אהלן TBY ו-REEM,

האג"חים לדעתי עשו מהלך כל כך מוגזם מאז יציאת תכנית הרכישות, שאפילו אם החברה ממשיכה לקנות במחירים אלה, היא נתקלת במוכרים נחושים מאד.
יש ימים של מחזורים דיי גדולים בסדרות ז" ו-ד", אך גם בימים כאלו, בדרך כלל הניירות מסיימים בירידה.
בזמנו שאלתי אל TBY למה שורט על המניה ולא על האג"ח, וזאת הייתה המחשבה מאחורי זה.
האג"חים עשו לדעתי מהלך שנבע אך ורק מהקניות של החברה, וזה היה דיי מתבקש שיצא שם האוויר מתישהו.

יום טוב

אני חושב שהסוגיה עם החברה רוכשת עדיין אגח או לא אינה ממש משמעותית למעט העובדה שמזומן עוזב את הקופה- האגח לא יוצא מהמחזור אלא רק במרץ 2014 ,

רגע [BstockB="382010"] האמת [/BstockB] עשוי להיות מעבר לדלת - אם מחזיקי האגח של פלאזה ימנעו הדוידנד, וזה יתברר רק בתחילת ינואר מפאת החגים עכשיו באירופה, לאלביט פשוט אין מקורות זמינים לתשלום החובות ב - 2013.

מי שמחזיק את האגח הקצרות - ראו הוזהרתם

נפל לי אסימון....

כתבתי זאת על פלאזה , עפ"י הדוח האחרון של אלביט

אך בצד תזרימי המזומנים מאותתים על דבר מה לא כל כך טוב - יתרת המזומנים ירדה מ - 962 מש"ח ב - Q2 2012 ל - 613 מש"ח ב

עפ"י ההסכם של פלאזה עם מחזיקי האגח, אם היא משלמת דוידנד של 30 מליון יורו, עליה לשמור על יתרת מזומנים של 70 מליון יורו - 12 חודשים קדימה.

613 מליון ש"ח הם 122 מליון יורו אך יש תשלום עכשיו לאגח א" +ב"- 17 מליון יורו - נותרו 105 פחות 30 מליון דוידנד - נותרו 75 מליון יורו, - לפני תזרים הרבעון האחרון של 2012 - ורוב הסיכויים שהחברה השתמשה במזומנים ולא יצרה מזומנים - רוב הסיכויים שהחברה תגיע לתחילת 2013 עם בדיוק 100 מליון יורו בקופה (בהנחה שההנהלה הנוכחית רוצה להישאר במקומה....)

ואז מה? 30 יצאו החוצה כדוידנד וה - 70 מליון יחסמו לכל השנה למעט שימוש לתשלום אגח או רכישה עצמית של אגח - כך שהוא אינו יכול לשמש לתשלום משכורות/השקעות - ואז מה תעשה החברה? - הנחת העבודה שלי היא שכל מה שבר מימון - מומן, כל מה שבר מכירה אפילו בהפסד קטן - נמכר

אינני חושב שמחזיקי האגח של פלאזה יסכימו שפלאזה תמכור נכסים בלחץ כדי לשלם משכורות , כי יש 70 מליון יורו במזומן שחסומים, כי החברה התעקשה לשלם דוידנד......

מספיק שמחזיקי האגח של פלאזה יתעקשו ימשכו את המו"מ, הדוידנד לא ישולם בזמן - אלביט תקרוס

גילוי נאות: האינטרס שלי הוא בפלאזה - אני מחזיק האגחים, ונגד אלביט - בשורט על המניה

לא סביר שבשנה שהיא לא מצליחה להנפיק ועם כל הבעיות שלה פלאזה תשלם דיבדיב

סוכנות הדרוג התעוררה - הורדת דרוג.

מי שקרא את שכתבתי על [BstockB="1081116"] אלביט הדמיה,[/BstockB] יכול לוותר על קריאת הדוח.... http://maya.tase.co.il/bursa/report.asp?report_cd=785771

הציטוט הרלבנטי מהדוח - "סיכויים גבוהים מאוד לכשל פרעון בחודשים הקרובים"

קדיש? מישהו?
ד" כבר 20%~ מהשיא, א" כבר מתחת למחירה בתחילת תכנית הרכישה.
מקווה שאין בינינו מחזיקים.

יום טוב.

יש והם מקבלים בראש 🙂

עושה רושם שהניתוח של tby צודק. הנושים של פלאזה מתכננים לעצור את הדיבידנד. בכלכליסט דובר על כניסה להסדר כבר בפברואר כי במצב הנוכחי תשלום לאגח א הוא די הזוי.

שאפו על התחזית.
יצליחו לעצור את הדיבידנד בפלאזה??
http://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3591957,00.html

לדעתי יצליחו. התזרים של פלאזה בעייתי מאוד.

החברה מזמינה את מחזיקי האגח למפגש לצרכי "דיווח ועדכון על עסקי החברה" שיערך ב - 20/1.

