אנא התיחסותך להררי החובות הממשלתיים (אולי חסרי התקדים)בעולם המערבי (בעיקר ארה"ב ויפן) ולהשפעתם האפשרית (אם בכלל) על נקודות בתחזיתך (חדלות פרעון ,אינפלציה יזומה ....)

ראשית, אין "הררי חובות" בוודאי לא בארה"ב - קיימנו דיון ארוך על כך בתחזית 2013 אתה יכול לקרוא כאן: http://www.s-maof.com/Forum/threads/17996-2013-%D7%AA%D7%97%D7%96%D7%99%D7%AA
היום שברור שיש צמיחה בארה"ב והגרעון הממשלתי קטן, רמת חוב של 100% לתלג של ארה"ב היא בלתי משמעותית לחלוטין.

לגבי יפן עם חוב לתלג של 200%- התייחסתי בתחזית - זה הסיכון העיקרי שאני רואה, אך בהסתברות מימוש מאוד נמוכה

הבאה בתור זו איטליה עם חוב לתלג של 130% - הם טרם הצליחו לסגור את הגרעון לרמות סבירות , הכלכלה לא צומחת והתרופה היחידה האפשרית (כי לפחת מטבעי אפשר) היא יישום רפורמות מבניות - אך לשם כך אין רצון פוליטי. לטובת איטליה פועלת העובדה שלמדינה יש אומנם חוב, אך האזרחים אינם ממונפים. אני מניח שצמיחה באירופה תאפשר לאיטלקים להמשיך לעשות כלום בקשר למצבם עוד הרבה שנים - גם כאן סיכוי אפסי לבעיות ב 2014

לגבי אינפלציה - לא נראה אינפלציה משמעותית ב 2014. על מנת לקבל אינפלציה הביקושים צרכים לעלות ולפני האינפלציה נראה עליות באנרגיה וחומרי גלם - זה פשוט עוד לא קורה - זה צפוי לדעתי להתחיל להתרחש ב 2014 אך האינפלציה עדיין רחוקה. חריג לעניין זה תיסוף המטבע הסיני - אם יהיה תיסוף משמעותי (5% ומעלה) זה יתרום לאינפלציה העולמית , אך אני לא רואה את הסינים מאפשרים כזו תנודה בשנה בודדת - התחזקות המטבע הסיני יהיה נושא משמעותי לתחזית 2015....

תודה רבה

שלום tby

ראשית תודה רבה על סקירה מעניינת ומלמדת 🙂
שנית, יש לי שאלה כללית לגבי התחזיות שרשמת:

אירופה - מניות של סקטורים פיננסיים - בנקים / ביטוח, תעודות של על אירלנד, פורטוגל , יוון (טורקיה מתילה להיות מעניינת לאור הירידות החדות שם)

אין תעודות סל לרוב המדינות שציינת כאן, ועבודה ב ETF חושפת אותך לדולר לעומת השקל המקומי, האם אינך חושש מהמשך נפילת הדולר שתכרסם ברווח?

תודה
דרור

אני מתייחס תמיד לרכישות של ETF בחו"ל - מי שמשקיע בחול עדיף מכל הבחינות שיעשה זאת דרך חשבון ברוקר אמריקאי - זה יותר נזיל, נגיש , זול ושערי ביצוע יותר טובים. אם אין לך חשבון כזה כי היקף ההשקעות שלך בחו"ל נמוך - אז 90% ממה שאני מתייחס אליו לא רלבנטי.

מכיוון שנכסי ה ETF או לחילופין רווחי החברות שב ETF חשופות למטבע של ארץ היעד אני לא חושש משחיקה שקשורה לדולר מול המטבע של ארץ היעד

באשר לשער השקל מול יתר העולם - ממילא תיק הנכסים אצל רוב המשקיעים הקטנים מוטה ש"ח - הנדל"ן, הפנסיה, קרן ההשתלמות , העסק וכו" - ולכן חלק מפיזור השקעה זה פיזור מטבעי - אני זוכר גם שיא של 5 ש"ח לדולר ב 2002 - ושער דולר / יורו של 1.5 - אם אתה מתייחס לדברים כתנודות של גאות ושפל ומנצל נקודות קיצון לשינוי תמהיל מטבעי אזי השאלה באיזה מטבע אני משקיע אמורה להתבטל אל נוכח התשואות הנומינליות שאתה צופה מההשקעה.

באופן כללי לגבי המשך נפילת הדולר - הרבה כבר אין לו לאן לרדת , אני מניח שבשער 3.3 לדולר יהיה זה בלתי כדאי לייצא ייצוא תעשייתי שאינו הי-טק למדינות "דולריות" ותלוי מה יהיה היורו/דולר - הייצוא החקלאי לאירופה יתמוטט ואחריו הייצוא התעשייתי

יש שני תסריטים - או שיצליחו באמצעות פעלולים מיסויים / מוניטרים בפעילות משולבת של בנק ישראל ומשרד האוצר לעצור את התחזקות הש"ח (האדיוטים במשרד האוצר גייסו מליארדים של דולרים בחוב ממשלתי ולחברת חשמל בשנת 2013! - חלם זה כאן.)

או שהש"ח יתחזק, יהיו פיטורים מסיביים בתעשיות המיצאות שחלקן הקטן יתקזזו עם גידול בחסרות המייבאות - הצריכה תרד, ההשקעות ירדו, נדל"ן מסחרי יירד - המשק יכנס למיתון, הבורסה תרד, מאזן התשלומים יהפוך לשלילי, המשקיעים הזרים יברחו, הריבית תרד ל- 0 - ואז מה אתה חושב יקרה לדולר ?

