אלון מה דעתך על אגח זה האם הוא אטרקטיבי

שבת שלום

כעקרון אני מעוניין לעשות סיבובים על נייר זה ולא לראות בו כהשקעה לטווח ארוך משתי סיבות עקריות:

(1) התנודתיות בנייר גדולה! לכן עיקר הרווח (של המשקיעים לטווח קצר) וכאב הראש (של המשקיעים לטווח ארוך) נובע מתנודתיות עקבית בנייר בשנה האחרונה.

במחיר נוכחי השקעה צריכה להעשות בזהירות, שכן הרווח יבוא רק מביצוע תשלום חלקי (בטווח של חצי שנה). כן, שבירת מחסות ה- 90 יכול לאותת על המשך עליית הנייר על מעבר ל-100, אך באותה סבירות הנייר יכול לחזור לאיזור 70.

מחיר טוב לקנייה להערכתי הוא כאשר מחיר הנייר יורד מ-75. באיזור מחירים נוכחי, אני מתחיל למכור...

(2) פדיון בטווח קצר בעייתי! לחברה אין יכולת פירעון חובות לטווח הקצר ואם לא תקבל עזרה מבחוץ (והחברה אכן מנסה לעשות זאת) - היא תצטרך ללכת להסדר. במצב של הסדר מחיר השוק של הניירות ירד בצורה משמעותית!

ולכן בהשקעה בחברה יש סיכון של כניסה בנקודה לא אידיאלית.

אם אתה שואל אותי על הטווח הארוך בהתעלם מהתנודתיות (שאותה דווקא כן הייתי רוצה לנצל) - אז אני מאמין כי החברה (גם אם בתהליך של החזר) תצליח לצאת מהמשבר הנוכחי.

ראוי לציין כי בעוד הנתונים הפיננסיים של החברה מראים המשך הידרדרות, כאשר ההון העצמי כבר שלילי וישנם אפסדים נוספים - כך שהתמונה לא ורודה לחלוטין, אך מנגד אפילו במחיר נוכחי, ההון העצמי השלילי בטל ומאשר לחברה לשרת את החוב לפחות במחירו הנוכחי!

כמובן שיש להמשיך ולבדוק את הנתונים הפיננסיים בעתיד ולראות כי לא רק שלא חלה הידרדרות נוספת אלא שהחברה מתחילה להתאושש גם במספרים. אם הדבר אינו קורה, כבר הייתי יוצא ולא נשאר גם אם הדבר יגרום ליציאה בהפסד...