האם משהו כאן מתכונן ללכת ולשמוע?

הגיעו כנראה ימות המשיח - הנאמנים של החברה נזכרו בתפקידים וקבעו מועד להתכנסות בעלי האגח מכל הסדרות לצורך - הגנה על זכויות, מינוי נציגות, מינוי עו"ד

האסיפה תתקיים ב - 14/1/2012 - יום שני, כמעט שבוע לפני המפגש שזומן ע"י החברה.

לדעתי הנאמנים חשופים לתביעת רשלנות מצד מחזיקי האגח - היה ברור שיש צרה מתקרבת והם לא עשו כלום ואיפשרו לחברה להוציא את שאריות המזומנים על "תוכנית רכש" ספקולטיבית שכל שעשתה זה להעביר המזומן של החברה לדויטשה בנק.

מוטי זיסר מנסה לקדם עסקת קומבינציה בעיר צ"נאי בהודו
בעל השליטה [BstockB="1081116"] באלביט הדמיה [/BstockB] טס בסוף השבוע להודו בניסיון לחתום על עסקת קומבינציה בקרקעות של החברה, שתסייע להתמודד עם בעיות הנזילות. מחזיקי האג"ח של החברה יתכנסו היום והם צפויים למנות את אי.בי.אי, הראל, מנורה וכלל ביטוח כנציגיהם

נשאר רק לאחל לו הרבה בהצלחה 🙂

http://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3592908,00.html

פגישת מחזיקי האגח הסתיימה ללא הפתעות -

הנאמנים הסבירו באסיפה למחזיקי האג"ח כי הם רוצים למנות נציגות משותפת שתעצור את כלל התשלומים של החברה כבר כעת , לעומתם הסדרות הקצרות רוצים לקבל את התשלומים כעת.

אני אומנם מבין את רצון האגחים הקצרים, אך המציאות היא שבקופת החברה אין מזומנים לכיסוי ההתחיבויות ל - 3 חודשים הקרובים ובוודאי בכלל לא ברור כיצד החברה תעמוד בחובותיה במהלך 2013 , כך שכל בית משפט יתן צו מניעה כנגד תשלום לנושה אחד על חשבון נושה אחר.

ומה הלאה?
[BstockB="1081116"]
אלביט הדמיה [/BstockB] היא חברת אחזקות שהגיעה לסוף דרכה. לזיסר אין מקורות להזרים לצורך הסדר - הנכסים לא מכסים את ההתחייבויות - נציגות האגח תגלה זאת במוקדם או במאוחר.

הפתרון המייטבי הוא השתלטות של בעלי החוב על החברה - פרוק קצר שבסיומו בעלי החוב הופכים להיות בעלי מניות, מניות פלאזה שיוותרו אחרי שבנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] יממש את חלקו, ומניות אלביט [BstockB="1096890"] מדיקל [/BstockB] - יחולקו כדוידנד בעין והנהלה חדשה של אלביט תפעל למימוש המלונות, קמעונאות ותחזיק את השותפות עם פלאזה . כמו כן יש לבצע חקירה על התנהלות הנהלת החברה בשנים האחרונות ולהגיש תביעות נגד דירקטורים ומנהלים.

tby,

שלום מכובדי,

השאלה אם אין "גלולת רעל" בעקרונות הרכישה של אגרות החוב בניכיון.

אסביר למה אני מתכוון.

תאר לך, שהחברה רוכשת אגרות חוב חציו במימון בנקאי בניכיון של 50% - החברה קונה בעיקר אג"ח ג,ד,ו,ז.

ע"פ תנאי ההלוואה, אגרות החוב במאות ע.נ משועבדים בשעבוד ראשון בדרגה למערכת הבנקאית ואחד מתנאי ההלוואה כלל שמור שליטה של אלביט.

כעת לנושים יש את האופציה לקחת את מניות החברה ולהגיש תביעות כנגד הדירקטוריון, נושאי משרה ובעלי שליטה בהווה ובעבר - השאלה היא האם ניתן להוציא משם מאות מיליוני ש"ח?

כמו כן, [BstockB="1081116"] אלביט הדמיה [/BstockB] היא חברה דואלית, ביכולתה לפנות לביהמ"ש בארה"ב ולבקש הגנה מפני הנושים - החברה תטען שיש ביכולתה לשלם את מלוא חובותיה והאינטרס של כולם הוא להמתין עד תחילת 2014 (או מה שכתוב בחוזה ההלוואה) על מנת שאגרות החוב הנפרעות יפרעו את ההלוואה ויתרת האגרות תשארנה בידי החברה והנושים הלא מבוטחים.

במקרה זה, לא בטוח שהאינטרס של המחזיקים לייצר "בלאגן" כבר כעת בשים לב ליכולותיה של [BstockB="1081116"] אלביט הדמיה [/BstockB] לאלץ את כולם לפעול מארה"ב לפי חוקי ארה"ב עם העלויות של ניהול התכחשות בביהמ"ש.