הייתי רוצה לשאול איזה חברת ברוקרים אמריקאית מומלץ? בcnn אני רואה פרסומת של interactivebrokers, האם יש עוד והאם מישהו שיודע יכול להסביר מה ההבדלים בין ברוקרים אמריקאיים (אם יש הבדלים כלשהם). תודה

רציתי כמובן להודות לסקירה המעולה של tby. באותה הזדמנות רציתי לשאול אותך מה דעתך על הסל בארה"ב eeb שזה סל על מניות bric. תודה מראש

לטיבי
תודה על הסקירה שלך וכל הכבוד על ההשקעה . את הסקירה של שנה שעברה לא ראיתי כי לא נכנסתי לפורם אגח בגלל זה ההפתעה גדולה יותר
לגבי TMF לא ניתן לבצע שורט על הנייר הזה . יש לך המלצה על ETF אחר באותו נושא גם אם פחות יעיל אך בכיוון
ובכלל נשמח אם תמליץ מדי פעם על ניירות ספציפיים

תודה מראש
אייל

לגבי TMF לא ניתן לבצע שורט על הנייר הזה

אפשר גם אפשר - פשוט תחליף ברוקר

כתחליף יש הרבה ETF על אגח אמריקאי ארוך לונג/שורט וממונף אך כבר הסברתי בעבר מדוע אין זה נבון להחזיק בלונג ETF ממונף - תמיד יש למכור בשורט, כך שמה שנותר לך זה ETF לא ממונף שמחזיק אגח ארוך בלונג או שורט ותפעל בהתאם

מה דעתך על הסל בארה"ב eeb שזה סל על מניות bric

אין לי דעה., פרט לשאול אותך למה אתה חושב להשקיע שם?

tby אני כבר מושקע שם וחשבתי להגדיל את ההשקעה

tby אני כבר מושקע שם וחשבתי להגדיל את ההשקעה

זו הסיבה מדוע אינני עונה על שאלות בסגנון "מה דעתך על..." או להמליץ באופן ספציפי על נייר כזה או אחר -

ראשית , דעתי [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] לא חשובה - כל אחד צריך לעשות את המחקר שלו ולהשקיע באזורי הנוחות שלו
שנית, כל משקיע יודע במה הוא מושקע, מה הפיזור, איזה אופק השקעה יש לו ואיזה סיכון הוא מוכן לקחת - "דעתי על" נייר כזה או אחר , או המלצה על נייר ספציפי בוודאי אינה לוקחת בחשבון את הפרמטרים הללו
שלישית - אני הרי חוזר כל הזמן על מנטרה - לא להשקיע לפי טיפים שקוראים בבלוג כזה או אחר או בעיתון - זו הטעות הכי נפוצה של משקיעים קטנים - נתפסים לבאז או "סומכים על"

לעניין BRIC - אני מושקע בברזיל דרל ETF על מניות קטנות, בהודו ע"י מניות של בנק ובסין ורוסיה אני לא נוגע בגלל העדר רגולציה סבירה שם

tby תודה ושבת שלום

איך אתה מתייחס לירידה הדרמטית בתשואות על האג"ח בארה"ב? ואתה חוטף חזק בכלל המינוף של הTMF. משהו השתנה בהסתכלות שלך , אתה מתכוון לחזק ? מה יגרום לך לשנות את ההשקפה שלך או לחתוך הפסד?

הירידה בתשואות האגח אינה "דרמטית" .

תנודתיות היתה ותהיה - אי אפשר להשקיע בשוק בלי לקבל זאת ואני כרגע מתייחס לעניין כתנודתיות שקשורה לירידות בשוק המניות ותגובה לדוח התעסוקה.

כל זמן שהפד ממשיך בצמצום ה QE , והצמיחה נמשכת - תשואות האגח יעלו

אם אחד משני הפרמטרים הללו ישתנה - אשקול שוב את הפוזיציה

לגבי TMF - מכיוון שזו תעודה במינוף שמכרתי בשורט, התנודתיות משחקת לטובתי בגלל שחיקת המחיר, אך אם יהיה מהלך ארוך לכיוון אחד - זה יהיה לא נעים.....

אולי דרמטית זאת לא המילה המתאימה, אבל הכוונה היתה לא לגודל התנועה (שהיא גם לא כל כך קטנה, ירידה של 0.3 אחוז) אלא לתזמון. הפד התחיל לצמצם את הרכישות בדצמבר משהו שלא היה ודאי לחלוטין בזמן שהתשואות ישבו על גבול ה3 אחוז והיה נראה שזה האות לפריצה למעלה. נכון שנתון התעסוקה הפתיע מאוד לרעה, אבל כנראה שצפויות ריוויזיות למעלה ועובדה ששוק המניות בכלל סיים בירוק באותו יום ככה שלא [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] התרגשו מהנתון הזה. ואפילו עכשיו השוק צופה קיזוז של עוד עשר מיליארד דולר בשבוע הבא. אם זה לא יקרה, [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] יכולה להיות צניחה של התשואות לכוון ה2.5 אחוז ואז ממש לא יהיה נעים לשבת בשורט על הTMF.

הכי בטוח זה לשבת על מזומן....

אני לא רואה תסריט שבו הפד ממשיך לצמצם ה QE והתשואות יורדות כמגמה משמעותית