מניתוח דוחות 2011 שלפתי את הנתונים שנראים לי רלבנטיים לקביעת ערך האגחים ביחס לנכסי קמור:
| שווי נכסי נקי. Q4/11, מיליוני ₪ | |||
| פריט | ס"כ | ||
| מזומן ושווי מזומן | 20 | ||
| פקדון בבנק הפועלים | 88 | ||
| פעילות הנדלן - מטעמי שמרנות נלקח 50% מהשווי | 34 | ||
| פעילות הספנות - מטעמי שמרנות נלקח 50% מהשווי | 56 | ||
| סך נכסים |
198 | ||
| חוב לבנק הפועלים | (81) | ||
| חוב לבנק מרכנתיל | (7) | ||
| חוב למחזיקי האגח | (105) | ||
| סך חובות |
(193) |
||
| שווי נכסי נקי (NAV) | 5 | ||
| שווי שוק | 40 | ||
| רמת המינוף (LTV- הלוואות\התחייבויות נטו לנכסים) | 98% | ||
| יחס כיסוי נכסים לאגח באג" |
105 |
נכון להיום נמצאת החברה בהקפאת הליכים עד 16.05.13.
גילוי נאות - מחזיק (ולא ממליץ כלום)
הארות והערות יתקבלו בשמחה.
קודם כל תודה על הסקירה.
לא הסתכלתי בדוחות אבל ככה בביזפורטל אומנם לרבעון 3 יש מספרים אחרים לגמרי. לא באותם סדרי גודל. אשראי מבנקים 162מ התחיבויות זמן ארוך 600מ האם היה מימוש נכסים כזה אגרסיבי?
יהיה מענין לעקוב אולי. אבל נייר שנסחר 3-4 פעמים בחודש בכל מקרה אי אפשר להמליץ...
הפיקדון בבנק [BstockB="662577"] פועלים [/BstockB] חולט בהסכמה.
הפיקדון לא מכסה את החוב לבנק [BstockB="662577"] פועלים [/BstockB] (עמלת פירעון).
ולכן:
| פריט | ס"כ |
| מזומן ושווי מזומן | 20 |
| פעילות הנדלן - מטעמי שמרנות נלקח 50% מהשווי | 34 |
| פעילות הספנות - מטעמי שמרנות נלקח 50%מהשווי | 56 |
| סך נכסים | 110 |
| חוב לבנק הפועלים | -5.3 |
| חוב לבנק מרכנתיל | -7.3 |
| חוב למחזיקי האגח | -109.37 |
| סך חובות | -121.97 |
| שווי נכסי נקי (NAV) | -11.97 |
| שווי שוק | 40 |
| רמת המינוף (LTV- הלוואות\התחייבויות נטו לנכסים) | 111% |
*יש לשים לב שכל הנושים שווים (אין נושים מובטחים נכון להיום).
תמיר,
1. יחס כיסוי נכסים לאגח בחישוב שלי הוא 105 אג", ובתיקון שלך - 90 אג".
2. אני חושב שהפער בין החישובים הוא חסר משמעות, בהתחשב בכך שמכל נכסי קמור (הנדלן והספנות), רק 50% מהשווי נלקח בחישוב (להוציא המזומנים).
לא סתם בנק [BstockB="662577"] הפועלים [/BstockB] הסכים לשחרר את הפיקדון(81 מליון) לצורך תשלומי אג"ח כנגד שעבודים.
ולכן לדעתי שווי השעבודים שווה לפחות 81 מליון (כמובן שהבנק לקח טווח ביטחון).
תמיר,
הגענו לאותה מסקנה מכיוונים שונים: אני - דרך כיסוי הנכסים לאגח, ואתה - דרך שווי הנכסים (שעבודים) בעיני בנק [BstockB="662577"] הפועלים.[/BstockB]
חברים, מה המסקנה האופרטיבית לגבי מחיר ראוי לקניה?
תודה
א א א
עדכון לפי הדוח נאמן:
| פריט | סה"כ |
| מזומן ושווי מזומן | 9 (לא ברור לאיפה נעלם הכסף) |
| פעילות הנדלן | 38 (ההצעה הגבוהה ביותר) |
| פעילות הספנות | 15(ההצעה הגבוהה ביותר) |
| סך נכסים | 62 |
| חוב לבנק הפועלים | -5.3 |
| חוב לבנק מרכנתיל | -7.3 |
| חוב למחזיקי האגח | -109.37 |
| סך חובות | -121.97 |
| שווי נכסי נקי (NAV) | -60.6 |
| שווי שוק | 40 |
| רמת המינוף (LTV- הלוואות\התחייבויות נטו לנכסים) |
*יש לשים לב שכל הנושים שווים (אין נושים מובטחים פרט לכלל שהוא נושה של חברת בת נכון להיום).
תמיר,
בחישובך החסרת כמה רכיבים חשובים כמו QV, מינרלי, חוב לכלל ביטוח ועוד.
להלן חישוב שעשיתי
| דוח נאמנים, 13.05.13, מ" ₪ | |||
| מזומן | 9 | ||
| פועלים, פקדון | 4 | ||
| קמור אירופה - הצעה א | 24 | ||
| קווין ויקטוריה QV - הצעה ב | 67 | ||
| ספנות - 50% מהערכת שווי | 18 | ||
| מינרלי | 4 | ||
| קרקעות - שווי מינימלי | 2 | ||
| סך נכסים | 127 | ||
| כלל ביטוח | (28) | ||
| חוב לבנק מרכנתיל | (7) | ||
| חוב למחזיקי האגח | (105) | ||
| הוצאות נאמנים ואחרות | (15) | ||
| סך התחיבויות | (155) | ||
| יחס כיסוי נכסים לאגח באג" | 74 | ||
פוסט אחרון: קרנות ביטקוין ישראליות המצטרף האחרון לאתר: nik24689 פוסטים אחרונים תגובות שלא נקראו
