה ואלביט [BstockB="1096890"] מדיקל [/BstockB] כדוידנד בעין לנושים הלא מובטחים - כך אם יהיו גיוסי הון / זכויות בחברות הללו כל נושה יוכל לבחור את דרך פעולתואלביט תהפוך לחברה רזה מאוד ויותר ממוקדת שהנהלתה לא עוסקת במזרח אירופה / מיזמים רפואיים אלא יש לה 3 משימות בלבד:
א. לממש את המלונות ולשלם את החוב שנותר
ב. לסגור את הקמעונאות ע"י מכירה או הפסקת פעילות עם הכי פחות נזק
ג. לטפל בהודו - מכיוון שזה JV עם פלאזה - לקנות מה JV שירותיםכעת שברור כי החלומות על פוטנציאל שווי בפלאזה נגוזו ולכן שיעור ההחזר הצפוי מאלביט עומד כעת על כ 500-600 מש"ח בלבד - 20%-25% החזר על האגח
אתה כל כך צודק
אבל הדברים בארץ מתנהלים כל כך עקום שאין סיכוי שזה מה שיקרה, לצערי.
ההסדר כנראה יאושר הרי גם ככה היו הסכמות של קרן יורק וDK שמחזיקים 35% מהחוב ויש צורך באישור של 50% בסה"כ בשביל לאשר את ההסכם ( מסך אלו שיצביעו וידוע שהרבה מחזיקים פרטיים אינם מצביעים )
נמתין בכל מקרה להתפתחויות
ואנצל הזדמנות זאת להודות לך TBY על הניתוחים המדויקים והראייה קדימה של דברים פה ובפלאזה ובשאר חברות אחרות
ההסכם "למימון מחדש" עם בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] אושר ע"י הנושים הלא מובטחים ועתה פתוחה הדרך ליישום ההסדר
השינוי המשמעותי בשווי פלאזה מחד, וההסכם החדש עם בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] משנים את השווי שיתקבל בהסדר:
שווי פלאזה - כ - 25 מליון יורו X v החזקת אלביט 62% - 15.5מליון יורו מזה 6.5 מליון יורו משועבדים לבנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] - יתרה לאלביט - 9 מליון יורו - 43 מש"ח
שווי מלונות נטו 76 מליון יורו - 355 מש"ח , מזה שיעבוד שני לבנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] - 168 מש"ח - יתרה לאלביט 187 מש"ח
הודו - אומדן מומחה הסדר החוב - 153 מש"ח
אלביט [BstockB="1096890"] מדיקל [/BstockB] 80 מש"ח
קמעונאות - 0
מזומן - ,כ 350 מש"ח
סה"כ רכוש - כ- 813 מש"ח
חובות אגח 2.5 מליארד
נותן 32% החזר.
הבעיה היא שמכיוון שלאחר ההסדר נותר חוב של כ 670 מש"ח הרי השווי הנכסי של החברה, אחרי ההסדר יהיה כ 130 מש"ח + פרמיה שהשוק יתן, אך שווי זה הופך להיות שולי בחישוב ההחזר במסגרת הסדר החוב - תרומה של 5 אג בלבד לכל מחזיק אגח.
האגח שיונפקו ע"י אלביט, יושפעו לרעה מהעדיפות שקיבל בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] גם על המלונות -
האגח "המובטח" בהיקף של כ 450 מש"ח מכוסה בשיעבוד על אלביט [BstockB="1096890"] מדיקל [/BstockB] והמלונות ששויים , אחרי בנק [BstockB="662577"] הפועלים,[/BstockB] הוא 270 מש"ח בלבד, כלומר שיעור כיסוי של כ 60% בלבד . לפיכך ולכן התשואה בה יסחר האגח המובטח תהיה יחסית גבוהה, ואילו האגח הלא מובטח יסחר בתשואת זבל אמיתית - כלומר לכאורה יקבלו מחזיקי האגח הקיימים כ 28 אג לכל 1 ענ פארי שהם מחזיקים, אך מחירי האגח בשוק עשויים להוריד את התמורה לכ - 70% - כלומר 19 אג
כאשר מחברים את שני הנתונים - 5 אג שווי מניה + 19 אג אגח מקבלים כ 24 אג החזר - כלומר 24% מפארי של אגח קיים.
זה אומר שרמת מחירי האגח בשוק משקפים באופן מלא את השווי שיתקבל בהסדר.
הבעיות יתחדשו אם אלביט תבקש להשתמש במזומן על מנת להשתתף בהנפקת זכויות בפלאזה- מדובר על הזרמה של 60 מליון ש"ח לפחות , אם אכן תבוצע הנפקת הזכויות בהיקף של 20 מליון יורו - מבחינת האגח שאינו מובטח יש כאן אלמנט של לקחת נכס לא משועבד (מזומן) על מנת לתמוך בנכס שמשועבד בחלקו לפועלים וחלקו לאגח המובטח - יהיה חייב להיות מנגנון פיצוי שיוריד עוד יותר את היקף הבטוחות לאגח המובטח ויוריד את כרית המזומנים בחברה - כך שאם הנפקת הזכויות לא תסייע לפלאזה לפתור את בעיותיה, הרי מצבם של הנושים הלא מובטחים החדשים של אלביט - יורע.
