חודש מאי 2026 האיר פנים לחוסכים בקופות הגמל, קרנות ההשתלמות וקרנות הפנסיה בישראל, עם עליות שערים שהושפעו ממגמה חיובית בבורסות בארץ ובעולם ומשוק איגרות החוב. התחזיות מצביעות על כך שהמסלול הכללי רשם תשואה ממוצעת של 2.0%, בעוד המסלול המנייתי בלט מעל כולם עם זינוק של 3.3%. הנתונים הללו משלימים פתיחת שנה חזקה מאוד, כאשר בחמשת החודשים הראשונים של 2026 הצטברו התשואות לכדי 6.4% במסלול הכללי ו-12.0% במסלול המנייתי. למרות האופטימיות הכללית והמספרים היפים, החגיגה לא הייתה נחלתם של כלל המשקיעים, במיוחד אלה שבחרו להצמיד את כספם למדדים האמריקאים המובילים.
משקיעים רבים שנמצאים במסלולים העוקבים אחר מדד ה-S&P 500 חוו תסכול רב לנוכח התוצאות בחשבונם. בעוד שהמדד עצמו רשם עלייה מרשימה של 5.1% בארצות הברית ומדד הנאסד"ק אף זינק ב-8.4%, התשואה בפועל של הקרנות העוקבות עמדה סביב 0.4% עד 1.2% בלבד. הפער העצום הזה נובע ישירות מהתחזקותו המשמעותית של המטבע המקומי. השקל התחזק וגרע כ-4.7% מהתשואות הדולריות, תופעה שחיסלה כמעט לחלוטין את הרווחים עבור מי שאינו מגדר את החשיפה המטבעית שלו. מגמה זו, שנמשכת למעלה משנה, גורמת לחוסכים רבים לחשב מסלול מחדש ולשקול את הסטת הכספים חזרה לשוק הישראלי, שרשם בעצמו עליות נאות של למעלה מ-20% במדדים המובילים מתחילת השנה, מה שמייצר זרימת כספים טבעית התומכת בבורסה המקומית.
פערי התשואות מציפים שוב את הדילמה הנצחית לגבי בחירת מסלול ההשקעה המתאים. המסלול הכללי, המשלב לרוב כ-60% איגרות חוב והיתר במניות, מוכיח את יעילותו באספקת יחס סיכון-תשואה מאוזן. הוא מאפשר לחוסכים ליהנות מהעליות בשוק המניות תוך שמירה על כרית ביטחון סולידית הממתנת זעזועים. מנגד, המסלול המנייתי מציע פוטנציאל רווח גבוה בהרבה, ונתמך בסטטיסטיקה היסטורית המראה כי לאורך עשורים, שוק המניות מניב תשואה שנתית ממוצעת עודפת של כ-7.5%. עם זאת, הדרך לשם רצופה בתנודתיות גבוהה ובירידות חדות לעיתים. משום כך, ההחלטה על רמת הסיכון חייבת להיגזר מטווח ההשקעה של החוסך. מי שזקוק לכסף בטווח הקצר או הבינוני עלול למצוא את עצמו מממש הפסדים בעת משבר, ללא זמן מספיק להמתין להתאוששות השווקים.
כאשר השווקים שוברים שיאים, עולה לא פעם הרצון לנסות ולתזמן את השוק או למשוך את הכספים מחשש למפולת קרבה. מחקרים מוכיחים פעם אחר פעם כי ניסיונות תזמון לרוב פוגעים בתשואה הכוללת של המשקיע הממוצע, שנוטה למכור בפאניקה בירידות ולקנות ביוקר בעליות. הדבר נכון במיוחד במכשירי חיסכון ייחודיים כמו קרן השתלמות, המעניקה פטור מלא ממס רווחי הון לאחר שש שנות ותק. משיכת הכספים מהקרן משמעותה ויתור דרמטי על אפקט ריבית דריבית פטורה ממס. עבור חוסכים הזקוקים לנזילות מיידית, קיימת אלטרנטיבה חכמה בהרבה בדמות נטילת הלוואה על חשבון הקרן. פתרון זה מאפשר לקבל אשראי בריבית אטרקטיבית מאוד, בזמן שקרן ההשתלמות ממשיכה להיות מושקעת ולצבור רווחים בשוק ההון. יש לוודא כמובן שכושר ההחזר החודשי מאפשר את המהלך, כדי שההלוואה לא תהפוך לנטל תזרימי כבד המכביד על ההתנהלות השוטפת.
הצצה מוקדמת לביצועי הגופים המוסדיים ניתנה דרך נתוני פוליסות החיסכון של חודש מאי, המהוות לרוב סמן ימני לתוצאות קרנות ההשתלמות. נתונים אלה המחישו היטב את הפערים בין המסלולים, כאשר גופים כמו הכשרה ומיטב בלטו לחיוב במסלולים המנייתיים והכלליים בהתאמה, תוך ניצול מיטבי של המומנטום בשווקים ובחירת מניות מושכלת. ביצועים אלה מחזקים את התפיסה כי לניהול אקטיבי מקצועי יש ערך רב, במיוחד בתקופות שבהן תנודות שערי החליפין מכבידות בצורה כה דרמטית על המסלולים הפסיביים העוקבים אחר מדדים בחוץ לארץ. המציאות הכלכלית המורכבת, המשלבת טכנולוגיות פורצות דרך לצד שינויים גיאופוליטיים, דורשת מהחוסכים להימנע מהחלטות אימפולסיביות, לדבוק באסטרטגיית השקעה התואמת את רמת הסיכון האישית שלהם ולהכיר לעומק את הכלים הפיננסיים המצוינים העומדים לרשותם.
