לא יודע... למה להכנס לחברה כזו כשהערך מתחבא מתחת לערמות של זבל ולא מסוגל לכסות אפילו את שווי השוק של האג"חים כאשר יש אפשרות לרכוש אג"חים של אידיבי כמו יורק או של [BstockB="1083443"] אינטרנט זהב [/BstockB] שהיום עלתה שוב לכותרות. בשני המקרים האחרים יש חברות יציבות וחזקות שפועלות בשוק מוכר ולא בונות על קרקעות בטיזינבי. [BstockB="382010"] האמת [/BstockB] שיש לי פחד מכל מה שקשור לקרקעות בהודו מאז מקרה אנרון הידוע לשמצה. גם שם היו רשומים פרוייקטים מזהירים בהודו ובשאר מדינות עולם שלישי שהתבררו לבסוף כשווים אפס.
שורט על המניה יעשה רק טוב לדעתי
באספה אומר שיץ "מימושים זה ב DNA שלנו" כהסבר מדוע זה "לא בעיה" לעמוד בתזרים הצפוי שנסמך ברובו על מימושים.
המשפט האמיתי - "משיכת זמן מול נושים זה ב - DNA של זיסר"
נסיון החיים לימד את זיסר להתייחס לזמן בו יש לשלם חובות כדבר גמיש -אם אפשר לדבר על זה - אז מדברים ומדברים ומדברים - ובנתיים לא משלמים כלום
זו אסטרטגיה של דחיה שברורה מדוחות תזרימי המזומנים של 2012 - המימושים נדחים מרבעון לרבעון.
לכן אומר שיץ "נשמח לעבוד מול כל נציגות" - יסבירו לנציגות כי או טו טו יש מימוש, תנו 2-3 חודשים וכך זה יתגלגל.
אם אני בנציגות, הייתי בודק בפינצטה את ההון העצמי של פלאזה - מוריד ממנו את הרווחים החשבונאים שנבעו מירידה במחיר האגח של פלאזה, בוחן את הפרויקטים שפועלים לוודא שהפרויקטים משוערכים בשווי הנכון [היום זה בטוח לא המצב - גם לא קרוב] בודק את המגה פרויקטים - קאסה רדיו, האי בהונגריה, הפרויקטים ההודו ומשערך אותם לשווי אמיתי , ואת כל האדמות "במלאי" - משערך מחדש - דבר ראשון מוריד את כל ההוצאות שהוונו לתוך מחיר הקרקע ובודק מה שווי הקרקע האמיתי - תהליך כזה ישאיר אולי 50% מההון העצמי - אבל זה הון אמיתי לעסק חי .
במקום לדבר באויר על "שווי" צריך להשקיע קצת עבודה ולצאת מהמשרד.
אהלן,
אותו תרגיל, קורבן אחר-
http://www.globes.co.il/news/article.aspx?did=1000816348#fromelement=hp_morearticles
ערב טוב
קרן יורק וכנראה שחקנים זרים נוספים [ יכול להיות שהעסקה של אלביט עם דיוטשה בנק היתה למעשה עסקה עם יורק -אם זה כך - מגיע למנהלים של יורק בונוס שמן] מראים למוסדיים בישראל איך [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] משקיע מוסדי רציני צריך להתנהל.
מסתבר שהם כבר ביקרו בנכסים ויש להם אומדן שווי של אלביט והם הגיעו לאותה מסקנה כמוני - החברה פשוט ממונפת מדי
על פי ההערכות, צפויה יורק להוביל מהלך של הסדר חוב שיכלול תספורת ענקית לצד המרה כמעט מלאה של החוב למניות החברה, הסדר שיותיר בידי זיסר אחזקה קטנה בלבד באלביט הדמיה
מהלך קלאסי של השתלטות [עויינת] של בעלי חוב, כמעט מיותר לציין - בעלי המניות הקיימים ימחקו כמעט לגמרי
אם הם [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] רכשו במסגרת העסקה עם דויטשה בנק, בסיס העלות שלהם יכול להיות נמוך מאוד - 35%-40% מהחוב המתואם -אחרי המרת החוב למניות הם ירוויחו 20% על ההשקעה דרך האקוויטי ויהנו מפוטנציאל השבחה שיבוא מפיתוח פרויקטים חדשים - אך זה יקח זמן ממושך ויצריך השקעות נוספות.
מה זה אומר עבור אלו שמחזיקים מניית אלביט בשורט?
מה זה אומר עבור אלו שמחזיקים מניית אלביט בשורט?
התסריט שאני חושב עליו זה מחיקה מסיבית של חוב - לפחות 50% - זה יביא את אלביט לשווי נכסי חיובי קטן - אך עדיין יהיה קשה לשרת חוב של מליארד ש"ח - זה ידרוש לחץ מימושים ומי שרוצה להשתלט על אלביט בגלל פוטנציאל, ירצה להחזיק בנכסים ולהמשיך להשקיע ביזמות נדל"ן- מימושים יהיו בנכסים בשלים כמו המלונות או ספקולטיביים / לא בליבה כמו [BstockB="1096890"] מדיקל [/BstockB] וקמעונאות - אך את הנדל"ן ירצו לשמר ולהשביח - לכן מחיקה משמעותית של 70% מהחוב לא תפתיע.
נניח ומוחקים רק 50% - זה 1.1 מליארד ש"ח של מחיקה, בהנחה שיורק וכו קנו אגח במחיר בסיס של 45% מפארי, מחיקה של 1.1 מליארד שווה למחיקת כל ההנחה שלהם על הפארי והחוב הנותר הוא כבר "כסף אמיתי שלהם"
אם אני מבצע מהלך כזה ומוחק 1.1 מליארד ש"ח לחברה עם שווי שוק של 160 מש"ח אם הייתי נדיב מאוד הייתי משאיר למחזיקים הקיימים 15% מהחברה - לא יותר - כנראה משמעותית פחות - הרי ללא מחיקה החברה פושטת רגל ויש לי כבעל חוב 100% מהמניות.