אלביט הדמיה אגח 1 טרם פרסמה הודעה לגבי תשלום פדיון חלקי בדצמבר.
במצב החברה הנוכחי, הייתי כבר מצפה להודעה על דחייה.
אודה על התייחסות מומחי הפורום. תודה!
מי שעקב אחר הניתוח על שווי אלביט לא יופתע שכעת אפילו דוחות אלביט הפורמליים מראים הון עצמי סולו שלילי גדול של 283 מליון דולר ( הון שלילי של 35 מליון דולר במאוחד -)
רק לפני 9 חודשים התרוצץ זיסר ומכר את הסיפור שבאלביט יש הון עצמי ענקי - והנה הרגע הגיע, והמציאות בהודו הדביקה את הדוחות הכספיים של אלביט ופלאזה וכך מאלביט לא נותר כלום למעט המלונות , אך מכיוון שהם שועבדו לבנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] נושי אלביט לא יראו הרבה ערך מהם
מה שמרתק זה ההסבר שהחברה נותנת למחיקות בהודו:
The Company and PC’s reassessment of the probability of future development of certain properties in view of the financial crisis affecting the area in which the Group operates, and the Company’s deteriorating liquidity position. This primarily affected lands which were previously not written down below cost as the related completed project was expected to be sold above cost
לקרוא ולא להאמין
הנהלת החברה אומרת כי רק כעת ביצעו הערכה של סיכויי מימוש הפרויקטים לאור מצבם של אלביט ופלאזה - כלומר עד הרבעון הזה , לדעת ההנהלה , היתה אפשרות ריאלית של ביצוע הפרויקטים על האדמות , למרות המשבר הכלכלי ולמרות שלחברות יש אפס נזילות כבר למעלה משנה
ועכשיו מגיע השוס - ההנהלה מודה כי במאזן היו נכסים ששוערכו לפחות בעלות - כי היה "צפי" למכור הקרקעות מעל העלות, ועכשיו הפנטזיה הסתיימה
צריך להיות ברור - הדוחות בושלו ע"י הנהלה אינטרסנטית בשיתוף פעולה של רואי החשבון של החברה. אינני מבין כיצד אף אחד עוד לא ניגש למשטרה להגיש תלונה על רמאות
החמור הוא שעכשיו אותו דבר מתרחש בפלאזה, כאשר קאסה רדיו זו הדוגמא הבולטת
המציאות מחלחלת למחזיקי המניות והאגח של אלביט
המניה יורדת היום במסחר בחו"ל ב - 15% לראשונה מתחת 1$, האגח ירדו בכ- 10%-15% מאז פרסום הדוחות
בנק [BstockB="604611"] לאומי [/BstockB] מתנגד להסדר באלביט בטענה שהוא בכלל נושה מובטח , מעניין שכל תהליך ההסדר נוהל עד כה כאשר נתון קריטי כזה לא מתברר.
אם יתחיל עכשיו תהליך משפטי של ברור הנושא זה יקח חצי שנה לפחות , לטעמי יש כאן כשל רציני של המומחה מטעם בית המשפט.
שוב ניתנת דוגמא מדוע אסור להשאיר חברה פושטת רגל בידי הנהלתה במגעים להסדר - בעל תפקיד מבית המשפט היה כבר מכריע בסוגיה האם החוב מובטח או לא לפני שתופרים הסדר והנושים הלא מובטחים מאשרים אותו
טיבי,מה קורה בינתיים בפלאזה ? המניה מתקנת את ההתרסקות,האם היא מצאה דרך כיצד לא לעבור לידי בעלי האגחים ?
מישהו מנסה להשתלט עליה ? המחזורים יחסית גדולים.
בפלאזה לא קרה דבר, התנודות במניות לדעתי חסרות משמעות, למרות שככתבתי בטרד של פלאזה כי מי שרכש אגח של פלאזה ב - 94 אג על סמך שווי נכסי גבוה, היה עדיף לו לרכוש את המניות ולהכנס להסדר כבעל שליטה.
מכיוון שאני בדעה שהשווי הנקי של פלאזה הוא 0 , למניה אין ערך, אך כפי שמניית אלביט נסחרה במחיר מנופח לחלוטין זמן ממושך יחסית, כך גם פלאזה
בינתיים המניה של אלביט מתכנסת למחיר המתאים לה - שקרוב מאוד ל- 0 - משווי של כ 100 מש"ח ששייטה בו זמן ממושך השווי ירד כבר לסביבות ה 60 מליון אך יש עוד דרך ארוכה לרדת
פוסט אחרון: קרנות ביטקוין ישראליות המצטרף האחרון לאתר: nik24689 פוסטים אחרונים תגובות שלא נקראו
