הבנק המרכזי של גרמניה, הבונדסבנק, הודיע ביום שישי האחרון על עדכון כלפי מטה של תחזיות הצמיחה הכלכלית של המדינה, ובמקביל העלה את ציפיות האינפלציה שלו לשנה הנוכחית ולשנה הבאה. הגורם המרכזי העומד מאחורי שינוי הכיוון הפסימי הוא המלחמה המתמשכת באיראן, אשר ממשיכה להעיב בצורה משמעותית על הכלכלה הגדולה ביותר באירופה. ההודעה מגיעה בתזמון מאתגר, שכן ממש בתחילת השנה הנוכחית הציגה הכלכלה הגרמנית סימנים מעודדים של התאוששות. המומנטום החיובי הזה נשען ברובו על תוכנית תמריצים פיסקלית רחבת היקף מצד הממשלה, אשר התחייבה להגדיל משמעותית את תקציב הביטחון ולשקם את התשתיות המתפוררות ברחבי המדינה. מהלכים ממשלתיים אלו אכן נשאו פרי, כאשר בשנה שעברה נרשמה צמיחה בתוצר המקומי הגולמי, נתון שקטע רצף שלילי וציין את הפעם הראשונה שהכלכלה התרחבה מאז שנת 2022.

כאשר צוללים למספרים המעודכנים, מתברר כי הבונדסבנק צופה כעת שהתוצר המקומי הגולמי יצמח בשיעור מתון של 0.5 אחוזים בלבד השנה, ירידה קלה לעומת התחזית הקודמת מחודש דצמבר שעמדה על 0.6 אחוזים. הפגיעה המהותית יותר משתקפת בתחזית לשנת 2027, שם צופה הבנק צמיחה של 0.8 אחוזים בלבד, צניחה משמעותית לעומת ההערכה המקורית שניבאה התרחבות של 1.3 אחוזים. עם זאת, בראייה ארוכת טווח, הבנק שומר על אופטימיות מסוימת ומעריך כי לקראת שנת 2028 הכלכלה תצבור תאוצה מחודשת ותצמח בשיעור של 1.4 אחוזים, נתון הגבוה מהתחזית הקודמת שעמדה על 1.1 אחוזים. כלכלני הבנק מדגישים כי המדיניות הפיסקלית המרחיבה שמנהיגה הממשלה היא זו שתמנע שקיעה של הפעילות הכלכלית וצמצום התוצר במהלך חודשי הקיץ הקרובים.

למרות רשת הביטחון הממשלתית, המציאות בשטח נותרת מורכבת וקשה עבור משקי הבית והמגזר העסקי כאחד. הזינוק החד בעלויות האנרגיה פוגע אנושות בכוח הקנייה של האזרחים, ומותיר אותם עם פחות הכנסה פנויה לצריכה שוטפת. במקביל, החברות הגרמניות מוצאות את עצמן מתמודדות עם חזית כפולה של שיבושים מתמשכים בשרשראות האספקה וירידה ניכרת בביקושים. הזרז המרכזי למשבר הנוכחי הוא הקפיצה במחירי הנפט הגולמי, תוצאה ישירה של סגירת מצר הורמוז בשל הלחימה. מצב זה לא הותיר ברירה לקובעי המדיניות בגוש האירו. רק יממה לפני פרסום התחזית של הבונדסבנק, החליט הבנק המרכזי האירופי להעלות את ריבית העוגן שלו. צעד זה נועד לבלום את ההשתוללות האינפלציונית שמלבה משבר האנרגיה, אך הוא טומן בחובו סכנה של האטה נוספת בפעילות הכלכלית. התקווה המרכזית של הבנקאים המרכזיים כעת היא שייקור עלויות האשראי לא יחנוק לחלוטין את כלכלת גוש האירו השברירית, וכי מחירי הנפט יחלו לרדת באופן משמעותי עד שנת 2028, במקביל לדעיכת ההשפעות הגיאופוליטיות של המלחמה.