שוק האנרגיה הגלובלי ניצב בפני תקופה של אי-ודאות, ותחזיות חדשות של גופים פיננסיים מובילים מצביעות על כך שהתנודתיות רחוקה מסיום. בנק ההשקעות סיטי (Citi) פרסם ביום שלישי הערכה כלכלית שלפיה מחירה של חבית נפט מסוג ברנט צפוי לטפס לרמה של 120 דולר בטווח הזמן הקרוב. הכלכלנים של הבנק מזהירים כי נכון להיום, שוקי האנרגיה לוקים בתמחור חסר משמעותי של הסיכון להפרעה ממושכת בשרשראות האספקה העולמיות, וכן של סיכוני הזנב הרחבים שעלולים להתממש בעקבות המשבר הגיאופוליטי.
תרחיש הקיצון החיובי (Bull Case) שמציג הבנק מצייר תמונה מאתגרת עוד יותר עבור הכלכלה העולמית, עם צפי לזינוק במחיר הברנט עד לרמה של 150 דולר לחבית. הערכה מחמירה זו נשענת על ההנחה כי מצרי הורמוז, אחד מעורקי המסחר הרגישים והחשובים בעולם, ייפתחו מחדש באופן הדרגתי רק במהלך הרבעון השלישי של השנה. כל עיכוב בשחרור צוואר הבקבוק במצרים יוצר לחץ מיידי על מחירי התובלה והאנרגיה, מה שעלול להקרין באופן ישיר על רמות האינפלציה במדינות המערב.
עם זאת, השטח סיפק במקביל גם איתותים שהובילו להרגעה מסוימת במסחר השוטף. מחירי הנפט רשמו ירידה לקראת סוף יום המסחר של יום שלישי, לאחר שסגן נשיא ארצות הברית, ג'יי די ואנס, סיפק התבטאות פומבית שלפיה חלה התקדמות במגעים הדיפלומטיים בין ארצות הברית לאיראן. ואנס הדגיש כי אף אחד מהצדדים המעורבים אינו מעוניין לראות חזרה למערכה צבאית פעילה. בעקבות הצהרות אלו, החוזים העתידיים על נפט מסוג ברנט למסירה בחודש יולי ננעלו בירידה והתייצבו על מחיר של 111.28 דולר לחבית, נתון הממחיש את הרגישות הגבוהה של סוחרי הסחורות לכל התפתחות במישור המדיני.
מעבר לזווית הגיאופוליטית, האנליסטים של סיטי מנתחים לעומק גם את מאזן ההיצע והביקוש הריאלי בענף. על פי התחזיות המעודכנות, שנת 2026 צפויה להציג התכווצות בקצב גידול הביקוש לנפט בשיעור של כ-0.6 מיליון חביות ביום. אולם, בבנק מבהירים כי חולשת הביקושים הנראית לעין עלולה להיות מטעה ולהפריז בחומרת הירידה האמיתית בצריכה. ההסבר לכך טמון בעובדה שתהליכים של שאיבת מלאים וצמצום פעילות בבתי זיקוק ממסכים על מציאות שבה הפגיעה בביקוש הקצה עצמו מוגבלת למדי. כדי לתמוך בהערכה זו, הבנק צופה כי המלאים הגלובליים של נפט יצטמצמו בהיקף אדיר של כמיליארד חביות עד סוף השנה הנוכחית, מה שמעיד על שוק הדוק שעלול להגיב בחדות למחסור פתאומי.
במבט ארוך טווח אל עבר שנת 2027, מומחי הבנק מציינים כי חיזוי מחירי האנרגיה הופך למשימה מורכבת במיוחד. יחד עם זאת, התרחיש המרכזי שלהם צופה שמחירי הברנט יתייצבו בטווח של 80 עד 90 דולר לחבית. תחזית זו מבוססת על הנחת עבודה מרכזית שלפיה איראן תשמור על שליטתה בזרימת הסחורות דרך מצרי הורמוז, ובמקביל תדע לאזן את ייצוא הנפט שלה בהתאם לציפיות לצמיחה בביקושים העולמיים. יציבות עתידית מסוג זה עשויה לספק לכלכלה העולמית ודאות יחסית, שתאפשר התאוששות הדרגתית מסביבת הלחצים האינפלציוניים המאפיינת את התקופה הנוכחית.
