הגיגים טכנולוגיים וכספיים על חברת אלווריון (אוגוסט 2010)
ברצוני להפנות את תשומת ליבכם למצבה האמיתי של חברת אלווריון (לעניות דעתי). איני מנתח דוחות מקצועי ועל כן אין לראות בהגיגים אלו המלצה לפעולה.

טכנולוגית
1. החברה פספסה את הרכבת. או בעצם הרכבת לא הגיעה בכלל. טכנולוגיית ה - Wimax הנייד נחלה כשלון אסטרטגי אל מול טכנולוגיית הדור הרביעי של הסלולר.
אל מול החזון של צ"יפ Wimax בכל Lap Top עומדת אלווריון מול המציאות המרה.
2. החברה איבדה את הכיוון האסטרטגי העיקרי שלה.
3. יש לזכור שגם את תצליח החברה למכור בהודו (ויש פרויקטי ענק בהודו בתחום הרשתות האל-חוטיות) הרי שהרווחיות נמוכה שם בגלל שההודים "שוחטים" את ספקיות הציוד מבחינת מחיר.

ניהול החברה
4. ברבעונים הקודמים פיטרה אלווריון עשרות אחוזים מעובדי החברה על מנת לנסות להגיע לרווחיות.
יש לציין את העובדה שלא פוטרו רק עובדים זוטרים ולא קוצצו רק שומנים. החברה פיטרה בכירים ממערך הפיתוח שלה. העובדה הזו תקשה עליה לשנות כיוון בהצלחה בעתיד הקרוב.

דוחות כספיים
5. החברה מפסידה לפחות 5 רבעונים ברצף (ע"פ גלובס).
6. החברה שורפת מזומנים בקצב מהיר.

סיכום שלי
- אלווריון במצב לא פשוט של איבוד המיקוד.
- הסיכוי למעבר לרווחיות משמעותית, אינו גבוה.
- יש הסוברים שכל הנושאים הללו כבר מגולמים במחיר המניה (הנמצא בשפל של 3 שנים).
- אני אישית אוהב להשקיע בחברות טובות ורווחיות. בתנאים הנוכחיים לא אשקיע בה.
- אין לי שום קשר לחברה. מעולם לא עבדתי בה. כל העובדות ממקורות גלויים.
- אני עובד כמהנדס מערכת בחברת סטארט-אפ קטנה שאינה ציבורית.
- הנתונים הנ"ל הם רק על קצה המזלג ולרווחת חברי האתר.
- החברה הבאה על הכוונת שלי - סרגון.

---------------------------------
אין לראות באמור לעיל ייעוץ לביצוע פעולות בנייר הערך ו/או החזקה של הנייר ו/או כל נכס פיננסי אחר המוזכר בהודעה.

תודה רבה על הסקירה הממצא (כן ירבו כאלה)

שאלה טכנית :
מה לגבי פתרון LTE שאלווריון מספקת שתומך בדור הרביעי של הסלולר ?
הוא לא אמור לתת מענה או להתחרות בפתרון של סרגון ?

אל תכעס.אך כעת שכנעת אותי להגדיל בכמות כפולה אחזקות באלוריון.

קולפוט שלום רב.
כמובן שלא כועס. 😡

מה שיפה בהשקעות, שאותן עובדות יכולות להביא שני אנשים לפעולות הפוכות !

אולי תפרט מעט על המניע להגדלת האחזקות במניה.

אורי

אורנגה שלום,

אלווריון הודיעה שתתמוך בהעברת תחנות בסיס של ווימקס לטכנולוגיית LTE.
זוהי בעיה טכנית הניתנת לפתרון ע"י החלפת תוכנה ו/או חומרה.

נראה שזו התגובה של אלווריון על הבעיה האסטרטגית שנוצרה.

לא ברור אם תהיה הצלחה ממשית בשיטה זו. מדובר בשוק של הגדולות ביותר בעלות הכיסים העמוקים ביותר.

בברכה
אורי

אלווריון פרסמה דו"חות כספיים לרבעון השלישי 2010.

הכנסותיה הסתכמו בכ-54 מיליון דולר, ירידה של 7.5% מהרבעון השלישי של 2009 (הכנסות של כ-58.4 מיליון דולר) ועלייה של 10.2% מהרבעון השני של 2010 (הכנסות של כ-49 מיליון דולר).
הנתון החיובי המשמעותי הוא תזרים מזומנים חיובי (2.2 מליון דולאר).

ניצנים חיוביים ישנם. האביב עוד לא הגיע.
להערכתי עדיין החברה במצב קשה (הפסדים מתמשכים ומיקוד בעייתי).

