לאור הדיונים הרבים באתר לגבי הבועה המתהווה באג"חים השונים ושאלת העיתוי הנכון בכניסה לשורט עליהם, חשבתי להביע כאן את דעתי.

לטווח הקצר, אני מאמין שלא יהיה נכון להמר נגדם אך הרגע מתקרב במהירות. אסביר:

בואו נסתכל על תשואת האג"ח הממשלתי של ארה"ב ונשליך ממנה על עולם האג"ח בכללותו. עיון בגרף המצורף מגלה כי בחצי השנה האחרונה, מאז אפריל, ירדה התשואה על אג"ח 10 שנים בהתמדה מ-4% עד לכ-2.5% היום.
למה?
לדעתי, השמועה על תכנית הצלה שנייה QE2 עשתה את שלה. כבר ביוני התכנית "דלפה" לתקשורת (לינק) ואני מניח שלמקורבים היא הייתה ידועה עוד קודם. ברננקי בעצם נתן לשוק לעשות את העבודה בשבילו. אממה, עכשיו הגיע הזמן לשלם.
בתוכנית עליה יכריז ברננקי ביום רביעי הקרוב יהיה עליו "לגמול" לעובדים החרוצים שלו. במילים אחרות, יהיה עליו לבצע קנייה עצמית של האג"ח על מנת להחזיק אותם לפחות בתשואה הנוכחית כדי לאפשר לכל מי שתרם לחגיגה לצאת ברווח. אם הוא לא ייעשה זאת הוא "יישרף" ולא יקבל שוב את שיתוף הפעולה של השווקים.

קשה לנחש כמה זמן ייקח התהליך? שבוע, חודש? אך לאחריו אני מאמין שהעלייה בתשואה תהיה בלתי נמנעת ואיתה העיתוי להיכנס לפוזיציית שורט (אלא אם כן הקוסם יוציא עוד שפן).