ל- rinmat,
אני מסכים,
אני ראיתי כל כך הרבה שטויות שדברו בנושא אנשי תקשורת ופוליטיקאים כשהקשר בין העובדות למה שנאמר היה מקרי עד שאין ספק שלבנק לא היתה ברירה אלא לחזור בו.
אני הייתי מצפה מעיתונאי שעולה לשדור בטלוויזיה או בגלי צה"ל\רשת ב לפחות להכיר את העובדות לפני שמלהמים.
בסופו של דבר, בנק הוא עסק שפועל בסכון כמו רב העסקים בעולם. הוא מלווה בריבית גבוה ביחס למחיר הכסף שהוא לווה וחלק מההלוואות לא יוחזר בשל ירידת ערכם של הבטחונות או הדרדרות עסקית.
השאלה היא כמה הבנק מפסיד לאורך זמן ביחס למה שהוא מרוויח ועלויות תפעול.
בשנים האחרונות הבנקים רווחיים מה שמראה שהעסק ושמו מתן אשראי וסכוני אשראי רווחי.
והנה אמירה ראשונה של בית המשפט:
השופט לנציגי אי.די.בי: "יש לכם יומיים לבצע הסדר"
תקף את הבנקים: "איך אתם וחברות הביטוח נתתם הלוואות? איפה ועדות ההשקעה?בית המשפט חרד ל 4 מיליארד שקל חוב למחזיקי אגרות החוב מה יהיה איתם. אי אפשר להתעלם מכך. יש שאלה כמה דיבידנדים חילקו לבעלי השליטה ומה קרה לכל זה".
"איך אי.די.בי מוכרת מניות ב-50 שקל ומעריכה אותם ב-120 שקל?"
"איפה נוחי? האם יש תרומה שלו להסדר?", שאל השופט איתן אורנשטיין
עושה רושם שהשופט הצליח להכניס קצת שכל לצדדים, והם בדרך לפשרה. הנושים ימירו חלק מהחוב למניות, וייצרו לוח סילוקין נוח יותר. דנקנר ישאר בעל השליטה. יחד עם תוספת ריבית יכולה להיות כאן פשרה נוחה יחסית כמו מחיקה של מיליארד שח עבור שליש מהמניות.
עדכון מפגישת נצגות אחזקות, אלשטיין התחייב חוזית להזרים את הכסף בלי קשר לגנדן:
http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000840089#fromelement=hp_morearticles
ועכשיו כל תאוריות הקונספירציות ילכו לפח, וגם התייתר הדרישה לשים את הכסף בנאמנות.
עכשיו נשארה רק ההצגה בבית משפט, אם זה נכון השמועות שהנציגות בפיתוח לא מוכנה במסגרת הסדר להמיר חלק מהחוב למניות ואפילו לא מסכימה לפריסה של החוב, ובנוסף, לא לתת שקט לחברה לכמה חודשים למצוא משקיע אסטרטגי, הנציגות של פיתוח נחשפה במטרתה להשתלט ולהרוס את פיתוח, ואני מקווה שמחר בבית המשפט, השופט יחזיר את העכברים האלה לחורים שמהם יצאו.
אני לא חושב שזה שאלשטיין מזרים כסף לאחזקות אומר משהו על פיתוח. יש לך בעלי חוב שפועלים בצורה אקטיבית כדי לראות את הכסף שלהם בחזרה וזה מרענן ומבורך.
זה שהם רוצים להרוויח ושקרן יורק קנתה יותר בזול וכו" - זה לא אומר כלום אם כל הכבוד כולם רצו להרוויח כאן. גם דנקנר גם המחזיקים המקוריים של האגח שמכרו ליורק. וכו וכו.
נוחי מוכר לאלשטיין משהו שאינו שלו. כל הפירמידה שלו חדלת פרעון ועליו לרכוש אותה ממחזיקי האג"ח. ואי אפשר להרוס חברת אחזקות בלי פעילות אמיתית שכל התכלית שלה להיות שכבה נוספת של מינוף. זו גם ככה חברה שלא מוסיפה כלום.
בן אדם אתה תמים, תתפכח, אז מה אם הוא הבטיח? גם נוחי הבטיח שלא תהיה תספורת או תסרוקת ותראה לאן הוא הגיע! בינתיים הוא מזרים כותרות לעיתונאות במקום כסף לאחזקות. אגב לגביי נציגות פיתוח ברור לכל בר דעת שאתה נותן דעה של בן אדם בפוזיציה מנוגדת בגלל זה אתה חושב שהם טועים. מאחל לך נציגות כזאת באחזקות, אולי תרוויח איזה אג" או שניים על ההימור שלך!עדכון מפגישת נצגות אחזקות, אלשטיין התחייב חוזית להזרים את הכסף בלי קשר לגנדן:
לאחר הדרמה בבית המשפט, מתבררות מספר עובדות חשובות:
1. בניגוד לדעתם של רבים וטובים, בית המשפט קיבל את העמדה העקרונית של נושי פיתוח כי קיים חשש סביר שהחברה לא תיפרע את חובותיה ובצעד תקדימי מינה 2 בעלי תפקידים - מפקח מטעם בית המשפט ומומחה כלכלי שתפקידו לסייע לבית המשפט לקבוע את מצבה של פיתוח מחד ולגבש הסדר מאידך.