אחרי מחיקה של 1.1 מליארד ש"ח - מה יהיה שווי אלביט ? הניתוח שלי אומר שווי נכסי של 150 מש"ח , תוסיף פוטנציאל וכו - 500 מש"ח - כלומר מחזיקי המניות הקיימים יפסידו עוד 50% משווי המניה היום - לדעתי אף יותר
ככל הנראה מחזיקי האגח הקצרות של אלביט מגלים נאיביות והחליטו לא להצטרף לנציגות משותפת , אלא ללכת בנפרד ולדרוש התשלום הקרוב.
שיהיה להם בהצלחה....
אז מה נסגר בסופו של דבר יש רוב לעצירת התשלומים הקרובים ל א" וב" ?
לדעתי מתרחש משהו חמור מאוד מתחת לפני השטח.
מחזיקי האגח שרכשו אותו בעסקאות עם אלביט, מצביעים נגד פעילות משפטית כעת.
האינטרס שלהם הוא שיהיה תשלום ריבית שיבטיח תשואה על ההשקעה שלהם - הם ממילא קיבלו את האגח אחרי שמימנו רק 50% ממחירו בשוק, כך שפשיטת רגל של אלביט נלקחה בחשבון על ידם והם ירוויחו גם אם זה יקרה - או שפשוט הם מחוייבים עפ"י חוזה להצביע עפ"י הנחיות אלביט - כאילו שאלביט מחזיקה את האגח.
אין ספק שהאינטרס שלהם שונה לחלוטין מכל מחזיק אחר - ולפיכך די ברור שיש לפסול את קולם כבעלי עניין מנוגד
החמור הוא שלדעת הנאמנים זה לא המצב - מחזיק אגח שמקושר עם חוזה לחברה ומחויב להחזיר את האגח לחברה עוד שנה לאחר קבלת פרעונות של קרן וריבית נחשב ע"י הנאמנים כבעל אינטרס זהה למחזיק שרכש בהנפקה - או שהם טיפשים או שהם לא נאמנים.
אני מתפלא שהטיעון הזה לא הועלה ע"י המוסדיים - הם ממשיכים לנמנם וכנראה עדיין לא בפוקוס על מה שהם עושים.
זיסר לא יוותר על אלביט כל כך מהר. הוא הרי שיעבד את הנכסים הפרטיים שלו לטובת ההלוואה [BstockB="662577"] בפועלים.[/BstockB] אם מדללים אותו הוא עלול להשאר עם החוב וללא החברה... בכל מקרה של הסדר (אם בכלל יהיה...) זה חייב לכלול פתרון של ההלוואה מהפועלים.
עכשיו זה פורמלי - החברה עצמה מבקשת כי יוסכם על דחיה של תשלומי הקרן הקרובים והסיבות מגוונות -
- עיכוב צפוי בקבלת דוידנד מפלאזה לאור מכתבם של מחזיקי האגח של פלאזה
- מחיר נמוך של מניית שמונע את מכירת מניותיה "על פי המתוכנן"....
- התנגדות בעלי האגח הארוכות והאיום בהליכים משפטיים
לאור כל זאת ועל מנת לאפשר תהליך של הידברות מואצת שיאפשר לחברה לשרת את כלל חובותיה, תפנה החברה למחזיקי אגח א" ו- ב" על מנת להגיע להסכמה כי מועד תשלום הקרן ידחה.
בכוונת החברה לשלם הריבית - לדעתי גם זה העדפת נושים.
עכשיו, שיתחילו לדבר כיצד החברה תעמוד במכלול התחיבויותיה, יגלו כולם שזה פשוט בלתי אפשרי....
זיסר חייב לשלם את הריבית,זה בסיס ההסכמות שלו עם סיטי ודויטשה בנק (לפי הפירסומים) ובטח גם עם קרן יורק וכולי.
עכשיו הוא ידלל עצמו החוצה בתנאי שיסגרו לו בצורה כלשהי את החוב הפרטי לפועלים.
זיסר חייב לשלם את הריבית,זה בסיס ההסכמות שלו עם סיטי ודויטשה בנק (לפי הפירסומים) ובטח גם עם קרן יורק וכולי.
עכשיו הוא ידלל עצמו החוצה בתנאי שיסגרו לו בצורה כלשהי את החוב הפרטי לפועלים.
זה פשוט לא נכון. כל העיסקאות של רכישת אגח שמומנו ע"י צד ג" תפורות כך שהתשואה של הגורם המממן נוצרת מקבלת תשלומי קרן - הריבית זה כסף קטן.
ובאשר לדילולו של זיסר "בתנאי" שיסגרו לו את החובות בפרטי - אף משקיע לא יכנס עכשיו לאלביט. זיסר בפרטי יצטרך להסתדר לבד. הבעלים של אלביט הם בעלי החוב.
החדשות הטובות היחידות הן למחזיקי האגח של פלאזה - לא ישולם דוידנד לאלביט
אתה מאמין ששועל קרבות וותיק כמו זיסר,ישאר בלי החברה ועם חוב של מיליארד שקל לפועלים ?
למה מה הוא בדיוק יעשה?!
פוסט אחרון: קרנות ביטקוין ישראליות המצטרף האחרון לאתר: nik24689 פוסטים אחרונים תגובות שלא נקראו
