הדולר האמריקאי השלים ביום שישי רצף מרשים של חמישה ימי מסחר חיוביים, כשהוא נישא על גבי נתוני מאקרו עוצמתיים שטורפים את הקלפים עבור קובעי המדיניות המוניטרית. מדד הדולר (DXY) טיפס לרמה של 99.11 נקודות, מה שמשקף עלייה שבועית של כ-1.3% – הזינוק החד ביותר שנרשם במטבע האמריקאי בתוך שבוע מאז מרץ האחרון. המגמה הזו, שמשפיעה באופן ישיר על שערי החליפין בכל העולם, נובעת מהכרה גוברת של המשקיעים כי הכלכלה האמריקאית מפגינה חוסן יוצא דופן, מה שמאלץ את הפדרל ריזרב לשמור על גישה "ניצית" ותוקפנית הרבה יותר מכפי שצפו בשווקים בתחילת השנה.
הדלק המרכזי שהניע את התחזקות הדולר השבוע הגיע משורה של נתונים כלכליים שפורסמו בוושינגטון. המכירות הקמעונאיות בארצות הברית רשמו עלייה של 0.5% בחודש אפריל, נתון התואם את תחזיות האנליסטים ומעיד על כך שהצרכן האמריקאי ממשיך להוציא כספים למרות יוקר המחיה. במקביל, שוק העבודה נותר הדוק עם מספר נמוך של דרישות דמי אבטלה, מה שמייצר לחצי שכר המזינים את האינפלציה. אולם, הנתון המטריד ביותר עבור הבנק המרכזי הוא הזינוק במחירי הייבוא בשיעור של 1.9%, עלייה המונעת בעיקר מההתייקרות החדה ביותר במחירי הדלק בארבע השנים האחרונות – תוצאה ישירה של המלחמה מול איראן והשיבושים המתמשכים במצר הורמוז.
המציאות הכלכלית הזו הובילה לשינוי דרמטי בתחזיות הריבית. בעוד שלפני חודשים ספורים השוק תמחר אפשרות להורדות ריבית במהלך 2026, כעת האפשרות הזו ירדה כמעט לחלוטין מהפרק. נתוני ה-CME FedWatch מצביעים על כך שההסתברות להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס בחודש דצמבר זינקה מכ-22% בשבוע שעבר לכ-40% כיום. האפשרות שהפד יאלץ להעלות את הריבית כדי להילחם באינפלציה המיובאת ובמחירי האנרגיה הגואים שלחה את תשואות איגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ארצות הברית אל מעבר לרף ה-4.5%, הרמה הגבוהה ביותר מזה קרוב לשנה, מה שמגביר את האטרקטיביות של הדולר עבור משקיעים גלובליים המחפשים תשואה ובטיחות.
בזירה המדינית, תשומת הלב הופנתה לבייג'ינג, שם הסתכם הסבב השני של השיחות בין הנשיא דונלד טראמפ למנהיג סין שי ג'ינפינג. למרות הדיווחים בכלי התקשורת הסיניים על "קונצנזוס חשוב" בנוגע להרחבת שיתוף הפעולה וניהול המחלוקות, המשקיעים נותרו סקפטיים בשל היעדר הסכמי סחר קונקרטיים וחתומים. המתיחות סביב סוגיית טייוואן נותרה נקודת חיכוך משמעותית, לאחר ששי הזהיר כי חילוקי דעות בנושא זה עלולים לדחוף את היחסים ל"מקום מסוכן". היעדר פתרון ברור למלחמת הסחר ולמגבלות הטכנולוגיות מותיר את הדולר כנכס המקלט המועדף בעיני רבים, כל עוד הערפל הדיפלומטי לא מתפזר.
המתיחות מול איראן ממשיכה להוות עננה כבדה מעל השווקים, כאשר הנשיא טראמפ אימץ טון חריף במיוחד בימים האחרונים. הצהרותיו על המשך הפעילות הצבאית נגד התשתיות האיראניות והאולטימטום שהציב להגעה להסכם חדש תרמו לעליית מחירי הנפט מסוג ברנט לרמה של מעל 102 דולרים לחבית. המצב הזה פוגע במיוחד בכלכלות שתלויות בייבוא אנרגיה, ובראשן הודו. הרופי ההודי רשם היום שפל היסטורי חדש כאשר שערו הגיע ל-95.96 רופי לדולר. היחלשות המטבע ההודי נובעת מהגידול החד בעלויות הייבוא של המדינה ומבריחת הון זר, מה שמאלץ את הממשלה בניו דלהי לנקוט בצעדי צנע חריפים כדי לייצב את מאזן התשלומים.
גם במזרח הרחוק נרשמת דריכות גבוהה, כאשר היין היפני ממשיך לספוג לחצים בשל פערי הריבית מול ארצות הברית, מה שמעורר חששות בקרב הסוחרים מפני התערבות אפשרית של הרשויות בטוקיו במסחר. בסין, היואן רשם התייצבות קלה לאחר שבעה ימי ירידות רצופים, בעיקר בזכות האופטימיות הזהירה מהפסגה בבייג'ינג, אך הוא נותר תחת לחץ ככל שהדולר ממשיך להפגין עוצמה גלובלית. השילוב בין נתוני מאקרו אמריקאיים שמסרבים להתקרר לבין סיכונים גיאופוליטיים שרק הולכים ומחריפים, מבסס את מעמדו של הדולר כציר המרכזי של הכלכלה העולמית במחצית הראשונה של 2026, ומעמיד את שאר המטבעות בעמדת מגננה שאינה נראית קרובה לסיום.
