שאלה ל"תותחים", לפי ההסדר שאושר,מה התמחור הראוי של אגח"י דלק"ן?

הי hano,

החישוב כבר נעשה בעבר (דבר לא השתנה מהפעם האחרונה). להערכתי הנתונים הם כדלקמן:
אגח ה: 34-38 אג לע.נ.
אגח ד: 36-40 אג לע.נ.
אגח כה: 30-33 אג לע.נ.

לנוחותך צירפתי את החישוב מחדש.

בברכה,

הי,

תשמעו סיפור.
עוד לא התעוררתי הבוקר ואני מקבל טלפון בהול מאחד ממכרי ובדחילו ורחימו מבקש לדבר על אגחים (אני מסרב לדון באגחים בעולם האמיתי ומפנה אנשים לאתר). בסדר, אני אומר, מה מציק לך ביום ראשון, ערב חג על הבוקר (ומוסיף הערה בקול חצי ישנוני, שאין מסחר בזמן הקרוב).

השיחה בערך הולכת ככה:
---------------------
- אם כל מה שיתקבל על כל שקל ע.נ הוא 35 אג ב-7 שנים ואני קניתי ב-26 אג, זה נשמע לי חרא תשואה (הוא מתפרץ).
- מה? מי? על מה אתה מדבר? (אני שואל ומנענע את הראש בתקווה לחשוב יותר בבהירות)
- על ההסדר בדלק נדלן (הוא עונה).
- ומאיפה קיבלת את המספר 35 (אני מתפלא).

הוא מהסס לזמן מסוים
- מ-udiwe (הוא עונה).
- אתה מכיר את udiwe? (אני מתפלא עוד יותר).
- לא, הוא כתב את זה באתר (הוא עונה).
- טוב, תן לי לקרוא את אשר נכתב ואענה באתר (אני עונה וחוזר לישון).
--------------------------------------

אז כמובן שיתקבל לאורך 7 שנים הרבה יותר מ-35 אג לע.נ. אגח ה (והביטחונות לכך הם מעולים).
למעשה, בקובץ המצורף ל-thread זה, יש את התשובה לכמה כסף יתקבל עבור כל נייר ונייר לאורך 7 שנים (במצטבר). התשובה היא:
- אגח ה (סיכום תאים באקסל K9..K18: בסך הכל 54 אג.
- אגח כה (סיכום תאים באקסל K32..K41: בסך הכל 47 אג.
- אגח ד (סיכום תאים באקסל K56..K65: בסך הכל 57 אג.

בברכה,

תודה

שלופ פירט
האגח ניסחר כבר כמה ימים בשער 27
האם לדעתך יש כאן כשל שוק
או האם זהו מחיר ריאלי

תודה
שלמה

הי SHLOMO,

כשל שוק הוא דבר יחסי למשתמש. בוא נראה מה יש לנו -
1. סיכונים:
א. עד שההסדר לא קורה בפועל, יכול לקרות משהו מפתיע שיבטל אותו - סיכוי אפסי בעיני.
ב. אם סידרה 1 לא סחירה והמוסדיים ותשובה לא מגיעים למבנה "comfort" המאפשר להם להחזיק בנייר, ההסדר מתבטל - סיכוי אפסי בעיני.
ג. קבוצת דלק מגיעה לחדלות פירעון והבטוחות לאגח נפגמות (למיטב זכרוני הבטוחות הן: 35% נכסים מניבים והשאר מניות דלק בהשלמה לכיסוי 100% לחוב, מותאם מדי שנה) - סיכוי אפסי בעיני.
2. אפיונים:
א. כ-24% תשואה שנתי (נומינלי - עבור שער 27.4) עם מח"ם של כ-3 שנים.
ב. ביטחונות טובים מאוד על 100% מהסכום, מתעדכן (בהנחה שקבוצת דלק לא פושטת רגל).
ג. ייתכן שסדרה 1 (הראשית) לא תהייה סחירה (סדרה 2 בוודאות לא תהייה סחירה).

כעת יש לך תיאור של אפיוני האגח (כמו גם חישובי אגח מפורטים) והסיכונים העומדים בפניו (ומן הראוי שתבדוק בעצמך את כל החישובים ואת כל ההכרזות, אם אתה שוקל להשקיע באגח - http://maya.tase.co.il/bursa/report.asp?report_cd=763712 ). מה שנותר עבורך זה להחליט: האם לדעתך, מול הסיכונים והאפיונים שתוארו, זהו כשל שוק או לא?

הערת אגב - אני אישית נכנסתי בכסף גדול למדי בשער ממוצע 25.8.

בברכה ובהצלחה,

פירט
תודה על תשובתך המפורטת