שילה ידידי,
חושבני שאתה טועה.
ברור שאין מה להסתכל על הריבית הנקובה, פשוט הראיתי לך שהתשואה הקיימת נמוכה משמעותית מהריבית הנקובה לאור הורדות הריבית שהיו.
כעת אנו בתקופת העלאות, כידוע לך, ולכן מחירי האג"ח ירדו ותשואותיהן יעלו.

ועכשיו הנק" בה לעניות דעתי אתה טועה.
אם ריבית בנק ישראל תעלה ל 4%, הצמודים צריכים לתת קצת יותר , נניח 4.5%. השקליים צריכים לתת את זה + תחזית האינפלציה, ובהנחת אינפלציה של 2.5% באותם נתונים, השקליים יצטרכו לתת כ 7%.
(אגב, הערכת ריבית 4% ב 2010 היא הערכה מחמירה, המקלים מדברים על 2.5% עד 3%).

שבוע טוב.

רם היקר,
קודם כל - התשואות בגליל 5472 נמוכה משמעותית מהריבית הנקובה בגלל שיפור דרמטי במצב הכלכלי של מדינת ישראל מאז המשבר הכלכלי החריף שפקד אותנו בתחיל העשור, שגרר משיכה של משקיעים זרים לאג"חים של מדינת ישראל, ואפשר למדינה להנפיק אג"חים בריביות הולכות ויורדות (וכמובן שגרר ירידת תשואות באג"חים הקיימים).
אם תבדוק לאורך השנים, תגלה שהריבית הנקובה על שחר ל-10 שנים ירדה מרמה של 10% בימי שיא המשבר של 2002 ל-5% בימינו אנו.

בתקופה שבה מתרחשת העלאת ריבית מחירי האג"חים לא חייבים לרדת - במידה והשוק ציפה שהיא תגיע והתכונן אליה מראש.
מצב התשואות שתארת הוא בלתי אפשרי במשק תקין. אם הריבית שהמשקיעים דורשים על אג"ח ממשלתי שקלי ל-5 שנים היא 7%, בנקים ייצטרכו לגייס בריבית של 8% בערך, חברות סולידיות (מזון, תקשורת, חשמל) יגייסו באיזור ה-8.5%, חברות נדל"ן טובות יגייסו באיזור ה-9.5%-10%, ובעצם כל שאר השוק יהיה בתשואת זבל...

אני יכול לתת כדוגמא את המצב ערב המשבר, כשהריבית היתה באיזור ה-4%. ממשלתי שקלי ל-10 שנים נסחר בתשואה של 6-6.5% וממשלתי צמוד ל-4 שנים מסחר בתשואה של 1.7%.

שילה שלום,

1.נכון שיש ציפיות שוק וחלק מההעלאה מגולמת, אבל היא יכולה לגלם העלאה קרובה של 0.25 או 0.5, היא בודאי לא יכולה לגלם את כל ההעלאות שכנראה יתרחשו במהלך השנה.

2. ירידת התשואות נבעה בעיקר מהורדת הריבית, בדוק למשל מה קרה בשנת 2002, היתה זו שנה של העלאות ריבית, היה שם מצב של ירידות באחוזים ניכרים, היה שם שבוע אחד בו השחר ירד ב 6%.

וכעת אנו במצב לא כה דראסטי, אבל דומה במגמה.

1. השוק יכול לגלם ציפיות לעליית ריבית מתמשכת, ולא נקודית. יכול להיות שהריבית תעלה בצורה מתונה או חדה יותר מציפיות השוק.
כמו שכתבתי, מק"מ לשנה נסחר בתשואה של כ-2% ברוטו, ממשלתי שקלי ל-5 שנים נסחר בתשואה של 4.4%, כלומר הפער שלו מריבית בנק ישראל עומד על 3.15....
2. העלאת ריבית היא כלי בידי בנק ישראל, שנעשה בו שימוש לאור התנאים במשק. הסיבות להעלאת הריבית אז ולהעלאה היום שונות לחלוטין ולכן אין מקום להשוואה בין המצב היום למצב ב-2002
הריבית ב-2002 עלתה כתוצאה ממשבר חריף במשק הישראלי, שהיה מלווה בגרעון ממשלתי חריף. הריבית הגבוהה דאז נועדה לצרכי גיוס חוב ע"י הממשלה - ריבית גבוהה שתגרום למשקיעים לרכוש אג"ח של ממשלת ישראל. ולכן היו גם העלאות ריבית דראסטיות, שגרמו בתורן לנפילת מחירים באג"חים ממשלתיים.
הריבית היום עולה משפל היסטורי, מתוך ציפייה לחזרה לצמיחה נורמלית, תוך חריגה מיעד האינפלציה של בנק ישראל. התהליך היה צפוי לחלוטין, והשאלה הפתוחה היא מה יהיה קצב העלאת הריבית ובאילו שיעורים.
כשמדובר בצעדים דראסטיים, שנעשים באופן [BstockB="351015"] חד,[/BstockB] כמו ב-2002, תגובת השוק צפויה להיות חריפה יותר.
כשמדובר בצעדים מתונים, שהשוק צופה אותם מראש, התגובה צפויה להיות מתונה יותר.

נ.ב. עדיין לא הבנתי איך הגעת למסקנה שאג"ח ממשלתי שקלי ל-5 שנים צריך להסחר בתשואה של 7%....