2. בית המשפט נתן 30 יום נוספים להידברות בין הצדדים. אם אני צריך להקיש מהתנהלותו של דנקנר עד היום - עוד 30 יום יגיעו הצדדים לבית המשפט ללא הסדר.
3. הבנקים קיבלו על הראש - כולל בקשה של בית המשפט מהפיקוח על הבנקים לבדוק מי נגד מי - מהכתבות בעיתון על הדרך בה ניתן האשראי ע"י בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] - רצוי לערב את המשטרה.
יש כאן תקדים שעדיין לא ברור כיצד ישפיע - לא רק מבחינת הנושים שעכשיו "הלכת אפריקה" תקפה לא רק במצב בו חברה פונה להסדר אלא שנושים פונים לבית המשפט מעל לראשה של החברה, , אלא מבחינת הנאמנים - על מנת למלא את חובת הנאמנות הם צרכים לשקול האם יש סבירות שחברה לא תעמוד בתשלומים - ואם התשובה חיובית, הם חייבים לפעול.
ואלשטיין?
עוד ספין נחמד - במקום להעביר את הכסף לנאמנות , הוא התחייב להשקיע בהנפקת זכויות. רק עניין של תשקיף. ומה יהיה כתוב בתשקיף על פיתוח? על סמך אילו דוחות יפורסם התשקיף ? האם יש תאריך ברור מתי תהיה הנפקת הזכויות? ברור שלא. קודם חייבים לחתום על הסדר שהוא בכלל תנאי להתחלת עבודה על תשקיף. הסדר חתום? איך אפשר? הרי לא ברור מה קורה בפיתוח.....
בלי שום קשר לאלשטיין - כפי שכתבתי בעבר - פיקוח בית משפט על פיתוח והסדר בחסות בית המשפט, יוצק שווי שאגח אחזקות - אני נכנסתי לאגח ד".
דווקא לאחזקות ? הייתי חושב שאם כבר אז הדברים האלה מביאים שווי לפיתוח.
על אחת כמה וכמה קשה לי להאמין שאחזקות תראה אפילו שקל אחד מפיתוח בשעה ובית המשפט מפקח על החברה, לא ככה?
לאחר הדרמה בבית המשפט, מתבררות מספר עובדות חשובות:
1. בניגוד לדעתם של רבים וטובים, בית המשפט קיבל את העמדה העקרונית של נושי פיתוח כי קיים חשש סביר שהחברה לא תיפרע את חובותיה ובצעד תקדימי מינה 2 בעלי תפקידים - מפקח מטעם בית המשפט ומומחה כלכלי שתפקידו לסייע לבית המשפט לקבוע את מצבה של פיתוח מחד ולגבש הסדר מאידך.
2. בית המשפט נתן 30 יום נוספים להידברות בין הצדדים. אם אני צריך להקיש מהתנהלותו של דנקנר עד היום - עוד 30 יום יגיעו הצדדים לבית המשפט ללא הסדר.
3. הבנקים קיבלו על הראש - כולל בקשה של בית המשפט מהפיקוח על הבנקים לבדוק מי נגד מי - מהכתבות בעיתון על הדרך בה ניתן האשראי ע"י בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] - רצוי לערב את המשטרה.יש כאן תקדים שעדיין לא ברור כיצד ישפיע - לא רק מבחינת הנושים שעכשיו "הלכת אפריקה" תקפה לא רק במצב בו חברה פונה להסדר אלא שנושים פונים לבית המשפט מעל לראשה של החברה, , אלא מבחינת הנאמנים - על מנת למלא את חובת הנאמנות הם צרכים לשקול האם יש סבירות שחברה לא תעמוד בתשלומים - ואם התשובה חיובית, הם חייבים לפעול.
ואלשטיין?
עוד ספין נחמד - במקום להעביר את הכסף לנאמנות , הוא התחייב להשקיע בהנפקת זכויות. רק עניין של תשקיף. ומה יהיה כתוב בתשקיף על פיתוח? על סמך אילו דוחות יפורסם התשקיף ? האם יש תאריך ברור מתי תהיה הנפקת הזכויות? ברור שלא. קודם חייבים לחתום על הסדר שהוא בכלל תנאי להתחלת עבודה על תשקיף. הסדר חתום? איך אפשר? הרי לא ברור מה קורה בפיתוח.....
