שלום לכולם ככלל ולדנה388 בפרט ,
כמו שאנחנו יודעים אז נקבע ההסדר בחברת [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] למחזיקי האגחים השונים ולכלל הסדרות , ההסדר הינו ארוך מאוד 1025 עמודים ואני סבור שמי שרוצה להיכנס לפרטי פרטים צריך לקרוא אותו אך אני משוכנע שכלל הציבור לא זקוק לקריאה פרטנית כי אני לא מוצא תועלת בזה ,בנוסף אני אשמח אם אנשים יגיבו / יוסיפו / ישדרגו את מה שאני אומר כי זו רק דעתי והמטרה פה היא להפרות אחד את דעתו של השני, בסקירה הזאת לא אכנס לדברים שהורחב עליהם בהסדר כגון : נושאי משרה בחברה ופרטים אודותיהם , הון החברה, תיאור עסקי החברה, הזכויות הנלוות לגבי חברות בנות, חוות דעת עו"ד , ועוד..אלא אם כן מישהו יעלה שאלה ספציפית ואני אענה עליה או אכוון אותו לפחות מזווית ראייתי..
אוקיי מתחילים..
במסגרת ההסדר לבייב יזרים הון לחברה, וישקיע 750 מיליון ש"ח בדרך זו : תהיה הנפקת זכויות לבעלי המניות בסכון של 400 מיליון ש"ח והוא בתור בעל שליטה יהיה מחוייב להשקיע לפי שיעור חלקו בהון המניות הנוכחי ( 74.83%) כלומר סכום של 300 מיליון ש"ח כאשר ההנפקה תבוצע לפי שווי החברה הבסיסי ( 2 מיליארד ש"ח ). בנוסף לבייב ישקיע עוד 450 מיליון ש"ח שיחולקו ל 100 מ" ש"ח מתום השנה הראשונה , שנייה שלישית ורביעית ו 50 מיליון מתום השנה החמישית מהמועד הקובע ( היום שבו ייפסק המסחר האגחים הקיימים ואשר המחזיקים בהם יהיו זכאים לזכויות ).
הסכומים הנ"ל יהיו צמודים למחצית עליית המדד במהלך התקופה.
כאמור כל בעלי האגחים שיחזיקו חלק מהם ביום הקובע , יקבלו באותו היום את החבילה הכוללת ..
מה היא תכלול ??
1) 550 מיליון ש"ח – החלק המזומן שלבייב יכניס את היד לכיס וייתן לנושים
2) תהיה הנפקה של סדרות חדשות שיחליפו למעשה את הישנות הסדרה הראשונה ( כה" ) על סך של 1 מיליארד ש"ח שמועד הפרעון יהיה כ24 חודשים מתום מועד הביצוע ( היום למעשה האגחים הישנים יפסיקו להיסחר , אנשים יקבלו את החלק במזומן ואת האגחים החדשים ) , האגח החדש יהיה צמוד למדד( קרן + ריבית ) וישא ריבית של 4.5% שנתית שתשולם בפידיון הקרן.
הסדרה השנייה (כו" ) בסך של 3.4- 3.5 מיליארד ש"ח אשר תעמוד לפרעון ב- 13 תשלומים שנתיים שווים החל מתום שלוש שנים ממועד הביצוע ( כלומר בערך 2013-2025 ) , האגרות גם כאן צמודות וישאו ריבית שנתית אפקטבית ממוצעת של 7% לשנה ( צירפתי טבלה מדוייקת ) הריבית תשולם על בסיס חצי שנתי כאשר התשלום הראשון יחול ביום ה- 180 שלאחר יום הביצוע.
2010-2013 ( ששת החציונים הראשונים שראשיתם במועד הביצוע ) - 6%
2013-2015 (החל מהחציון ה-7 ממועד הביצוע עד חציון 10 כולל ) - 6.5%
2015-2018 (החל מהחציון ה-11 ממועד הביצוע עד חציון 16 כולל ) - 7.5%
2018-2021 (החל מהחציון ה-17 ממועד הביצוע ועד חציון 22 כולל ) - 8%
2021-2025 (החל מהחציון ה-23 ממועד הביצוע ועד לפרעון הסופי של האאח ) -10.75%

