מניית ענקית המזון והמשקאות נסטלה רושמת ירידה חדה של 6.35%, אשר הורידה את מחירה לרמת שפל של חודש ימים. התגובה השלילית של המשקיעים הגיעה בעקבות פרסום הדוחות הכספיים למחצית הראשונה של שנת 2026, אשר הציגו ירידה חדה ברווחיות החברה, לצד הכרזה אסטרטגית משמעותית על ארגון מחדש של פעילות המים והמשקאות הפיקנטיים והפרימיום שלה. הירידה החדה במניית נסטלה בלטה במיוחד על רקע ירידה מתונה יותר של 0.99% בלבד במדד המניות המוביל בשווייץ, כאשר השוק עיכל את השפעת הוצאות הארגון מחדש ומחיקת הנכסים על השורה התחתונה של התאגיד הבינלאומי.

הדוחות הפיננסיים למחצית הראשונה של השנה חשפו כי הרווח הנקי של נסטלה התכווץ ב-31.4% והסתכם בסך של 3.47 מיליארד פרנקים שווייצריים, בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה הקודמת. הצניחה ברווח הנקי נבעה בעיקר מהוצאות ארגון מחדש נרחבות וממהלכים של הפחתת ערך נכסים, אשר הכבידו על מאזן החברה לאורך ששת החודשים הראשונים. במקביל, סך ההכנסות של החברה ירד ב-2.5% והגיע להיקף של 43.1 מיליארד פרנקים שווייצריים. עם זאת, מדד הצמיחה האורגנית, המשקף את הגידול במכירות בנטרול השפעות מצידן של תנודות שער חליפין ושינויים מבניים, רשם שיפור ועמד על 3.6%. על אף הצניחה החדה ברווחים, הנהלת נסטלה בחרה לאשר מחדש את התחזית השנתית שלה, הכוללת יעד צמיחה אורגנית של בין 3% ל-4% במכירות לכל שנת 2026, לצד צפי לזרם מזומנים חופשי שיעלה על סך של 9 מיליארד פרנקים שווייצריים.

במקביל לפרסום תוצאותיה הכספיות, הודיעה נסטלה על מהלך מבני נרחב במסגרתו היא מפצלת את פעילות חטיבת המים והמשקאות היוקרתיים שלה ומקימה חברה משותפת בבעלות שווה של 50% יחד עם קרן ההשקעות הפרטית אמריקאית פלטינום אקוויטי. החברה החדשה, שתיקרא פראנל ותפעל ממטה בפריז, הוערכה במסגרת העסקה בשווי כולל של כ-4.9 מיליארד אירו, שהם כ-5.6 מיליארד דולר. במסגרת ההסכם, החברה המשותפת תרכז תחתיה פורטפוליו מגוון של מעל 30 מותגים בינלאומיים המופצים ב-120 מדינות ברחבי העולם, ובהם מותגי מים מינרליים מובילים כמו פרייה, סן פלגרינו, אקווה פאנה ונסטלה פיור לייף. העסקה, שצפויה להסתיים סופית במהלך המחצית הראשונה של שנת 2027 בכפוף לקבלת אישורים רגולטוריים והתייעצויות עם נציגויות העובדים, תניב לנסטלה תמורה כספית במזומן בהיקף של כ-3 מיליארד אירו, שהם כ-2.8 מיליארד פרנקים שווייצריים.

מהלך הפיצול של חטיבת המים והקמת המיזם המשותף פראנל אינם עומדים בפני עצמם, אלא מהווים חלק מתוכנית ארגון מחדש רחבה יותר שמוביל המנכ"ל פיליפ נברטיל. בשנים האחרונות התמודדה חטיבת המים של החברה עם אתגרים מורכבים, בהם חקירות וביקורת רגולטורית בצרפת סביב שיטות טיפול וסינון מים, לצד ביקורת סביבתית גוברת על שימוש במשאבי מים ופסולת פלסטיק. הנהלת נסטלה בחרה לרכז את משאביה ומאמציה במותגי הליבה הרווחיים והצומחים יותר של הקבוצה, כגון מוצרי קפה, מזון לחיות מחמד, תזונה ומזון מעובד. כחלק מתוכנית ההבראה הכוללת, נקטה החברה בצעדים אגרסיביים לצמצום הוצאות, כולל מהלכי פיטורים של כ-16,000 עובדים ברחבי העולם והסרת מותגים שאינם בשיא צמיחתם, כפי שבא לידי ביטוי במכירת רשת הקפה בלו בוטל מוקדם יותר השנה ובבחינת אפשרויות מכירה לחטיבת הוויטמינים של התאגיד.

תגובת האנליסטים בשווקים הפיננסיים לתוצאות הדוח ולעסקה הייתה מורכבת אך עקבית. בנק ההשקעות מורגן סטנלי ציין כי התוצאות התפעוליות של נסטלה היו במידה רבה בהתאם לתחזיות הקונסנזוס בשוק, אך הסביר את התגובה השלילית החדה במחיר המניה בכך שציפיות המשקיעים מוקדם יותר היו גבוהות מאוד. עוד ציינו במורגן סטנלי כי שיעורי הרווחיות במחצית הראשונה נהנו משינויים חד-פעמיים בחשבונאות פנסיות ומהכרה מהירה יותר בחיסכון בעלויות, בעוד שהתחזית לשולי רווח שטוחים במחצית השנייה מעידה על קצב רווחיות נמוך יותר לקראת שנת 2027. מנגד, בבנק ההשקעות אר.בי.סי קפיטל מרקטס הבהירו כי הערכת השווי של 4.9 מיליארד אירו לחטיבת המים תואמת את ציפיות השוק, והדגישו כי צמיחה חזקה מהצפוי במכירות באזורי אסיה, אוקיאניה ואפריקה קיזזה ביצועים רכים יותר שנרשמו באירופה ובאמריקה, כך שלא צפוי שינוי מהותי בתחזיות הרווח העתידיות של החברה.

המהלכים האסטרטגיים שעליהם דיווחה נסטלה משקפים מעבר ממוקדות תפעולית רחבה ומבוזרת לעבר מיקוד עסקי הדוק יותר בקטגוריות בעלות שיעורי צמיחה ושיעורי רווחיות גבוהים. הקמת החברה המשותפת פראנל צפויה להעניק לחטיבת המים עצמאות ניהולית, גמישות רבה יותר ויכולת להשקיע בחדשנות ובפיתוח מותגים, תוך ניצול הניסיון המבצעי של קרן ההשקעות פלטינום אקוויטי בהובלת מהלכי הבראה פיננסיים. בעוד שנסטלה ממשיכה לספוג הוצאות כבדות בטווח הקצר בגין התאימויות המבניות, פיטורי עובדים והפחתות ערך, הנהלת החברה מפנה את תזרימי המזומנים הצפויים מהעסקה לביסוס איתנותה הפיננסית ולחיזוק מותגי הליבה בשווקים הגלובליים בשנים הבאות.