היי חברים,

רבות דובר על סקיילקס עקב זהות בעל השליטה (אילן בן דוב), המצטייר כאיש הרע בתקשורת. איני רוצה להכנס לויכוח אם אכן הוא האיש הרע בסיפור, או שהוא רק לקח כסף זול שנתנו לו וכשל בהשקעותיו.
בכל אופן, עקב בריחת ההמון, במיוחד המוסדיים, מאג"ח סקיילקס, נפלו מחירי אגרות החוב הקצרות והארוכות למחירים שלדעתי מהווים הזדמנות השקעה למשקיעים בסיכון גבוה ובעלי אורך נשימה.
לשם הדגמה ננתח את אג"ח א". אג"ח זה משלם 25% מהקרן ועוד קצת ריבית, בסוף החודש. אם לא יקרה משהו מיוחד סביר להניח שהתשלום הקרוב יתבצע.
כעת נבדוק, עבור השקעה של 15000 ש"ח, עם כמה כסף נצא לאחר התשלום הקרוב ומהו טיבו של האג"ח לאחר התשלום הקרוב.

סקיילקס א":
מחיר: 0.69 ש"ח.
פארי: 1.03 ש"ח.
בהשקעה של 15000 ש"ח נקבל,
החזר קרן + ריבית: 6381.5.
כמות במחזור אחרי התשלום:16304.35 ע.נ.
כסף שנשאר באג"ח: 8618.478 ש"ח.
שער "קנייה" לאחר תשלום האג"ח: 0.52 ש"ח
היקף הסדרה לאחר התשלום: 158 מיליון ש"ח.
שווי בטחונות: 87.5 מיליון ש"ח.
שווי בטוחות לסדרה: 0.55 ש"ח.

ניתן לראות כי אם אכן התשלום הנ"ל יבוצע, נקבל 6381 ש"ח במזומן כבר בעוד שבועיים. אך מה שיותר מעניין הוא ששער הקנייה לאחר תשלום האג"ח נמוך יותר משווי הבטוחות. כלומר גם במקרה של פירוק, לאחר התשלום הקרוב, סביר להניח שנקבל את כל כספנו ומעבר. אני אישית מאמין שגם התשלום הבא בעוד חצי שנה ישולם אבל נניח לזה לעת עתה.
גם במקרה הגרוע בו התשלום הקרוב לא יבוצע, עדיין סביר להניח שלאחר ההסדר, שאם יעשה בצורה חכמה לא יכלול תספורת, הסיכוי להרוויח פה גובר על הסיכון.

בברכה,
גיא