לאגחים הללו יהיו בטחונות , שעבוד מדרגה ראשונה ללא הגבלה בסכום את מניות החברה בחברות הבנות הציבוריות בעדיפות ראשונה ומניות החברה בחברות בנות פרטיות בעדיפות שנייה , כאשר כולם נקיות מכל זכות צד ג" , נקיות משיעבודים וששווי השוק שלהן במועד הביצוע יהיה שווה ל 50%מקרן האגח החדשה ( כו" ).
3) הקצאת מניות בחברה
4) הקצאת מניות בחברות הבנות.

פירוט מדוייק ביותר של אופן חלוקת המרכיבים השונים בין כל מחזיקי האגח השונים נמצא בעמוד 258 . מומלץ מאוד להסתכל ולהדפיס עמוד זה !!!!
בפירוט נאמר לגבי אופן ושיעור קבלת המזומן , הסדרות החדשות ( כה" , כו" ) , מספר המניות [BstockB="611012"] באפריקה [/BstockB] ובחברות הבנות ספציפית לגביי כל סדרה תוך כדי נתונים לפי ע.נ !!
אם מישהו מתקשה בהבנת הטבלה שיפנה לי שאלה ספציפית ואתרגם לו את הנתונים .
נקודות / הערות נוספות :
• בנוסף החברה לא תשלם יותר ריביות , קופונים של האגחים הישנים ( אז מי שבונה על זה וזה השיקול שלו להיות באחת הסדרות לעומת האחרת שירד מזה כי הוא לא יראה כסף )
• המועד / היום הקובע ייקח מספר שבועות כי עדיין צריך לעבור אישור אסיפות ,אישור הרשות , אישור בית המשפט להסדר וכו" אחרי התהליך של האישורים יתחיל מהלך של הנפקת הזכויות ( כפי שרשמתי מעלה ) , ואז למעשה הריצה של האגחים החדשים תצא לפועל . ( בקיצור אחרי תקופה ארוכה רואים כבר את האור בקצה המנהרה ).
כדרך אגב אדון מיכה צרניאק הגדול מעריך שזה ייקח כחודשיים ( אז בנושא הזה אני איתו )
• יש נושאים אחרים בהסדר כגון פידיון מוקדם של האגחים , פירוט על הבטחונות השונים , תנאים להחלפת הבטחונות,התחייבויות שונות של החברה,ניתוח שכדאי לקרוא בדוח וחוות דעת של פרופ" ברנע , דוחות תזרים מזומנים ועוד נושאים כפי שכבר ציינתי , אני שוב מציין שאני [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] לא רואה ככ טעם להיכנס למרבית הפרטים אבל אם בכל זאת מישהו נתקל בשאלה מהותית אשמח לעזור.
כפי שניתן לראות מה שרשמתי זה מתומצת ככל שיכולתי ומקווה שזה עושה טיפה סדר בעניינים , אודה לכל הערה והארה בנושא כזה או אחר.
בברכה , לברון.

תודה לברון. האם לעניות דעתך כדאי להגדיל באגחי [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] גם עתה כלומר האם הם נסחרים בדיסקאונט יחסית לערכם האמיתי? תודה, רון

נושא חשוב שצריך לקחת בחשבון הוא סוגיית המס. בקצרה כל מי שמחזיק [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] מסכום של 50 אגורת ומטה לע"נ הולך לשלם הרבה מס (ואם הוא לא מחזיק באג"ח ט, יז וכד) יותר מהרכיב המזומן שייקבל בהסדר.

אני מחזיק [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] כ"א עם רווח של 130% (קניתי ב32 אג). אני מתלבת למכור עכשיו ומשלם 20% מס רווחי הון או לקבל את ההסדר. אני לא זקוק לכסף, כבר מימשתי חלק לפני חודשיים ב62 אג. האחזקות שלי בכ"א הם רק 2% מהתיק. מה דעתך? תודה עבור כל עזרה!

