חשבתי על השקעה באג"ח הזה,
עוד שנה וחצי הוא פוקע,
תשואה של 25% ,
ועוד ריבית צמודת מדד של 5.1%

נראה לי הזדמנות השקעה מצוינת,
אך יכול להיות שאני מעריך את הסיכון לא נכון !

לפי הדוח האחרון יש לאפריקה הון עצמי של 2.7 מיליארד.
עשיתי חישוב פשוט ויש 2 אגחים שיפקעו עד מועד פקיעת אגח יא,
כולל פקיעה של האגח הזה סה"כ עלות היא 1.35 מיליארד.

לקחתי את כל התשלומים הרבעונים של כל האג"חים האחרים ,
וחיברתי אותם עד לפקיעת תקופת האג"ח הזה. - יצא לי עוד 2.4 מיליארד

קיבלתי שאפריקה יכולה לעמוד בתשלום האג"ח במידה ותשיג מכירות של 1 מיליארד, כמו שעשתה בכל רבעון שקדם לרבעון הזה.

מה שמוביל אותי למסקנה שבמידה ולא יהיה תרחיש קיצוני של משבר נוסף,
האגח הזה יפרע (ואפילו בקלות), תשואה של 30% בשנה וחצי מתנה.

בהוסף יש את אגח כד שהוא נפרע רק חצי שנה לפני , ובכל זאת מתומחר בשער 94 משמע יכול להיות שלאגח הזה יש תמחור חסר.

ברור לי שהשוק לא פרייר וכנראה יש משהו שהחמצתי,
בנוסף [BstockB="611012"] אפריקה [/BstockB] עדיין לא פירסמה את מועד הדוחות שלה,
חזרתי לעיסקאות ולא מצאתי עיסקה גדולה שתוכל להכניס לדוחות מלבד האחרונה שפורסמה עם ה 165 מיליון שנמכר בתושאה של רק 8%.

מה אני מחמיץ ?
מה הסיכון לגבי אחזרקת האג"ח ?

כל החישוב שלך טוב ויפה אבל הוא מתבסס על שיערות נכסים שכבר לא רלוונטי.
השיערוך "נמשך" ע"י הרו"ח מעלה ולכן קשה להעריך עד כמה [BstockB="382010"] באמת [/BstockB] הוא רלוונטי.
בנוסף יש ספק בנוגע למחירי הנדלן ואם תשים לב כל ירידה קלה בשווי הנכסים
משנה את כל התמונה.
בכל מקרה מסכים איתך שבהתחשב בתשואה יש כאן אטקרקטיביות לא מבוטלת אך השאלה
אם לא עדיף להרויח "רק" 15 אחוז באגח הרבה יותר בטוח.

הבנתי,
קראתי לא מזמן כתבה בביזפורטל על שיערוך מנופח של נכסים בחברות נדל"ן, רק עכשיו אני מבין על מה דובר שם.

אשמח לקבל המלצה לאג"ח שנותן "רק" 15% תשואה .