הרצון העז באירופה לצאת מהמשבר במהירות שוב קיבל השבוע סטירת לחי, כאשר הבחירות בצרפת וביוון הטילו בספק את קיומה של [BstockB="654012"] אמנת [/BstockB] משמעת הצנע עליה הוסכם לפני מספר חודשים. היורו הידרדר בכ- 1% מול הדולר לשער של 1.29, שער בו ביקר לאחרונה רק בינואר השנה, וההידרדרות קיבלה רוח גבית גם מהודעת הנציבות הכלכלית באירופה על הורדת צפי הצמיחה. הורדה זו אמנם הייתה צפויה, אך היא מהווה איתות נוסף לבעיות הרבות ביבשת.

הניסיונות להרכיב ממשלה ביוון, שעד עתה לא צלחו, ימשכו את מרבית תשומת הלב בשבוע הקרוב, ובמידה ולא תורכב ממשלה בקרוב עשויה יוון למצוא את עצמה מחוץ לאיחוד האירופי. השבוע הקרוב יתאפיין בעצבנות רבה, שתתבטא בתנודתיות בשוק המט"ח. התנודות הרחבות מקשות על הסוחרים שכן השוק איננו מאותת על כיוון ברור. שיא העניין בשבוע הקרוב יהיה סמוך לועידת ה-G8 בסוף השבוע, משם לא צפויה לצאת הודעה מיוחדת, אך משקיעים רבים נוטים לשאת עיניהם אליה, שכן הפוליטיקאים נוטים להדליף מידע לעיתונאים המסקרים את הועידה.
התאריך החשוב יותר מבחינת המשקיעים צריך להיות ה-23 בחודש. בתאריך זה יתכנסו, לראשונה מאז תוצאות הבחירות, מנהיגי אירופה הישנים והחדשים. הועידה יכולה להיות קריטית, כיוון שבה יתבהר האם קנצלרית גרמניה, אנגלה מרקל, תצליח לרסן את ההתנגדויות החדשות ותמשיך לשלוט ביד רמה על מנהיגי אירופה. ההכנות וההצהרות לקראת הועידה הן שיזיזו את השוק, ויעוררו את התנודתיות הגבוהה בשבוע הבא.

היורו
להערכתנו, היורו דווקא יזכה לעוד אוויר לנשימה בשבוע הקרוב וישוב לשער של 1.3070 מול הדולר, השער בו עמד לפני תוצאות הבחירות ביוון וצרפת.יש לזכור, כי הערכות אלו כפופות לתוצאות המשא ומתן ביוון. במידה ונשיא המדינה, אולי האחרון שינסה להקים קואליציה, יכשל במשימתו - נראה את יוון הולכת לבחירות וייתכן גם לפרידה מגוש היורו. מצב כזה ישלח את היורו לשער נמוך מאוד של 1.26.

השקל
סוכנות הדירוג מודיס הורידה בשבוע שעבר את תחזית דירוג האשראי של מערכת הבנקאות בישראל. ההורדה הפתיעה מאוד, אך בבנק ישראל לא התרגשו וטענו כי הסיבות לה היו ידועות לבנק וכי בעבר כבר הוזכרו ע"י הבנק עצמו. היחס האדיש של בנק ישראל להודעת מודיס צפוי להרגיע מעט את המשקיעים הזרים, אך מהווה חומר למחשבה לקראת השנה הקרובה, בה נראה ככל הנראה ירידה בצמיחה בישראל. הודעה זו מהווה גם הכנה לקראת מדד המחירים לצרכן שיפורסם השבוע ויהיה המשקולת העיקרית לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. ירידה במדד ככל הנראה תאפשר לבנק ישראל להוריד את ריבית חודש יוני בכ- 0.25%, ובכך ליישר קו עם מדינות רבות בעולם שכבר הורידו את הריבית כצעד מנע לקראת הסתבכות נוספת של המשבר האירופי.
את כיוונו של השקל יקבע על פי מדד המחירים לצרכן שיפורסם מחר. להערכתנו, המדד ירד החודש, למרות שקשה להעריך זאת. במידה וזה יקרה, השקל ייחלש לרמה של 3.85 מול הדולר.