היי לברון שבת שלום.
אין באייקונים לב ולא פרחים אז נשאר לי רק תודה ענק

תודה רבה

אני אוסיף משהו קטן לגבי המשקיעים ההקטנים, מעבר לפירוט הנפלא של לברון:
קחו בחשבון שבמסגרת ההסדר יתקבלו מספר רב (יחסית) של ני"ע, שחלקם (כלומר מניות אפ"י פיתוח) נסחרים בחו"ל.
המשמעות היא שמי שמחזיק כמות לא גדולה ויחכה עד לביצוע ההסדר עלול למצוא את עצמו עם אחזקה במספר ני"ע, בכמות לא גדולה, כאשר רק העמלות שישולמו על מכירת ני"ע עשויות להיות גבוהות.
קחו זאת בחשבון...

חוץ מהעניין של המיסוי על זה של כמות קטנה של נ"ע חו"ל גם ריציתי לשאול! תודה על התשובה, אני מוכר.

אני מתקשה להבין מהטבלה מה מקבלים
אם אני מחזיק לדוגמא אגח כב 100 אלף ענ
אז מה לפי הטבלה אקבל
מזומן 2% שזה 2000
אגח כה 16% שזה 16000
אגח כו 57% שזה 57000
מניות אפי 1% שזה 1000 ובשער 4000 זה 40 אלף
מניות אפי פ 1% שזה 1000 ובשער 400 זה 4000
בגדול אם אני מסכם שווי כאילו מתקבל פה שווי 119
בטח כתבתי שטויות כי 100 א כב שוות עכשו 70 אלף
אז מה כן מקבלים עבור 100 אלף ענ אגח כב?

בעצם רשום בטבלה שהנכס אגח כה שווי 70 ואגח כו שווי 60
אם מחשבים לפי זה מגיעם לשווי כ 90
גם כך זה יותר מ70 א מה שווים 100 א ענ כב עכשו?
בקיצור אני לא מבין
בעצם אני אולי כן מבין חלק מהתמורה בהסדר אלו מניות [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] ואפריק פית
אז מה מפריע לאפריקה לצנוח ל 3000 או פחות
ולגבי האגחים החדשים מה הכוונה בשווי נכס 70 או 60

אחלה פורום
מהבוקר אין התייחסות של מישהו לתגובה שלי
חבל על הזמן שלי
אין צורך כבר החלטתי מה לעשות
סאלאמאת חברים שלי
הכל באנרגיות חיוביות
ואל תיגעו במקופלים

קראתי את דבריך.

לדעתי, אין שום מניעה שמניות [BstockB="611012"] אפריקה,[/BstockB] [BstockB="1091354"] [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] נכסים [/BstockB] ואפי פיתוח תפולנה.

אני מעריך שבטווח הקצר זה בדיוק מה שיקרה, המוני משקיעים שלא רוצים מניות ימכרו ויפילו את הניירות. קרנות שמנהלים תיקי אג"ח ללא מניות ירצו להפטר מהן (אני תקווה שהם לא יעשו זאת בכל מחיר ומהר והנפילה במניות תהיה איטית).

אבל וכאן בא האבל, השאלה היותר מעניינת היא האם [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] תעמוד בהסדר החדש.
אם לא, יתכן שבטווח הארוך מניות החברה יהיו שוות את הנייר עליו הן מודפסות. אם החברה תעמוד לפחות בטווח של כמה שנים הקרובות בהתחיבויות יש סכוי לא רע שמניות החברה תכפלנה את שוויון כמה פעמים.

החברה באחת מפחיתה את החוב האג"חי הגדול שהיה לה בשתי סדרות אג"ח שמפוזרות נח יותר. הסדרה הגדולה יותר צפויה להפרע לשעורין ב-13 תשלומים.

לחברה נכסים במרכז ניו-יורק ומוסקבה. המצב המשברי לא ישאר כאן לנצח. ביום מן הימים כולם יזכרו שקניון או מלון במוסקבה (בירה אירופית גדולה) או מועדון ב- time square הם נכס שערכו צפוי לעלות למי שיהיה סבלנות.

ראה את אלביט הדמיה: דווח כי ברצונם להכנס להשקעות בארה"ב. בשפל זה הזמן לקנות, בגאות זה הזמן למכור. אם [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] יחזיקו בנכסים שלהם ויפתחו אותם יש סכוי לא רע שיניבו להם הכנסות של ריבית הן במוסקבה, הן בניו-יורק, הן בבוקרסט והן בישראל.

