חודש מרץ ייזכר כאחד המאתגרים ביותר עבור החוסכים הישראלים בשנים האחרונות, כאשר המתיחות הביטחונית והעימות הישיר מול איראן החלו לתת את אותותיהם המיידיים בתיקי ההשקעות. על פי תחזיות מעודכנות של ענף הגמל והפנסיה, חודש מרץ סיפק את התוצאות החלשות ביותר שנרשמו מאז פרוץ המלחמה באוקטובר 2023, כשהוא מוחק חלק ניכר מהרווחים שנצברו בתחילת השנה. הירידות החדות לא פסחו על אף מסלול מרכזי, כאשר המסלולים הכלליים הציגו ירידה ממוצעת של כ-2.2%, בעוד שהחוסכים במסלולים המנייתיים, החשופים יותר לתנודות השוק, ספגו פגיעה קשה פי שניים עם ירידה ממוצעת של 4.4%. הנתונים הללו משקפים תקופה של אי-ודאות גיאופוליטית עמוקה המשולבת עם מגמות שליליות בשווקים הבינלאומיים, מה שיצר "סערה מושלמת" עבור תיק הנכסים של הציבור.

בחינה מעמיקה של טווחי התשואה מגלה כי במסלול הכללי, שבו מושקעים מרבית כספי הציבור, הירידות נעו בין 1.8% ל-2.6%. מדובר בנסיגה משמעותית, אך כזו שהייתה עשויה להיות חמורה הרבה יותר אלמלא התיקון החד שנרשם בוול סטריט ביומו האחרון של החודש. העליות החדות שנרשמו ביום המסחר האחרון של מרץ הצילו את החוסכים מהפסדים כבדים אף יותר, והן ממחישות עד כמה שוק ההון רגיש לשינויים של הרגע האחרון. גורם נוסף שמנע קריסה טוטאלית בתשואות היה דווקא השוק המקומי בתחילת החודש. למרות המלחמה, הבורסה בתל אביב הציגה חוסן יחסי בראשית מרץ עם זינוקים במדדים המובילים, מה שיצר מעין כרית ביטחון עבור הגופים המוסדיים הישראלים שמחזיקים בחשיפה משמעותית לנכסים מקומיים. עם זאת, ככל שהתקדם החודש והמתיחות מול איראן גברה, גם תל אביב נכנעה למגמה העולמית והצטרפה לירידות, אם כי בשיעורים מתונים יותר מאלו שנראו מעבר לים.

המגמה העולמית במרץ הייתה שלילית באופן גורף, כאשר מדד ה-S&P 500, שנחשב לאחד המדדים הפופולריים ביותר בקרב חוסכים המבקשים חשיפה לכלכלה האמריקאית, איבד כ-5.1% מערכו. עבור החוסכים הישראלים במסלולים מחקי המדד, הירידה תורגמה להפסד של כ-3.7% בחודש מרץ בלבד. הפער בין ירידת המדד בארה"ב לבין התשואה בפועל בקופות נובע בין היתר מהשפעות מטבע, כאשר השקל התחזק מעט אל מול הדולר. המצב באירופה היה עגום עוד יותר, כאשר מדדים מרכזיים כמו הדאקס הגרמני והקאק הצרפתי רשמו צלילות של כ-9% עד 10%, וביפן נרשמה ירידה חריגה של מעל 13% במדד הניקיי. בתוך הכאוס הזה, ניתן היה לראות יתרון ברור למסלולי הפנסיה המיועדים לבני 60 ומעלה. בשל אופי ההשקעה השמרני יותר במסלולים אלו, הכולל חשיפה נמוכה יותר למניות, הירידה בהם הסתכמה ב-1.1% בלבד, מה שמוכיח פעם נוספת את החשיבות של התאמת רמת הסיכון לגיל החוסך בתקופות של זעזועים בשווקים.

