יש מקרים בהם אג"ח להמרה עדיף על המניה.
דוגמא למצב זה תיארתי בפניכם בנושא [BstockB="1082379"] טאואר,[/BstockB] (מי שלא קרא יוכל למצוא זאת בכתבתי "מהו אג"ח להמרה. פירוט לאג"חים של טאואר").
אך לא רק [BstockB="1082379"] בטאואר [/BstockB] מדובר, להלן מס" דוגמאות לחברות בהן, לדעתי, למתעניין בחברה כדאי לקנות את האג"ח להמרה יותר מאשר לקנות את המניה:
(הנתונים נכונים ליום 12/11/09)
[BstockB="1083443"]
אינטרנט זהב [/BstockB] אג"ח א:
פרמיה להמרה 11.5%, תשואה לפדיון 0.31%- .
המשמעות: בעליות האג"ח יעלה די צמוד למניה, בירידות ירד פחות.
אם נמתין עד פירעון, הרי שהעליות צמודות למניה (במקרה הגרוע ביותר בהפרש הפרמיה) והירידות מוגבלות רק עד 0.31% לשנה.
אם נתחשב בקופונים המשולמים במרוצת חייו של האג"ח להמרה, מצבו של מחזיק האג"ח עוד משתפר.

ההסבר הנ"ל נכון עקרונית גם למקרים הבאים תוך התאמה לנתוני האג"ח שלהלן: [BstockB="390013"]
אלוני חץ [/BstockB] ד":
פרמיה להמרה 1.2%, תשואה לפדיון 4.51%- .
[BstockB="1082379"]
טאואר [/BstockB] ג (כמובן...):
פרמיה להמרה 9%, תשואה לפדיון 23.47%+

חשוב לציין שהנתונים משתנים במסחר כל הזמן שהרי שינוי מחיר האג"ח משנה את התשואה ושינוי מחיר האג"ח ו/או המניה משנה את הפרמיה.

לסיכום המלצתי:
בטרם רכישת מניה בדקו האם לחברה יש אג"ח להמרה.
אם כן, בדקו הנתונים ואולי תמצאו שהאג"ח להמרה עדיף.

בהצלחה לכולם.

רם שלום
אם מחזיקים באג"ח להמרה עד הפדיון מה מקבלים?
מניות או כסף?

שלום דוי,
העלית נקודה חשובה מאוד (ויש אחת יותר חשובה...)
אם תחזיק אג"ח להמרה עד פדיון, תקבל כסף, בדיוק כמו באג"ח קונצרני. זו התשובה לשאלתך.
מעבר לשאלתך, אם האג"ח שווה יותר מהערך לפדיון עקב עליית המניה, ולפני מועד הפירעון לא תמיר, תקבל את מחיר הפארי בפדיון ובמקרה זה אי המרה תגרום להפסד הרווח הנוסף, לכן , לפני מועד המרה אחרון חשוב לבדוק את הנתונים.

למעשה אתה אומר שיכול להיות מעין ארביטראז" בין המניה לאג"ח.
אם כן האם השוק לא מתקן זאת?

דוי,
השוק יתקן זאת לאורך חיי האג"ח כיוון שתיווצר פרמיה שלילית והתיקון צריך להביא לפרמיה חיובית מסויימת, אבל בסוף הדרך השוק לא יכול לתקן זאת כי אם המניה עלתה והגעת למצב שהאג"ח מעל הפארי, המשמעות היא לתשואה שלילית והדרך לאי קבלת תשואה שלילית במקרה זה (של לקראת סוף חיי האג"ח , כאמור), היא רק המרתו.

אהה עכשיו הכל ברור
תודה רבה רם.

דוי ורם שלום
אלו נתונים יש לבדוק כשהאגח להמרה הגיע לזמן פדיון יותר נכון מה מהווה אינדיקציה להוציא בפדיון ולהרויח?.

תודה

דגנית שלום,
שאלתך קצת לא ברורה אך אשתדל לענות,
בפדיון יש 2 אפשרויות:
א. לא לעשות דבר ואז מקבלים את ערכו המתואם של האג"ח, כמו אג"ח קונצרני רגיל.
ב. אם המניה עלתה וערכו של האג"ח להמרה גבוה מהפארי לקראת פדיון (במועד המרה אחרון שהוא קצת לפני הפדיון) , יש להמירו למניה ולמכור את המניה, באם לא נעשה זאת נקבל את ערך הפארי בפדיון. האינדיקציה לצורך בהמרה היא תשואה לפדיון שלילית ו/או פרמיה להמרה שלילית.

רם
תודה אודות הזמן שאתה משקיע כאן לכולם .
אתה מאיר את עני בכל פעם מחדש

מה דעתך על אג"ח להמרה של דלק נדל"ן בהשוואה לאגחי"ם האחרים של החברה?

לרונן,
מכיוון שהפרמיה לאג"ח זה (סידרה ג") גבוהה, כמעט 600% למח"מ קצר, אין להתייחס אליו כאג"ח להמרה ויש לבדוק אותו רק כאג"ח קונצרני.

רם שלום
איך יודעים מהו מועד ההמרה של האג"ח?
תודה על התשובות המאירות!

ל tam שלום,
עקרונית אפשר לבצע המרה בכל יום מסחר (דרך הבנק או בית ההשקעות איתו אתה עובד) למעט מס" ימים מוגבל לעיתים ועד זמן קצר (ימים) לפני מועד הפירעון (תום חיי האג"ח).
פירוט מדוייק מופיע בתשקיף.