https://app.box.com/s/9v35d2xm0fhw0eg56bby

פטרוכימיים:
מקציבים חודש עד חודשיים לסיום הסדר החוב

file:///C:\Users\768E~1\AppData\Local\Temp\msohtmlclip1\01\clip_image001.gif עד כה נמנענו מלפעול בהסדר החוב של פטרוכימיים, שכן ראינו לפנינו הסדר חוב פשוט למדי שהן הבעיה והן הפתרון ברורים כך שהערכנו שיהיה הסדר מהיר שיסתיים בטרם הציבור יספיק להתאגד ובכלל ללא צורך מעורבות הציבור. בפועל ההסדר התארך ואינו מבייש את הממוצע. file:///C:\Users\768E~1\AppData\Local\Temp\msohtmlclip1\01\clip_image001.gif לאור פניות רבות שקיבלנו מחזיקי אג"ח פרטיים, אנו עולים למגרש במטרה להבטיח כי הסדר החוב לא יתארך שלא לצורך. file:///C:\Users\768E~1\AppData\Local\Temp\msohtmlclip1\01\clip_image001.gif מחר יום ג" תתקיים אסיפת מחזיקי אג"ח, חשוב שנגיע ונפגין נוכחות משמעותית. file:///C:\Users\768E~1\AppData\Local\Temp\msohtmlclip1\01\clip_image001.gif תוכנית החברה למימון הוצאותיה על ידי מכירת מניות בז"ן, ייתכן שהינה רע הכרחי, אולם עלינו לעמוד על המשמר ולהבהיר כי הדבר לא יוכל להימשך ותהליך הסדר החוב חייב להיקצב ולהסתיים בחודש עד חודשיים הקרובים.