אורי

אלווריון פרסמה דו"חות כספיים לרבעון הרביעי 2010.

"אין חדש תחת השמש".

הפסד רבעוני של 11.2 מליון דולאר לעומת רווח זניח של 700,000 דולאר ברבעון המקביל 2009.

המנכ"ל צופה מעבר לרווחיות ברבעון השני 2011. גם אם זה יקרה זו לא אותה חברה מובילת שוק שהיכרנו.

לתשומת לב המשקיעים.
(בתחילת שרשור זה הצגתי ניתוח צנוע של החברה).

אורי

שחקן, נשמח אני חושב לשמוע את דעתך, שכן אלווריון נמצאת בתיק באתר (לא בתיק "הגדול" שכולל את 20 הנבחרים, אלא בניירות שהיו ועדיין מומלצים).

והנה היא יורדת ב-14 אחוז היום בוול סטריט.. כל מילה בסלע

יש יותר מדי סחורה צפה 98.75 מוחזקים ע"י הציבור!! אין שום גורם ממתן.
גם אם זו הייתה חברה מצויינת עם היסטוריה עקבית של רווחים, לא הייתי נוגע בה עם מקל.

אלווריון פרסמה דו"חות כספיים לרבעון הראשון 2011

בשורה התחתונה:
הפסד של 14.5 מליון $ ושריפת מזומנים של 12.6 מליון $.
דו"חות חלשים מאד המעידים על המשבר הפוקד אותה (כפי שהוזכר בפוסט זה באוגוסט 2010).

יש נקודות אור:
צפי להקטנה משמעותית בעלויות ברבעון הבא (במיחד הוצאות שכר).
החברה משנה מיקוד עסקי ורוכשת חברה קטנה בתחום קליטה סלולארית בתוך בניינים (חברת קלריטון)
החברה נסחרת במחיר שפל של 3 שנים לפחות (5.78 שקלים)

האם יש סיכוי שהחברה הזו תצליח להרים ראש ברבעון הקרוב, עם כל החוזים שעליה דיווחה, מה שכן צריך לציין שבאף אחד מהם לא דובר על כמה כסף היא אמורה לקבל עבור כל עסקה???
אשמח לשמוע חוות דעת 🙂

אלווריון פרסמה את הדו"חות לרבעון השני 2011
יש שיפור.
(ע"פ גלובס):הכנסות של 55.4 מליון $ שהם עלייה של 19% מהרבעון המקביל 2010 ועלייה של 13% מהרבעון הקודם.
כמו כן דיווחה החברה על איזון ומעבר לרווחיות מסוימת.
תזרים מזומנים חיובי של 1.4 מליון $.

יש כאן שיפור ופעם ראשונה זה זמן שהנהלת אלווריון עומדת בתוכניותיה ותחזיותיה.

בין השורות ניתן להבחין שהרבעון הבא יהא כנראה פחות טוב.

לעניות דעתי יש להמתין רבעון או שניים בכדי לוודא שאכן האביב הגיע לחברה.
ממחיר שפל של כ - 4 ש"ח למניה (יוני 2011) עלתה אלווריון בשבועות האחרונים ל - 5.7 ש"ח

אלווריון פרסמה את הדו"חות הכספיים לרבעון השלישי 2011.
דשדוש ונסיגה.
הכנסות של 47 מיליון $ שהם ירידה של 15% מהרבעון השני 2011 וירידה של 13% מהרבעון המקביל 2010.
רווח אפסי או אף הפסד (לפי GAAP) של 7.5 מיליון $.

שווי מזומנים ושווי מזומנים הוא 69 מליון $ שזהו בערך השווי שהשוק מעניק לחברה ! (כלומר השוק לא צופה מעבר לרווחיות כלל).

המהלך האחרון (רכישת וויביון ב - 30 מליון $) מעיד יותר מהכל על חוסר מיקוד משווע של החברה. רק לפני מספר חודשים רכשה אלווריון חברה בתחום הסלולאר ועכשיו חברה בתחום ה - WiFi.

רווחיות החברה הנרכשת לא ברורה. הכנסות של 16 מליון $ ב - 12 החודשים האחרונים לחברת וויביון.

נקודת אור פוטנציאלית: ייתכן שוויביון תחשוף את אלווריון לשווקים חדשים ורכישתה תתברר כטובה.

בשורה התחתונה - אין אסטרטגיה ברורה וזה בא לידי ביטוי במחיר המניה (3.8 שקלים כיום).
החמרה בדו"חות וצפי לא מרשים לרבעון הקרוב.

בברכה
אורי

תודה רבה!

שבוע טוב.