למרות התמונה הקודרת של חודש מרץ, מבט רחב יותר על הרבעון הראשון כולו – חודשי ינואר עד מרץ 2026 – מותיר תקווה מסוימת. בסיכום שלושת החודשים הראשונים של השנה, רוב המסלולים עדיין מצליחים לשמור על תשואה חיובית קלה. המסלולים הכלליים והמנייתיים רשמו תשואה של כ-0.5% מתחילת השנה, הישג מרשים בהתחשב בעוצמת הירידות של החודש האחרון. הפערים בין ישראל לעולם מתחדדים בסיכום הרבעוני: בעוד שוול סטריט ואירופה נמצאות בטריטוריה שלילית מתחילת השנה, הבורסה בתל אביב דווקא סיפקה נחת לחוסכים עם זינוק של כמעט 13% במדד ת"א 35. אלמלא הביצועים החזקים של המניות הישראליות בינואר ופברואר, סביר להניח שהחוסך הישראלי היה מסיים את הרבעון עם הפסדים כבדים.

עם זאת, מי שבוחר להתמקד אך ורק במסלולים מחקי מדד ה-S&P 500 חווה מציאות שונה בתכלית. מתחילת השנה, מסלולים אלו רשמו ירידה חדה של כ-5.4%, מה שהופך אותם למסלולים המאכזבים ביותר של הרבעון. השילוב של ירידות בשוק האמריקאי יחד עם התחזקות השקל אל מול הדולר יצר פגיעה כפולה עבור חוסכים אלו. לסיכום, הרבעון הראשון של 2026 מדגיש את החשיבות של פיזור השקעות. בעוד שהחשיפה לחו"ל נחשבת לאסטרטגיה מנצחת בטווח הארוך, דווקא השוק המקומי בישראל, למרות המצב הביטחוני המורכב, הוא זה ששימש כעוגן מייצב ומנע מהחיסכון הפנסיוני של הציבור להידרדר להפסדים עמוקים יותר. החוסכים נדרשים כעת לאורך רוח, תוך הבנה שהתנודתיות בשווקים היא חלק בלתי נפרד מניהול השקעות בעתות מלחמה ושינויים גלובליים.

התוצאות של הרבעון האחרון מוכיחות שוב שפיזור השקעות הוא לא רק סיסמה אלא כלי הגנה קריטי. הנטייה של חוסכים רבים בשנה האחרונה להעביר את כל כספם למסלולים מחקי מדד ה-S&P 500 פגשה הפעם מציאות מורכבת שבה החשיפה הבלעדית לשוק האמריקאי, בשילוב עם תנודות בשער הדולר, הובילה להפסדים משמעותיים דווקא כששאר השוק הצליח להישאר מעל המים. התובנה השנייה היא החוסן המפתיע של השוק המקומי; למרות המתיחות מול איראן והמלחמה המתמשכת, הבורסה בתל אביב תפקדה כעוגן מייצב עבור תיקי ההשקעות הישראליים. מי ששמר על חשיפה מאוזנת שכוללת גם את ישראל, נהנה מהזינוקים שנרשמו במדדים המקומיים בתחילת השנה, מה שקיזז את הירידות מעבר לים. מעבר לכך, התנהלות השווקים בחודש מרץ ממחישה את החשיבות של התאמת רמת הסיכון לגיל ולטווח ההשקעה – העובדה שהמסלולים השמרניים יותר לבני 60 ומעלה ספגו פגיעה קלה בהרבה מדגישה מדוע לא כדאי להסתנוור מתשואות גבוהות במסלולים מנייתיים מבלי לקחת בחשבון את יכולת הספיגה של התיק ברגעי משבר. השורה התחתונה עבור החוסך היא לשמור על קור רוח ואופק השקעה ארוך טווח, שכן כפי שראינו בתיקון של יום המסחר האחרון בוול סטריט, השווקים נוטים להגיב במהירות, והחלטות פזיזות שמתקבלות בשיא הלחץ הביטחוני עלולות להוביל לקיבוע הפסדים רגע לפני שהמגמה משתנה.