בלי שום קשר לאלשטיין - כפי שכתבתי בעבר - פיקוח בית משפט על פיתוח והסדר בחסות בית המשפט, יוצק שווי שאגח אחזקות - אני נכנסתי לאגח ד".
מה שנושי פיתוח יוכלו להשיג בבית המשפט לכל היותר, זה שקיפות על ההוצאות של אידיבי ונאמן שישמור על ערך הנכסים שלא ימכרו בזול.
אבל שוב, הבעיה היא בנציגות העכשווית של פיתוח שהבראה זה לא מה שמעניין אותה.
הפסיקה היא בדיוק מה שאמרתי, בית המשפט הציב מפקח על התנהלות הכספים של החברה, אבל בלי יכולות וטו, ההחלטיות שלי היתה לגבי השתלטות הנציגות על פיתוח, ובעצם להשאיר את נושי אחזקות בלי כלום, זה היה הפחד של הרבה אנשים להיכנס להשקעה באחזקות.
דווקא לאחזקות ? הייתי חושב שאם כבר אז הדברים האלה מביאים שווי לפיתוח.
על אחת כמה וכמה קשה לי להאמין שאחזקות תראה אפילו שקל אחד מפיתוח בשעה ובית המשפט מפקח על החברה, לא ככה?
הפוך גוטה, הפוך, מה שהנציגות של פיתוח הביאה על עצמה, זה הסדר בחסות בית משפט, והתשלום שלה להסדר תהיה תספורת קטנה, אם זה בהמרת חוב למניות, או בפריסה חדשה וארוכה של החוב.
ובמקרה של הסדר בפיתוח, נושי אחזקות יגזרו את הקופון בשווי האג""ח החדשים שיקבלו (אני מעדיף 50%-75% מחברה יציבה עם שווי חיובי, מאשר 100% עם חברה מקרטעת ושווי נכסי שלילי.
ללא ספק שווי החבילה בהסדר אחזקות, במקרה של הצלחה בהסדר בפיתוח, עולה בצורה משמעותית.
בלי שום קשר לאלשטיין - כפי שכתבתי בעבר - פיקוח בית משפט על פיתוח והסדר בחסות בית המשפט, יוצק שווי שאגח אחזקות - אני נכנסתי לאגח ד".
הרסת פה להרבה אנשים שהיו אנטי נגד אחזקות... אבל עשית בחכמה 🙂 ולא בגלל שאני בפוזיציה, למרות שאני אף פעם לא ממליץ לאחרים, אני כבר הכנסתי את כל המשפחה וחברים בשבוע שעבר...
אני לא רואה את אלשטיין כספין, ויש חשיבות לאחד כמוהו בחברה, עוד בעלים עם כיס גדול זה לא יכול להזיק.
בכל מקרה, ברוך שובך לכוחותינו ובהצלחה 🙂
רינמט,
הפסיקה היא בדיוק מה שאמרתי, בית המשפט הציב מפקח על התנהלות הכספים של החברה, אבל בלי יכולות וטו,
אני דווקא זוכר שטענת בתוקף שלפיתוח אין קייס ובית המשפט יזרוק אותם מכל המדרגות....
באשר למפקח - למינוי של בית המשפט אין "זכות ווטו" על אף נושא אף פעם - תמיד הוא פועל כשלוחו של בית המשפט וצריך להגיש בקשות לבית המשפט - בית המשפט מחליט האם להענות לבקשה. אתה יכול להבין לבד למי נוטה בית המשפט אם וכאשר המפקח יפנה אליו בבקשה.
לגבי סמכויותיו - אתה מוזמן לקרוא את ההחלטה של השופט - סמכויותיו נרחבות.
בנוסף בית המשפט מינה יועץ כלכלי - הוא זרק לפח את הערכת השווי של פיתוח מסיבות רבות שהוא אף טרח לפרטן - אי התאמה לדוחות הכספיים, פערים גדולים בין אומדן נושי אחזקות לאומדן של פיתוח - שניהם מבוססים על אותו מודל (!), טענתה הנחרצת של פיתוח בתיק אחר כי את שוויה יש להאמוד עפ"י שווי סחיר (הם כמובן ירו לעצמם ברגל, כי הצד שתובע יתלה בחומר שהוגש עכשיו ) ועוד.
היועץ הכלכלי ידרש להציג את מצבה של פיתוח באופן אוביקטיבי כאשר השאלה היא - האם יש סבירות שפיתוח לא תעמוד בהתחיבויותיה?.