שים לב, ההסדר המוצע מציע שעבודים לסדרות האג"ח החדשות. אם יסחרו ב- 70 ו-60אג ל1 ע.נ צמוד + 4.5\6 % יתכן ומדובר בהשקעה מוצלחת.
שים לב, לחברה אין אפשרות לגייס הון חדש טרם שתשלם את חובותיה הנוכחיים.

אני בדעה שיש לראות במניות [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] אופציות שערכן יכול להמחק או להכפיל פי כמה וכמה, חזרה לשערים של 15,000 בתוך כמה שנים הוא לא משהו בלתי אפשרי.

אתה כבעל מניות צריך להחליט האם אתה מאמין במניה \ בבעל השליטה \ בהנהלה. באפשרותך למכור במחיר השוק ביום ההסדר או בעתיד.
בהצלחה.

אני מסכים עם חלק מהדברים, אבל יש לי הסתייגות אחת:
מחירי נדל"ן לא חייבים לעלות, אפילו לא בטווח הארוך.
אני לא מומחה לשוק הנדל"ן הניו-יורקי, וגם לא לרוסי, אבל בהחלט ייתכן שייקח זמן רב, אם בכלל, עד שהמחירים יחזרו לרמות של 2006-2007.
אני יודע שזה לא נעים להיזכר בדוגמאות חריגות, אבל השוק היפני, הנאסד"ק ב-2000 הן דוגמאות למחירי שיא שאנחנו אפילו לא קרובים לשחזר.
גם תקופות ארוכות של קיפאון הן לא מצב זר לשווקים בעולם.
ולכן המשפט "המצב המשברי לא ישאר כאן לנצח. ביום מן הימים כולם יזכרו שקניון או מלון במוסקבה (בירה אירופית גדולה) או מועדון ב- time square הם נכס שערכו צפוי לעלות למי שיהיה סבלנות".
קודם כל, מבחינת [BstockB="611012"] אפריקה,[/BstockB] המשבר לא צריך להמשך לנצח. חמש שנים נוספות של משבר זה בהחלט מספיק מבחינתם.
וכאמור, אין לי את היכולת לנתח האם המחיר שבו הם קנו חלק מהנכסים אינו בבחינת שיא חד=פעמי כפי שציינתי.

shlo38, אתה יכול לרכז שוב את השאלות שלך לשאלה אחת?

קראתי, ואני מסכים כי קיימת אי וודאות בדבר מחירי הנכסים בעתיד.

מאידך גיסא, ציינתי שמות של נכסים שאמורים להניב תזרים מזומנים. שכירות מול הקרמלין או במרכז ניו-יורק היא לא נמוכה.

הבאתי את הנכסים שציינתי כמקורות תזרים במקום הנכסים המניבים בישראל שנמכרו בתחילת המשבר על מנת לשלם לבנקים וניירות ערך מסחריים.

מצד שני, [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] היא חברה יזמית, ירידה במחירי נכסים אמורה להוריד אטרקטיביות של קרקעות - למה להתחיל לבנות אם קיימים נכסים דומים מוכנים שמוצעים למכירה?

אנחנו לא ב- 1929, הבנקים לא [BstockB="1123850"] קרסו [/BstockB] (במובן שצבור המשקיעים איבד את חסכונותיו). כרגע בכל העולם הפרמות לא מגיסות עובדים רבים ולכן האבטלה יחסית גבוה. אני מעריך ששנתיים מהיום הכל בצמיחה פשוט כי זה [BstockB="629014"] טבע [/BstockB] הדברים.

בהצלחה.

ערב טוב לכולם ,
היום בערב יש במאיה הודעה שניתן לראות יותר בקצרה את ההסדר בצורת מצגת שהוכנה עבור מחזיקי האגח של החברה ( רצוי להדגיש כי אין לראות במצגת כקובעת ויש לראות בה רק ככלי עזר ומי שמעוניין לדקדק חייב לקרוא את ההסדר במלואו..)
בברכה , לברון