שלום,

פאינרו ושלום מנצלים מצוקת אלרואי: רוכשים 32% ממנדלסון ב-32 מ" ש"

העסקה, שבוצעה לפי שווי חברה של 98 מיליון שקל, נמוכה ב-20% ממחיר העסקה הראשונית שבוצעה לפני שמונה חודשים, בין היתר בגין לחץ החובות שמצויה קמן אחזקות של רוני אלרואי ולמרות גידול של 50% ברווח התפעולי של מנדלסון

קמן אחזקות וחתנו של יצחק תשובה, מאלצת אותו להמשיך ולמכור נכסים נוספים שברשותו. הבוקר (ד") השלים אלרואי מכירה של 32% נוספים ממניות חברת ישראל מנדלסון, ספקית חומרי התעשייה שבבעלות קמן אחזקות, בתמורה לסכום של 32 מיליון שקל.

רון פאינרו שרכש את המניות הן גרעין השליטה הנוכחי בחברה: חברת נץ בונדס של צבי איציק, בשיתוף עם קרן ההשקעות הפרטיות (פריווט אקוויטי) רונקו (Ronko) קפיטל, שהוקמו לאחרונה על ידי 2 יוצאי חברת [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] ישראל של לב לבייב - רון פאינרו, סמנכ"ל כספים לשעבר של [BstockB="611012"] אפריקה,[/BstockB] וקובי שלום, המנהל היוצא של חטיבת הנכסים המניבים [BstockB="1091354"] [BstockB="611012"] באפריקה [/BstockB] נכסים.[/BstockB] לאחר הרכישה יעלו נץ בונדס וקרן רונקו לאחזקה של 85% במנדלסון ויותירו את אלרואי עם 15% הנותרים
.
תמורת המכירה תשמש את אלרואי להחזר הלוואה של קמן מים, החברה האם של ישראל מנדלסון מקבוצת קמן אחזקות, החייבת לבנק [BstockB="691212"] דיסקונט [/BstockB] 4.6 מיליון שקל לאחר שזה כבר קיזז 65 מיליון שקל באופן [BstockB="351015"] חד [/BstockB] צדדי מחשבונות קמן מים השוכבים באמתחתו. יתרת התמורה תשמש את קמן אחזקות להחזר חובות של כ-700 מיליון שקל לבנקים המממנים הנוספים.

העסקה בוצעה לפי שווי חברה של 98 מיליון שקל, נמוך ב-20% ממחיר העסקה הראשונית שבוצעה לפני שמונה חודשים. אז שילמו רונקו ונץ בונדס סכום של 65 מיליון שקל בעבור 52.42% ממניות ישראל מנדלסון, לפי שווי חברה של 124 מיליון שקל.

הפער בין מחירי העסקות, מעבר לפרמיית השליטה ששילמה בזמנו קבוצת הרכישה בעסקה הראשונה, מוסבר על ידי לחץ החובות שמצויה קמן אחזקות של אלרואי.

ראייה לכך ניתן לראות בתוצאות של מנדלסון לרבעון השלישי, שהראו שיפור משמעותי הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה, מה שלא שכנע את הצדדים לעלות את המחיר.
מנדלסון רשמה הכנסות של 281 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2012, עלייה של 13% מהרבעון המקביל. הרווח התפעולי עלה ב-47% לסכום של 28 מיליון שקל, מה שהכפיל את הרווח הנקי לבעלי המניות לסכום של 14 מיליון שקל

. קמן מים היא החברה היחידה שנשארה לאלרואי באימפריה שבנה - קמן אחזקות. לפני שבועיים השתלטוהבנקים [BstockB="691212"] דיסקונט [/BstockB] והפועלים על מרבית הנכסים של קמן אחזקות באמצעות צו כינוס שקיבלו מביהמ"ש המחוזי בת"א. הכינוס ניתן לחברות הבנות של קמן אחזקות: ישאל, המחזיקה בניו פארם [BstockB="1106806"] וקמן קפיטל,[/BstockB] המחזיקה 5 חברות בנות וביחד עם ישאל מהווה את עיקר הפעילות של קמן אחזקות

. צבי איציק, מנכ"ל קבוצת נץ אמר: "קבוצת נץ מאמינה בפוטנציאל הגלום במנדלסון. לפני כחצי שנה ביצענו את ההשקעה הראשונה שלנו בחברה לאחר שעקבנו אחר פעילות החברה. מדובר בהשקעה אסטרטגית מבחינתנו שאת פירותיה ניתן כבר לראות בתוצאות הרבעון האחרון. כעת, משנקרתה בפנינו ההזדמנות להגדיל את ההשקעה לא היססנו ואנו אף צופים כי בניהול נכון נוכל גם להמשיך ולהשתפר ולהצעיד קדימה את החברה".

אשמח להערות והארות

יום נעים

R