גל העליות המסחרר של מניות השבבים בוול סטריט הגיע לאחרונה לנקודת רתיחה, ונראה כי השחקנים המוסדיים הגדולים החליטו שהגיע הזמן לקצור את הפירות. על פי ניתוח חדש של בנק ההשקעות גולדמן זאקס, שצוטט בדיווח של סוכנות הידיעות בלומברג, קרנות גידור רבות החלו לצמצם את הפוזיציות שלהן במניות של חברות סמיקונדקטור אמריקאיות. המהלך הזה מגיע לאחר ראלי משמעותי ועוצמתי בסקטור, שאיפשר לאותן קרנות לנעול רווחים נאים במיוחד. עם זאת, חשוב להדגיש כי המהלך אינו מסמן נטישה של התחום, שכן הקרנות שומרות על מחויבותן הרחבה והעמוקה להשקעות הקשורות למהפכת הבינה המלאכותית.

נתונים המגיעים משולחן הברוקראז' של גולדמן זאקס חושפים תמונה מרתקת של תנועות ההון בחודש האחרון. תת-המגזר של יצרניות השבבים וציוד השבבים הפך לסקטור האמריקאי שנמכר ביותר במונחי נטו על ידי הקרנות. חשוב לדייק ולהבין את אופי המכירות, הקרנות אינן פותחות פוזיציות שורט חדשות במטרה להמר נגד התעשייה או לצפות את קריסתה, אלא פשוט מקטינות את פוזיציות הלונג שלהן כדי לממש את הרווחים שנצברו על הנייר ולהפוך אותם למזומן ממשי. בעקבות גל המכירות הזה, סקטור השבבים כולו עבר ממעמד של קניית נטו למעמד של מכירת נטו בחישוב מתחילת השנה ועד היום.

מימוש הרווחים הנוכחי אינו מפתיע כלל כאשר מסתכלים על מסלול הטיסה הכמעט אנכי של מניות השבבים בתקופה האחרונה. סל מניות שבבי הבינה המלאכותית, כפי שמוגדר ומעוקב על ידי גולדמן זאקס, רשם ביצועי יתר מדהימים והכה את מדד ה-S&P 500 ביותר מחמישים אחוזים מתחילת השנה. זאת, כאשר המדד הרחב בעצמו לא קפא על השמרים והשלים זינוק של יותר משמונה עשר אחוזים החל משלהי חודש מרץ ועד לנסיגה קלה של שלושה ימים שנרשמה לאחרונה. האופוריה סביב תשתיות הבינה המלאכותית לא נעצרה בגבולות ארצות הברית והורגשה היטב גם בשווקים הגלובליים. מדד הקוספי של קוריאה הדרומית, המשמש כברומטר עולמי מרכזי לתיאבון המשקיעים לטכנולוגיות אלו, חצה באמצע חודש מאי את רף שמונת אלפים הנקודות בפעם הראשונה בהיסטוריה. המדד הקוריאני הרחיב את העליות שלו ליותר משמונים אחוזים מתחילת השנה, לפני שחווה גם הוא נסיגה חדה ומהירה.

למרות המראות של גרפים אדומים ומימושים, מומחי דסק הפריים של גולדמן זאקס מרגיעים את המשקיעים ומאפיינים את התנועות האחרונות כניהול תיקים שגרתי, אחראי ומקצועי, ולא כשינוי תפיסתי או אובדן אמון בבינה המלאכותית. העדות החזקה ביותר לכך היא שהחשיפה הכוללת של אותן קרנות למניות בינה מלאכותית אמריקאיות, כפי שהיא נמדדת בסל הטכנולוגיה, המדיה והתקשורת של הבנק, נותרה קרובה מתמיד לרמות שיא היסטוריות. השחקנים הגדולים פשוט מגוונים את הסיכונים שלהם ומעבירים כספים בתוך המערכת האקולוגית של הטכנולוגיה, במקום לברוח ממנה.

במקביל למימוש הרווחים הנקודתי, ניכרת מגמה של התגוננות מצד קרנות הגידור מפני סיכוני מאקרו רחבים יותר. הקרנות הגדילו באופן משמעותי את פוזיציות השורט שלהן על מדדי מניות רחבים ועל קרנות סל ציבוריות, במהלך שנועד לשמש כגידור ביטוחי מפני זעזועים כלליים בשוק. למעשה, פוזיציות הגידור הללו הגיעו כעת לנקודת שיא של עשור שלם. צוות האנליסטים של גולדמן ציין כי המינוף הגולמי הכולל בשוק עלה החודש לשיא חדש של חמש שנים, אך מנגד, המינוף נטו נותר יציב לחלוטין. מבנה השקעות זה משקף התנהלות שקולה ומחושבת, המנוגדת לחלוטין לסוג האופוריה העיוורת והמסוכנת שלעיתים קרובות מאפיינת משקיעים קמעונאיים פרטיים בתקופות של גאות בשווקים. השוק מתבגר, מתאזן, ומכין את עצמו לשלב הבא של המהפכה הטכנולוגית בצורה ריאלית ומפוכחת.