צהרים טובים.
בנק ישראל מזמן, אבל ממש מזמן, פספס את הרכבת והאינפלציה כבר לא תלויה בו. הוא בסה"כ מגיב לקריאות המדד, באיחור ובאיטיות ולכן אינו משפיע מהותית על השוק בטח לא בטווח הקצר.
במידה ובנק ישראל היה ניצי ומפתיע את השוק הדברים יכלו להיות אחרת. נניח המועד הקרוב - חובה והכרח המציאות להעלות הריבית במחצית האחוז אבל קרוב לודאי שבנק ישראל האיטי והנגרר יעדיף רבע ועוד רבע. מה שלא סביר שהנגיד יעלה ב 0.75 במכה, יכניס את השוק להלם ואז נקבל חריקת בלמים. נכון, זה בעייתי מאוד לנדלן וכדומה, ולכן היה מוטב לעשות זאת לפני חצי שנה ויותר אבל עדין זה עדיף על מצב בו רמת המחירים פשוט מזנקת.
אני מזכיר שאינפלציה של 5% בשנים עשר החודשים האחרונים היא גם סוג של פיקציה. הרי אם נמתח מעט את הגרף אז זה כבר 8% בפחות משנתייים וכן הלאה.
מבחינת שוק האגח - נכון לעכשיו הוא כבר מגלם העלאה מצטברת של מחצית האחוז. המגמה ברורה ואני לא חושב שבאגח המקומי יש כרגע עניין בנק ישראל אלא דוקא הנעשה מעבר לים. זה ברור שאם נקבל שוב 4% תשואה בארה"ב האטרקטיביות פה תצנח (יחסית, בהחלט סביר שהאגח עצמו יעלה) וכן הלאה.