היי אלון,

מדובר על אג"ח של חברת בת של המשביר לצרכן. דירוג המשביר לצרכן ilBBB+ אופק שלילי במעלות. הסדרה הזאת נסחרת היום בתשואה נטו 4.83% לתקופה למח"מ 4.22. סחירות נמוכה.

בחנתי את האג"ח כאפשרות להשקעה שתניב תשואה שנתית של בערך 4-5% ברמת סיכון נמוכה, מה שקשה היום למצוא בעידן הריביות הנמוכות. האם לדעתך מדובר בהשקעה משתלמת מבחינת סיכון-סיכוי? האם תוכל להמליץ לחילופין על אג"ח אטרקטיבי יותר עם תשואה זהה ברמות סיכון נמוכות יותר, או תשואה גבוהה יותר במח"מ נמוך יותר?

תודה מראש, וסליחה על הכאב ראש.

כעקרון אני לא עוסק באגחים מסוג זה, אבל אני רוצה להפנות אותך לאג"ח סדרה א" של החברה שהיה קיים בעת המשבר.

שם ניתן לראות כי אין כזה דבר אג"ח בטוח... דווקא אילו הגבוהים חוטפים חזק...

כמובן שאם המטרה היא רכישה והמתנה לפדיון - אז כרגע לא נראה כי צריך להיות לך חשש מהשקעה בנייר.

שים לב כי מדובר בהשקעה ל-7 שנים, בטווח זמן זה צפה משבר נוסף...

מעבר לכך האג"ח צמוד מדד, משלם קופון פעמיים בשנה ועדיין נמצא בריבית סבירה.

אם התשואה על הנייר יורדת לאיזור 2-2.5% לא הייתי ממשיך להחזיק בנייר, אך דבר זה יגרור רווח הון יפה לעומת הסיכון בו מדובר - ולכן יצדיק את עצמו (התרחיש גם לא כזה מופרך...).

מעבר לכך - בגלל שאינני עוסק באגחים "בטוחים" אני לא הכתובת לביצוע השוואות שם, אך אני בטוח כי סינון של האגחים בתחום זה יניב תוצאות, עדיפות לחברה זו או אחרת קשה למצוא, דווקא כאשר מדברים על השקעות מסוג זה הפיזור הוא מה שחשוב (בניגוד למה שאני אומר בסוג ההשקעות שלי)...