מניות המוליכים למחצה בתחום שבבי הזיכרון רשמו בשבועות האחרונים נסיגה חדה, כשהן צוללות בכ-19% משיא חודש ספטמבר וכמעט מוחקות לחלוטין את מהלך העליות עד לרמות השפל שנרשמו ביולי. הירידות המהירות הללו החזירו לשולחן את החשש ההיסטורי מפני אופי הפעילות המחזורי של הענף, שבו תקופות של מחסור חריף מתחלפות מהר מהצפוי בהצפת השוק וקריסת מחירים. אולם, בעוד סוחרים רבים ממהרים לממש רווחים, בבנק ההשקעות השוויצרי יו בי אס סבורים כי השוק שוב מקדים להספיד את החברות המובילות, וכי הפאניקה הנוכחית אינה משקפת את המציאות הכלכלית הריאלית של תעשיית הבינה המלאכותית.
האנליסטים של הבנק מדגישים כי החששות הגוברים מפני זינוק בלתי מבוקר בהיצע השבבים ותחרות אגרסיבית מצד שחקניות חדשות נופחו מעבר לכל פרופורציה סבירה. להערכתם, התיקון הנוכחי מייצר תמחור נוח במיוחד עבור מניות הסקטור, הנשענות על ביקושים אדירים שאינם מראים סימני האטה מצד חוות שרתים ותשתיות מחשוב מתקדמות. המודלים הכלכליים של הבנק מצביעים על נתון יוצא דופן של תשואת תזרים מזומנים חופשי ממוצעת בשיעור של כ-29% לשנים 2027 עד 2030 בקרב מרבית החברות הגדולות בענף, נתון המעיד על עוצמה פיננסית ארוכת טווח ויכולת ייצור רווחים פנומנלית גם בסביבת שוק תנודתית.
במוקד ההמלצות של הבנק ניצבת ענקית הטכנולוגיה הקוריאנית סמסונג אלקטרוניקס, שסומנה כבחירה המועדפת על ידי מחלקת המחקר, לצד שמירה על המלצות קנייה גורפות לכלל מניות הזיכרון המסוקרות. האנליסטים מסבירים כי העלייה העקבית בביקוש לרכיבי זיכרון מסורתיים לשרתים מסוג די די אר 5 ולכונני אס אס די מהירים, מסייעת לאזן את חוסר הוודאות הזמני סביב אספקת רכיבי הזיכרון ברוחב פס גבוה המשמשים במאיצי בינה מלאכותית. הצטיידות מואצת של ארגונים במערכות הסקה מתקדמות ודרישה גוברת למודולי הזיכרון החדשים של אנבידיה עבור מערכות שבב אחודות, מחזקות את צבר ההזמנות לקראת שנת 2027 ומבססות רצפת הכנסות איתנה.
תחזיות הבנק מעריכות כי משלוחי שבבי הזיכרון הייעודיים יצמחו בכ-49% בהשוואה שנתית בשנת 2027, קצב המשקף התאמות פנימיות בקווי הייצור במטרה לעמוד בביקושים המתחרים בין המוצרים השונים. במקביל, החשש מפני פריצה טכנולוגית של היצרנית הסינית צ'אנג-שין מעורר לטענתם דאגת שווא בשלב זה, שכן המהלכים המדווחים בסין מתמקדים כעת בפיתוח ומחקר ולא בייצור המוני המסוגל להשפיע מהותית על מאזן ההיצע והביקוש העולמי. על אף שסמסונג עשויה להרחיב את כושר הייצור שלה ביותר ממאה וחמישים אלף פרוסות סיליקון לחודש בשנת 2028, האנליסטים סבורים כי המהלך לא ישפיע על השוק לפני שלהי אותה שנה, ומציינים כי צניחת המניות הנוכחית דווקא תדרבן את הנהלות החברות להגדיל את חלוקת הדיבידנדים ורכישת המניות העצמית כדי לתמוך בשווי השוק.