הסדר החוב של [BstockB="756015"] פטרוכימיים [/BstockB] נמשך מזה כשנה ושלושה חודשים, אסיפות האג"ח הראשונות למינוי נציגות זומנו כבר באמצע יוני 2013 ומאז חלף זמן, זמן רב מדי, נכון שהיו בדרך את הנפקת הזכויות של בז"ן אשר יצרה חוסר בהירות, באשר להיקף הנכנסים הזמינים לשמש כבטחונות במתווה הסדר החוב, אולם הנפקת הזכויות הושלמה כבר בדצמבר 2013.
דו"ח המומחה לעניין הסדר החוב פורסם כבר באמצע אפריל 2014, מכאן שלא סתם נדמה איפה כי תחושת הבהילות שאפיינה את תחילת ניהול הסדר החוב התחלפה בגרירת רגליים.
בשורה התחתונה אנו נמצאים עתה כשנה ושלושה חודשים בתהליך הסדר החוב, יש קולות הנשמעים לפרק את החברה ולחלק לנושים את מניות בז"ן ויש קולות הנשמעים לקדם את תהליך הסדר החוב כמה שיותר מהר. היעדר ההחלטה והתארכות ההליכים הינה החלופה הגרועה מכולם.
בשבוע שעבר פרסמה החברה תכנית למכירת חלק ממניות [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] שבהחזקת [BstockB="756015"] פטרוכימיים [/BstockB] למימון הוצאות שוטפות, הפרסום חושף טפח ממה שקורה בחדרי חדרים, עלות ניהול החברה במסגרת הסדר החוב נאמדת בכ-1.5 מיליון ₪. הנפגעים הישירים מכך הם אנו הנושים שהערך הכלכלי לו אנו זכאים הולך וננגס.
מכירת המניות הלא משועבדות מהווה מכה כואבת לכלל נושי [BstockB="756015"] פטרוכימיים [/BstockB] גם ומכה כואבת שבעתיים לנושים הלא מובטחים, שכן עיקר הערך בהסדר החוב [BstockB="756015"] בפטרוכימיים [/BstockB] טמון בשני גורמים: דחיית תשלומי החוב באופן שיאפשר הצפת ערך במניית [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] על פני זמן ושמירת כלל מניות [BstockB="2590248"] בזן [/BstockB] תחת האגד שנקרא [BstockB="756015"] פטרוכימיים,[/BstockB] זאת, תחת חלופת פירוק החברה ופיזור מניות בז"ן בבורסה.
לא צריך להיות יצירתי במיוחד כדי לדמיין מה יקרה למחיר מניית בז"ן בחלופת פירוק כאשר ציבור מחזיקי אג"ח [BstockB="756015"] פטרוכימיים,[/BstockB] אשר במהותו מורכב ממשקיעי חוב ולא אקוויטי, יקבלו לידיהם כ-30% אחוז ממניות בז"ן, כך שבז"ן תהפוך מחברה ציבורית עם אחזקה של 33% בידי ציבור לחברה עם אחזקה של 63% בידי ציבור.
נראה אם כן, כי מצב זה תומך בהבאת ההסדר להצבעות בהקדם האפשרי. הדבר נכון גם למצב בו לא יהיה רוב להסדר שגובש עד כה, שכן, עדיף לדעת זאת במוקדם ולא במאוחר, שכן, שום תועלת לא תצמח מלטמון את הראש בחול.
עמדה זו גובשה לאחר שבשבועות האחרונים קיבלנו פניות ממחזיקי אג"ח רבים החוששים מהתארכות תהליך הסדר החוב ופגיעתו בערך הכלכלי. משיחות עם המחזיקים הבנו כי קיים רצון לראות את הסדר החוב עולה להצבעות כמה שיותר מהר. מחזיקים רבים עמם אנו בקשר יצרו קשר עם הנאמנים והנציגות ונוצרה תכונה בשטח של לחץ ממשי מצד מחזיקי האג"ח הפרטיים, אשר נראה שמתחיל לתת את אותותיו ונראה כי כלל המעורבים בהסדר מתחילים להפנים כי הציבור לא ישקוט עוד זמן רב לבטח כאשר תוכנית מכירת מניות בז"ן נכנסה לתוקפה אשר גורמת לכל יום בו מתארך הסדר החוב לנזק וודאי.
מחר, יום שלישי 9.9.2014, תתקיים אסיפת מחזיקי אג"ח בשעה 17:00, במלון טל, רחוב הירקון 287, תל אביב, באסיפה יינתן דיווח להתפתחויות ממועד האסיפה הקודמת בתאריך 19.3.2014 וכן החברה תבקש את אישור למימוש תוכנית המניות שמשמעותה מתן חמצן להתנהל תחת הסדר חוב למשך 3 חודשים נוספים.
חשוב שנגיע לאסיפה כמה שיותר מחזיקי אג"ח פרטיים ונביע את עמדתנו, הנחת העבודה שלנו הינה שאסור שהסדר החוב יימשך על פני 3 חודשים נוספים ללא אופק ברור לסיום, שכן זו המתכונת הבטוחה לכך שעוד חודשיים נדרש להמשך תוכנית המימון באמצעות מכירת מניות...
כפי שאנו רואים את הדברים אין שום תהליך הסדר החוב שנמשך כבר מזה שנה ושלושה חודשים לא יסתיים בטווח של חודש עד חודשיים הקרובים.
כמו כן, חשוב שנמשיך לפעול במרץ לאיתור מחזיקי אג"ח פרטיים, ונזמין אותם להצטרף אלינו דרך דף הפייסבוק: פטרוכימים המחזיקים הפרטיים, או דרך הקישור לרישום לעדכונים שוטפים.

בברכה

עו"ד אברהם קרן אוהד אלוני

בשם הארגון להגנה על חסכונות הציבור

המידע, במסמך זה אינו מהווה ייעוץ כלשהו בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה – 1995. השימוש במידע שלהלן הינו באחריות המשתמש בלבד ואין לראות בו משום ייעוץ להשקעה ו/או כתחליף לייעוץ להשקעה. אין בניתוח שלהלן כדי להחליף שיקול דעת עצמאי של הקורא או להחליף קבלת ייעוץ מאת יועץ השקעות מוסמך.
כמו כן, אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא, וכן אין לראות בו כהמלצה לקנות ו/או למכור את ני"ע המוזכרים בו ו/או ני"ע אחרים. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד, ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכותב עשוי לקנות, למכור, לייעץ או להחזיק, עבורו או עבור אחרים בניירות הערך המוזכרים בעדכון.