התשובה לכך ברורה - אם חדלות פרעון של פיתוח לא היתה בגדר אפשרות סבירה אזי החברה היתה יכולה להשיג מימון מחדש על נכסיה, היתה נמנעת ממימוש בלחץ, מתחת לשווי שוק , חברות בנות והכי משמעותי - נושי אחזקות לא היו מסכימים להסדר בו הם מוותרים על סכום הגדול פי 5 מהזרמת הבעלים שמהווה 50% מהחוב, תמורת 15% ממניות אחזקות.
לפיכך , בלחץ בית משפט, דנקנר חייב לדבר על הסדר .
רינמת שלום מה היעד לאגח ד? והאם תשלום הריבית שהתקזז בשער יתקבל בהסדר או לא?
תודה מראש.
אמרתי שלנציגות פיתוח אין קייס לפרק את החברה (הרי זה היה החלום הרטוב של הנציגות ושלך...) , אמרתי שלכל היותר הם ישיגו משקיף, עכשיו, השאלה אם זה טוב לנו או לא, עצם זה שנכנסת, כבר אומר שזה טוב לנו 🙂
אני מקווה שבעזרת המומחה הכלכלי, יגיעו להסדר טוב והוגן לטובת כולם, עם נוחי ואלשטיין.
רינמת שלום מה היעד לאגח ד? והאם תשלום הריבית שהתקזז בשער יתקבל בהסדר או לא?
תודה מראש.
כבר דיברנו פה על שווי האג""ח (RH עשה אקסל יפה), אני מעריך שהאג""ח הפעם יזחל לאט למעלה עד להגעה להסדר, ובימים הקרובים להסדר הוא ייסחר באיזור 33-37, ואם יהיה הסדר יפה בפיתוח אז תוסיף להערכה שלי עוד 10 אגורות.
מי שהתקזזה לו הריבית יקבל כמובן את החלק היחסי של הריבית בהסדר, גם אם תמכור הכל היום.
בכל מקרה, הסיכוי להסדר גבוה מאוד היום, ואין אינטרס לאף אחד להרוס אותו.
מי שהתקזזה לו הריבית יקבל כמובן את החלק היחסי של הריבית בהסדר, גם אם תמכור הכל היום.
יש לך סימוכין להצהרה הזו או שזו פשוט דעתך?
אם זו דעתך אז דעתי הפוכה.
לא קראתי בשום מקום שתשלום הריבית שלא שולמה תשולם בהסדר ואני דיי בטוח גם שזה לא יקרה (למה שהסדרות הקצרות יסכימו לזה?).
אולי בסוף יסכמו על פיצוי מסויים למי שהחזיק ביום ה X אבל גם אם כן זה על בטוח לא יהיה פיצוי בשווי 6 אג" כמו שקוזז.
דוגמא לסמכויות המשקיף - כבר קיבל הנחיה לשפר את הממשל התאגידי בפיתוח:
כונס הרשמי במשרד המשפטים, פרופ" דוד האן, הנחה את המשקיף, עו"ד חגי אולמן, לפעול מול חברת אי. די.בי פתוח לשם שיפור הממשל התאגידי בחברות הקונצרן, לרבות ביצוע שינויים בהרכב דירקטוריון החברה.
מבנה הקונצרני של אי.די.בי. משמשים נושאי משרה אחדים כדירקטורים או מנהלים הן באי.די.בי פתוח והן בחברות אחרות המצויות מעליה או מתחתיה בשרשרת ההחזקות. הכונס הרשמי והמשקיף, עו"ד אולמן, סבורים, כי לנוכח הצורך בבחינה עצמאית ושקולה של ענייניהן של החברות השונות בקונצרן אי.די.בי, לרבות זכויות הנושים של כל חברה, יש לפעול לצמצום הכהונה המקבילה של דירקטורים. לפיכך, התבקשה החברה עוד להציג את הצעדים שבכוונתה לנקוט לביצוע השינויים הנדרשים בהרכב דירקטוריון החברה או חברות אחרות בקונצרן, כך שדירקטורים המכהנים בדירקטוריון חברה אחת לא יכהנו במקביל גם בדירקטוריון חברה אחרת בקונצרן.
במילים אחרות - פיתוח תחת פיקוח בית משפט תהיה בעלת דריקטוריון שאינו תלוי ביתר חלקי הפרמידה - זה למעשה איבוד שליטה של הבעלים על הדריקטוריון והמשמעויות מרחיקות לכת.
אי.די.בי פתוח: בעלי האג"ח שמו רגל בדלת
ביהמ"ש מינה לחברה משקיף מטעם מחזיקי האג"ח. מעתה כל מילה שתיאמר בדירקטוריון תישקל פעם ועוד פעם http://www.calcalist.co.il/local/articles/0,7340,L-3601377,00.html
פוסט אחרון: חברת סולאראדג" - SEDG המצטרף האחרון לאתר: טסט1 פוסטים אחרונים תגובות שלא נקראו
